IPO da Shein em Hong Kong expõe receita bilionária, prejuízo trimestral e o choque das tarifas

Apesar da pressão sobre os lucros, a base de usuários continuou crescendo. A Shein chegou a 281 milhões de clientes ativos em 2025, ante 273 milhões em 2024 .

O impacto das tarifas dos EUA: o fim da era 'de minimis'

O maior fator externo por trás da pressão financeira na Shein é a eliminação da isenção de impostos "de minimis" nos EUA. Essa regra, que permitia a entrada de pacotes avaliados em menos de US$ 800 no país sem pagar tarifas, era um pilar do modelo de negócio de baixo preço e vendas internacionais da Shein .

Veja a linha do tempo: o governo Trump suspendeu a isenção para remessas da China e de Hong Kong em maio de 2025, e a mudança entrou em vigor em 29 de agosto de 2025 . O prospecto da Shein afirma diretamente que a remoção dessa isenção, combinada com tarifas mais amplas do governo Trump sobre importações chinesas, pressionou significativamente os lucros e desacelerou o crescimento das vendas .

O mercado dos EUA responde por uma parcela substancial da receita da Shein — a empresa estava explorando uma reestruturação de suas operações no país já em abril de 2025 para mitigar o impacto . O aumento de custos gerado pelas tarifas forçou a Shein a aumentar os preços no mercado americano, e a empresa alertou para a pressão contínua sobre as margens em seu mercado mais importante . Relatórios do setor indicam que a Shein perdeu 12% de seus usuários nos EUA até junho de 2025, após os primeiros anúncios de tarifas .

Detalhes da aguardada oferta pública

Depois de tentativas fracassadas de listagem em Nova York (2023) e Londres (2024–2025), o caminho da Shein para Hong Kong está finalmente livre .

Aprovações regulatórias: A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) aprovou a listagem da Shein em Hong Kong em 10 de julho de 2026 . O comitê de listagem da Bolsa de Hong Kong deu sua aprovação por volta de 17 a 20 de julho de 2026 .

Valuation e tamanho: A Shein mira uma avaliação de US$ 40 bilhões a US$ 50 bilhões. Isso representa um forte desconto em relação ao pico de sua valuation privada, de US$ 100 bilhões em 2022, e sua última rodada de captação privada, de US$ 66 bilhões em maio de 2023 . A empresa pretende captar aproximadamente US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões com a venda de até 8% de suas ações .

Cronograma: O prospecto preliminar foi publicado em 26 de julho de 2026, abrindo caminho para roadshows com investidores. A listagem é esperada para final de agosto ou início de setembro de 2026, com algumas fontes citando setembro ou outubro como janela-alvo .

A empresa: Fundada na China em 2012 por Sky Xu, a Shein tem sede em Cingapura e será listada sob a entidade SHEIN Global Holdings Limited . Esta é a terceira tentativa da empresa de abrir capital, tendo encontrado obstáculos regulatórios e políticos em Nova York e Londres .

O que isso significa

O pedido de IPO da Shein conta a história de uma empresa que ainda cresce, mas enfrenta ventos contrários que alteraram fundamentalmente sua economia. O fim da isenção de minimis forçou a Shein a aumentar os preços em seu maior mercado, comprimindo as margens e levando a empresa a um prejuízo trimestral. A aposta da companhia é que a listagem em Hong Kong — a cerca de metade de sua valuation de pico — forneça o capital e a credibilidade para navegar em um ambiente de comércio global mais caro e mais regulado.