A trégua que durou pouco: como o petróleo e a guerra no Oriente Médio bagunçaram as contas do BCE

Preços do Petróleo: Uma Trégua, um Colapso e um Rebound a US$ 100

A trajetória dos preços do petróleo durante esses dois meses foi impulsionada quase inteiramente pelas mudanças nas perspectivas para o conflito no Oriente Médio, particularmente a guerra entre EUA e Irã e seu impacto no transporte através do Estreito de Ormuz.

Junho–início de julho: A Trégua Deruba os Preços

Um acordo de cessar-fogo interino entre EUA e Irã em junho levou a uma forte recuperação nos fluxos de petróleo através do Estreito de Ormuz. O Relatório do Mercado de Petróleo da AIE para julho de 2026 observou que os preços do petróleo Dated do Mar do Norte despencaram US$ 31 por barril ao longo de junho, atingindo US$ 68 por barril no início de julho — seu nível mais baixo desde antes do início da guerra . O Brent negociou brevemente em torno de US$ 71–72 no início de julho, enquanto a Opep+ concordou em aumentar ainda mais as metas de produção .

7 e 8 de julho: O Cessar-Fogo Colapsa

Em 7 e 8 de julho, o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou que a trégua temporária com o Irã havia terminado, e os EUA lançaram novos ataques contra o Irã após ataques a navios comerciais perto do Estreito de Ormuz . Forças iranianas retaliaram. O Brent disparou cerca de 7% em um único dia, fechando a US$ 79,07 em 8 de julho, seu maior fechamento desde 19 de junho . O colapso do cessar-fogo mergulhou os mercados de petróleo de volta ao turbilhão.

Final de julho: Petróleo se Recupera em Direção a US$ 100

Em 16 de julho, os preços do petróleo subiam ainda mais, com a guerra EUA-Irã se intensificando com "ataques crescentes" e o Irã pedindo aos houthis do Iêmen que se preparassem para fechar a rota do petróleo no Mar Vermelho . Em 23 de julho, o Brent disparou para US$ 98,49 por barril, um ganho de 24,98% em relação a um mês antes . O New York Times noticiou que os preços globais do petróleo atingiram US$ 100 o barril pela primeira vez desde maio, impulsionados pelo conflito crescente .

Política do BCE: Alta em Junho, Espera em Julho, Setembro no Jogo

A resposta da política monetária do BCE à inflação impulsionada pela energia foi a primeira entre os grandes bancos centrais e se desenrolou em duas decisões importantes.

11 de junho de 2026: BCE Aumenta Juros para 2,25%

O BCE elevou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base, elevando a taxa de depósito para 2,25% . A medida foi o primeiro aumento de juros por qualquer grande banco central em resposta à guerra no Oriente Médio . O BCE afirmou explicitamente: "Estamos fazendo isso porque a guerra no Oriente Médio está elevando os preços" . A decisão foi unânime, sem nenhuma outra opção debatida entre os formuladores de política .

23 de julho de 2026: BCE Mantém Juros, mas Sinaliza Provável Alta em Setembro

Em 23 de julho, o BCE manteve os custos de empréstimos inalterados em 2,25%, fazendo uma pausa para avaliar o choque energético em evolução . O Conselho do BCE afirmou que estava "monitorando de perto a intensidade e a duração do aumento dos preços de energia" . A presidente Christine Lagarde sinalizou que o banco estava "pronto para um possível movimento" em setembro . Uma pesquisa da Reuters com 74 economistas, publicada em 16 de julho, constatou que uma maioria crescente (70%, ou 52 de 74 entrevistados) esperava um aumento no segundo trimestre do ano em setembro . Os mercados precificavam quase totalmente um aumento em setembro para 2,50% .

Perspectiva de Inflação: Acima de 2% até Início de 2027

As projeções oficiais da equipe do BCE deixaram claro que a inflação impulsionada pela energia permaneceria bem acima da meta de 2% por um período prolongado.

As projeções da equipe do BCE de junho de 2026 mostravam a inflação geral média de 3,0% em 2026, 2,3% em 2027 e 2,0% em 2028 — o que significa que se esperava que a inflação permanecesse acima da meta durante a primeira parte de 2027 . As atas da reunião de política monetária do BCE de junho, divulgadas em 9 de julho, revelaram que os formuladores de políticas "foram apresentados a projeções mostrando a inflação permanecendo acima da meta no próximo ano, apesar de quase três aumentos das taxas de juros do BCE" . A declaração de política monetária de junho alertou que "a inflação aumentará ainda mais durante o verão e permanecerá bem acima de nossa meta de 2% no próximo ano" . Um briefing do Parlamento Europeu observou que o BCE se tornou "o primeiro banco central global a apertar a política monetária em resposta às pressões inflacionárias renovadas decorrentes da guerra no Oriente Médio" .