Crise no Estreito de Ormuz em 2026: O fim dos descontos do petróleo russo e a nova geografia do refino na Ásia

A crise no Estreito de Ormuz em 2026 — desencadeada pela guerra aérea dos EUA e de Israel contra o Irã a partir de 28 de fevereiro de 2026 — fechou na prática o gargalo por onde transitam cerca de 20% do petróleo global, reduzindo as exportações marítimas de cru em aproximadamente 16% e gerando o maior choque do mercado de petróleo da história . Veja como isso está redesenhando os fluxos de cru, os preços e a dinâmica de refino em toda a Ásia.

Descontos do ESPO russo diminuem para refinarias chinesas

• Dezembro de 2025: O ESPO Blend era vendido com desconto recorde de US$ 5–$6/bbl em relação ao Brent nos portos chineses, impulsionado pela fraca demanda e sanções .
• Início de 2026: Os descontos diminuíram quando refinarias independentes chinesas correram para garantir carregamentos de março em meio a temores de oferta, com compradores indianos também retomando algumas compras .
• 23 de julho de 2026: Grandes refinarias chinesas intensificaram as compras de petróleo russo ESPO apesar dos descontos cada vez menores, porque a guerra no Irã interrompeu severamente as exportações do Oriente Médio. Dois grandes compradores chineses reservaram a maior parte de uma rara oferta de ESPO Blend para carregamento em setembro .

Descontos do petróleo russo desaparecem para as refinarias indianas

• 23 de julho de 2026: O diretor financeiro da Bharat Petroleum Corp (BPCL) declarou que os traders pararam de oferecer qualquer desconto no petróleo russo vendido para a Índia, porque as interrupções no fornecimento do Oriente Médio aumentaram a demanda por todos os tipos alternativos de cru . A BPCL confirmou que a janela de descontos efetivamente fechou para as entregas de setembro de 2026 .
• Contexto: A Índia importou quase 2 milhões de barris por dia (bpd) de petróleo russo em março de 2026 — o maior volume desde junho de 2025 — mas mesmo assim, os descontos acentuados que tornavam o petróleo russo atraente já estavam desaparecendo .

A virada das refinarias chinesas e indianas em direção ao petróleo russo e alternativas

China:

• As refinarias chinesas estão comprando mais ESPO russo apesar da vantagem de preço cada vez menor, e também estão de olho no petróleo iraniano à medida que a crise de oferta no Oriente Médio se aprofunda . O valor da frota paralela chinesa para comprar petróleo sancionado com grandes descontos diminuiu enormemente devido ao conflito .

Índia:

• As refinarias indianas, tendo perdido os descontos russos, agora estão mudando para tipos alternativos não pertencentes ao Oriente Médio para compensar a escassez. Fontes indicam que os compradores indianos estão buscando ativamente petróleo iraniano, venezuelano e angolano como barris de reposição . O bloqueio dos EUA aos portos iranianos (13 de abril a 29 de maio de 2026) complica o fornecimento iraniano, mas o interesse continua forte.

Aumento nas exportações indianas de derivados para os mercados asiáticos apertados

• A Índia adotou uma estratégia distinta: comprar petróleo russo com desconto e aumentar as exportações de derivados para preencher a lacuna deixada pelas refinarias paralisadas do Oriente Médio e da Rússia .
• Julho de 2026: As exportações indianas de destilados leves e médios devem atingir 1,55 milhão de bpd, o maior volume mensal desde setembro e cerca de 50% maior do que em maio . Dados da Kpler mostram que a Índia está no caminho certo para exportar cerca de 1,4 milhão de bpd de derivados em julho .
• As exportações de derivados de petróleo indianos podem aumentar cerca de 25% em relação aos US$ 44,4 bilhões do ano fiscal de 2025, à medida que o país emerge como o produtor 'swing' de refino do mundo . Os mercados asiáticos de combustíveis, famintos pela produção de refinarias do Oriente Médio e da Rússia, estão absorvendo esses barris com margens robustas .