O poder chinês dos chips de memória: CXMT e YMTC lucram com o boom da IA e redefinem o mercado global

Grandes Acordos de Fornecimento: Mais de US$ 10 Bilhões em Demanda Contratada

A CXMT garantiu acordos âncora com as duas maiores empresas de internet da China:

• Tencent: A CXMT assinou um acordo plurianual de ~US$ 3 bilhões (~RMB 20 bilhões) para fornecer chips de DRAM para servidores, garantido antes do planejado IPO da CXMT no mercado STAR de Xangai. O negócio foi noticiado pela Reuters em junho de 2026, citando três pessoas familiarizadas com o assunto . O acordo pode durar de três a cinco anos, embora não esteja claro se chips HBM foram incluídos .
• ByteDance: A CXMT assinou um acordo de cinco anos no valor de mais de US$ 7 bilhões com a ByteDance (dona do TikTok na China), de acordo com três fontes . Este é o maior acordo de fornecimento relatado para a empresa.

A CXMT também está em negociações ativas com a Alibaba Cloud e a Xiaomi . Os acordos com ByteDance e Tencent, por si só, representam mais de US$ 10 bilhões em demanda contratada, dando à CXMT uma âncora de receita massiva enquanto ela acelera a produção de DDR5 e HBM . Os cinco maiores clientes da empresa geraram mais de dois terços de sua receita em 2025 .

O Impasse de Preços CXMT–Huawei

Por meses, a CXMT vinha aumentando os preços para a Huawei, uma das maiores empresas de tecnologia da China . A disputa escalou a tal ponto que a CXMT expulsou engenheiros da fabricante de ferramentas de chips ligada à Huawei, a SiCarrier, de sua zona de P&D, de acordo com fontes da Reuters . A Huawei resistiu aos aumentos, criando um dos conflitos de preços intra-China mais públicos no setor de semicondutores . A CXMT supostamente se recusou a reduzir os preços para a Huawei mesmo durante o impasse .

O confronto destaca as novas dinâmicas no setor chinês: a CXMT emergiu como uma player formidável, agora poderosa o suficiente para desafiar até mesmo a Huawei na precificação . A Huawei conseguiu não repassar os custos para seus telefones, mas a Xiaomi e outras marcas chinesas foram prejudicadas pelos preços mais altos da memória .

Resposta do Governo dos EUA e o Ato MATCH

Em abril de 2026, um grupo bipartidário de legisladores dos EUA — senadores Risch, Ricketts e Kim — introduziu o Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware (MATCH) Act . O projeto de lei tem como alvo as exportações de equipamentos para fabricação de chips para a China, forçando fornecedores estrangeiros como a ASML a cumprir as restrições dos EUA ou enfrentar uma jurisdição americana expandida .

As principais disposições do Ato MATCH :

• Proíbe a venda e manutenção de ferramentas críticas de fabricação de chips (incluindo os sistemas de litografia de imersão ultravioleta profunda da ASML e ferramentas de gravação criogênica) para instalações de fabricação avançadas na China.
• Dá aos aliados dos EUA 150 dias para alinhar seus controles de exportação ou enfrentar restrições unilaterais da Regra do Produto Estrangeiro Direto.
• Designa CXMT, YMTC, SMIC, Hua Hong e Huawei como instalações cobertas sujeitas a restrições equivalentes à Lista de Entidades.

A YMTC já está na Lista de Entidades dos EUA, restringindo seu acesso a ferramentas e software de origem americana . A Micron tem feito lobby ativamente no Congresso para aprovar o Ato MATCH, com o objetivo de desacelerar a expansão da capacidade da CXMT . A China criticou o projeto e sinalizou que está pronta para implementar contramedidas . O projeto de lei passou pelo Comitê de Relações Exteriores da Câmara, mas, em meados de 2026, ainda não havia passado pelo plenário da Câmara ou do Senado .

Efeitos de Mercado Mais Amplos: A Era da 'Inflação de Chips'

• Marco de US$ 1 Trilhão da SK Hynix: A SK Hynix entrou para o clube do mercado de capitalização de US$ 1 trilhão em maio de 2026, junto com Samsung e Micron, impulsionada pelo boom da memória para IA . A SK Hynix reportou um salto de 62% no lucro trimestral e disse que os clientes já garantiram toda a sua linha de chips de memória para 2026 . O lucro operacional anual de 2025 da SK Hynix mais que dobrou .
• Custos crescentes de eletrônicos de consumo: A escassez de DRAM dobrou os preços em um único mês em meados de 2025, e os efeitos em cascata estão atingindo smartphones, servidores e PCs . A S&P Global Market Intelligence documentou como o boom da memória para IA comprime a oferta de DRAM legada, empurrando os preços para cima .
• Corrida por capacidade e iminente excesso de oferta: A CXMT planeja uma expansão de 50.000–60.000 wafers em 2026 com um orçamento de aquisição de equipamentos de US$ 5–6 bilhões, e a YMTC também está acelerando agressivamente — antecipando o início de sua terceira fábrica em Wuhan de 2027 para o segundo semestre de 2026 . Analistas do setor alertam que isso pode eventualmente virar de escassez para excesso de oferta no final de 2027 . Um ex-presidente da Samsung avisou publicamente que os preços da memória podem cair no segundo semestre de 2027 com a chegada da capacidade chinesa .
• Explosão financeira da CXMT: A empresa passou de um prejuízo para um lucro líquido de 33 bilhões de yuans (US$ 4,8 bilhões) no primeiro trimestre de 2026, sobre uma receita de 50,8 bilhões de yuans, revertendo uma perda de 2,8 bilhões de yuans no ano anterior . No ano fiscal completo de 2025, a receita da CXMT cresceu 156% em relação ao ano anterior, para aproximadamente US$ 8,6 bilhões . A empresa está se preparando para um IPO no mercado STAR de Xangai, com planos de levantar até US$ 8,6 bilhões .

Ressalva importante: A cunhagem específica do termo "inflação de chips" (chipflation) atribuída à SK Hynix não pôde ser verificada de forma independente a partir de comunicados oficiais nesta sessão de pesquisa. A dinâmica inflacionária mais ampla — custos crescentes de DRAM/NAND alimentando os preços dos dispositivos de consumo — está bem documentada em várias fontes.

A ascensão da CXMT e da YMTC representa uma das mudanças de poder mais consequentes na indústria de semicondutores em décadas. Com mais de US$ 10 bilhões em acordos âncora, uma capacidade de produção que se aproxima da dos líderes estabelecidos e o Congresso dos EUA correndo para aprovar novas leis para desacelerar seu momentum, as "estrelas gêmeas" da memória chinesa mudaram fundamentalmente a dinâmica competitiva de um mercado antes dominado por apenas três empresas.