Alphabet investe US$ 205 bi em IA e ações de chips na Ásia disparam

O desempenho do Google Cloud foi o grande destaque. A taxa de crescimento de 82% representa uma aceleração forte em relação aos 63% do primeiro trimestre de 2026 e aos 48% do quarto trimestre de 2025, impulsionada pela demanda por infraestrutura de IA e soluções corporativas de inteligência artificial . O lucro operacional da divisão chegou a US$ 8,8 bilhões, ante US$ 2,8 bilhões no mesmo período do ano anterior, com a margem operacional se expandindo para 35,6% .

A pergunta de US$ 205 bilhões: a orientação de gastos de capital

O número que realmente mexeu com os mercados foi a orientação (guidance) de gastos de capital (capex) da Alphabet.

• Capex real do 2º trimestre de 2026: US$ 44,9 bilhões, o dobro dos US$ 22,5 bilhões gastos no 2º trimestre de 2025 .
• Previsão de capex para o ano fiscal de 2026 elevada para US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões, ante a faixa anterior de US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões, que já havia sido elevada de US$ 175 bilhões a US$ 185 bilhões no início do ano .
• A diretoria alertou explicitamente que o capex de 2027 será "significativamente maior" que o de 2026 .

A escala do aumento não tem precedentes. Aproximadamente 60% dos gastos foram direcionados para servidores, e 40% para data centers e equipamentos de rede .

O paradoxo: ações da Alphabet caíram

Apesar dos fortes resultados operacionais, as ações da Alphabet caíram cerca de 5% no after-hours do dia 22 de julho . Os investidores ficaram preocupados com o nível recorde de gastos e com a revelação de que o fluxo de caixa livre tinha se tornado negativo — negativo em US$ 5,9 bilhões no segundo trimestre — por causa dos investimentos em data centers .

O contexto é importante: as ações da Alphabet já tinham subido cerca de 1,9% na sessão regular, para US$ 357,33, antes da divulgação do balanço . A queda no after-hours refletiu preocupações de curto prazo com os lucros, e não uma perda de confiança na tese da IA.

O rali dos semicondutores na Ásia: o dia seguinte

Os mercados asiáticos leram o mesmo balanço de uma forma muito diferente. Em vez de se preocuparem com o fluxo de caixa livre de curto prazo da Alphabet, os investidores focaram no sinal de que a demanda dos hiperscalers (grandes empresas de nuvem) por chips de IA estava se acelerando . O resultado foi um rali generalizado liderado por semicondutores:

• O KOSPI (índice da Coreia do Sul) disparou de 3,7% a 4,4%, a ponto de provocar uma parada temporária nas compras programadas devido à velocidade do movimento .
• A SK Hynix subiu quase 5%, tornando-se a maior beneficiária como fornecedora chave de chips de memória para data centers de IA .
• A Samsung Electronics ganhou quase 4% .
• O Nikkei 225 (Japão) subiu 0,46% .
• O SoftBank subiu quase 4% .
• O Índice MSCI Ásia-Pacífico subiu de 0,8% a 1% .

Ações chinesas ligadas a IA: uma história mais complexa

As ações chinesas de tecnologia e IA também participaram do rali em 23 de julho, mas com uma dinâmica um pouco diferente .

O Shanghai Composite subiu levemente, enquanto o Shenzhen Component avançou 0,9%, com as ações de tecnologia liderando os ganhos . As ações chinesas de hardware de IA e chips já tinham disparado mais de 60% no primeiro semestre de 2026, com algumas empresas da cadeia de suprimentos registrando saltos de lucro de mais de 1.000% . No entanto, as expectativas elevadas após esse rali de meses estavam dificultando a sustentação de novos ganhos .

O catalisador de 23 de julho foi o mesmo que para o resto da região: otimismo de que as empresas chinesas ligadas a IA se beneficiariam do aumento global nos investimentos em infraestrutura de IA sinalizado pelos planos de capex da Alphabet .

O contexto mais amplo: por que esse rali foi importante

O rali de 23 de julho não aconteceu no vácuo. Ele veio depois de um período volátil para as ações de chips asiáticas. Nas semanas anteriores, o mercado havia passado por uma "montanha-russa" impulsionada por tensões geopolíticas, ansiedades com a inflação e o crescente medo de uma bolha nas ações de IA, após um rali fortíssimo no primeiro semestre . Além disso, a SK Hynix estava preparando uma oferta de ações nos EUA de cerca de US$ 24,5 bilhões no início de julho, o que aumentou as preocupações com a oferta de papéis . A correção deixou espaço para um salto significativo diante de um catalisador positivo .

O que os analistas concluíram: o ciclo de capex em IA está se acelerando

Os analistas concluíram, de forma geral, que os resultados da Alphabet confirmaram que o ciclo de gastos com infraestrutura de IA está se acelerando, e não chegando ao pico. Os principais pontos das teleconferências de resultados e notas de analistas:

• O crescimento de 82% do Google Cloud mostrou que a demanda estava superando a capacidade de computação, justificando os gastos elevados .
• As elevações sucessivas na orientação de capex para o ano (de US$ 175 bi–US$ 185 bi para US$ 180 bi–US$ 190 bi e depois para US$ 195 bi–US$ 205 bi) demonstraram que os hiperscalers estão presos a um ciclo de investimento plurianual .
• O aviso explícito da diretoria de que o capex de 2027 será "significativamente maior" reforçou a visão de que a rampa de gastos ainda tem muito pela frente .
• O fluxo de caixa livre negativo foi amplamente visto como uma troca de curto prazo em prol da capacidade de IA de longo prazo, e não um sinal de alerta para a saúde do setor .

Fatores adicionais que apoiaram o rali

Além do balanço da Alphabet, alguns fatores macro contribuíram para a força do movimento:

• A alta nos preços do petróleo (Brent chegando a quase US$ 96,50 o barril) estava sendo ignorada pelos mercados de ações, com o rali dos chips superando os ventos contrários macroeconômicos .
• As expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) foram reavivadas por um relatório de empregos dos EUA mais fraco no início de julho, apoiando uma rotação de volta para ações de crescimento e tecnologia .
• O rali se estendeu às ações de semicondutores dos EUA no pré-mercado depois que a sessão asiática fechou, confirmando a natureza global do movimento .