Congelamento de US$ 111 bilhões: fusão Paramount-Skydance e Warner Bros. Discovery paralisada por até um ano

Termos-chave e apostas financeiras

• Valor do negócio. A oferta em dinheiro da Paramount Skydance avalia a WBD em aproximadamente US$ 30 por ação, ou cerca de US$ 111 bilhões (os valores reportados variam de US$ 81 bilhões a US$ 111 bilhões, dependendo das premissas de dívida) .
• Multa rescisória (breakup fee). Se o negócio falhar porque a Paramount desistir ou as condições regulatórias não forem atendidas, a Paramount estruturou uma taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões a ser paga à WBD . Em rodadas anteriores, a Paramount também ofereceu uma taxa de rescisão reversa de US$ 5 bilhões caso não conseguisse concluir o negócio .
• "Ticking fee" (taxa de compensação por atraso). A Paramount incluiu uma taxa de US$ 0,25 por ação por trimestre para os acionistas da WBD, pagável a cada trimestre que a transação permanecer não concluída após 31 de dezembro de 2026 (alguns relatórios mencionam 30 de setembro de 2026) . Como o congelamento empurra o fechamento para depois dessas datas, essa taxa começará a ser acumulada durante o atraso. É uma compensação trimestral, não diária.

A coalizão de 12 procuradores-gerais estaduais

Em 13 de julho de 2026, uma coalizão de 12 procuradores-gerais estaduais — liderada pelo Procurador-Geral da Califórnia, Rob Bonta — entrou com uma ação antitruste federal no Tribunal do Distrito Norte da Califórnia para bloquear permanentemente a fusão . Os estados argumentam que a combinação da Paramount e da Warner Bros. Discovery "extinguiria a concorrência" na indústria cinematográfica e televisiva, prejudicando os consumidores . Os 12 estados são: Califórnia, Connecticut, Delaware, Illinois, Maryland, Minnesota, Nova Jersey, Nova York, Oregon, Rhode Island, Washington e Distrito de Columbia . O Oregon havia buscado anteriormente uma pausa separada de 60 dias e uma ordem de produção de documentos relacionados ao lobby da Paramount junto aos reguladores federais .

O racha com o Departamento de Justiça (DOJ)

Em 12 de junho de 2026, a Divisão Antitruste do Departamento de Justiça dos EUA encerrou formalmente sua investigação de oito meses e aprovou a transação, afirmando que, com base nas evidências, "determinou que a transação não é susceptível de resultar em danos à concorrência ou aos consumidores americanos" . O DOJ analisou o negócio em várias dimensões, incluindo os mercados de streaming de vídeo (SVOD). A ação dos procuradores estaduais representa, portanto, um racha federal-estadual: o DOJ aprovou o negócio, mas os estados argumentam que ele viola as mesmas leis antitruste federais. Os estados não estão vinculados à conclusão do DOJ e estão buscando sua própria ação de execução no tribunal federal .

Principais prazos

• Junho de 2027 — A data-limite no acordo de fusão; se o negócio não for fechado até lá (ou antes, com a resolução do processo), o acordo expira e qualquer uma das partes pode desistir .
• Cinco dias após a decisão judicial final — Se o tribunal federal resolver o caso antitruste estadual antes de junho de 2027, o negócio pode ser fechado cinco dias depois .
• Em andamento. A liminar concedida em 20 de julho inicialmente pausou o negócio até 3 de agosto; isso foi substituído pelo congelamento de consentimento mais longo em 24 de julho . O próximo prazo processual importante é a programação pelo tribunal de uma audiência de liminar, que ainda não foi definida.

Resumindo: a fusão está congelada por um acordo aprovado pelo tribunal até que o processo dos estados seja resolvido (por julgamento, acordo ou arquivamento) ou até que o prazo contratual do negócio, junho de 2027, expire — com as taxas de 'tique-taque' sendo acumuladas para os acionistas da WBD e uma multa rescisória de US$ 2,8 bilhões servindo como os principais esteios financeiros.