Alphabet (Google) Resultados Q2 2026: Receita Recorde e Cloud Disparam 82%, Mas Ações Caem com Capex de US$ 205 Bi e Atraso do Gemini

Apesar do resultado robusto, as ações da Alphabet caíram mais de 4% no after-hours, para a faixa de US$ 325–US$ 327 . O motivo: uma combinação do aumento da projeção de gastos de capital (Capex) e o contínuo adiamento do modelo de IA flagship, o Gemini 3.5 Pro.

Pichai Defende a Estratégia de IA em Meio a Atrasos

Na teleconferência de resultados, o CEO Sundar Pichai rebateu as críticas de que o Google estaria ficando para trás na corrida de IA. Ele reconheceu que o Gemini 3.5 Pro ainda está em fase de testes com parceiros, após perder a janela de lançamento de junho, mas classificou o atraso como uma decisão focada em qualidade, não um erro estratégico . Pichai argumentou que o foco de longo prazo da empresa está no Gemini 4, que descreveu como necessário para competir "na fronteira" da tecnologia, especialmente em capacidades de codificação e codificação de agentes . Ele disse que o Google iniciou "sua rodada de pré-treinamento mais ambiciosa até agora, para o Gemini 4" e insistiu que "há muitos atributos em que ainda estamos na fronteira" . No entanto, ele concedeu que o Gemini precisa melhorar em codificação de agentes .

Google Cloud: O Motor de Crescimento

A estrela do trimestre foi, sem dúvida, o Google Cloud. Com um crescimento de 82% ano a ano, a receita da divisão atingiu US$ 24,8 bilhões, impulsionada pela demanda por infraestrutura de IA e soluções empresariais de IA . A empresa reportou um backlog de contratos de US$ 514 bilhões, sinalizando forte demanda futura . O crescimento foi tão expressivo que superou as estimativas dos analistas, que esperavam uma alta de cerca de 63% . O lucro operacional do Cloud saltou de US$ 2,8 bilhões para US$ 8,8 bilhões no mesmo período do ano anterior .

Capex Bilionário e Fluxo de Caixa Negativo pela Primeira Vez

A grande preocupação do mercado, no entanto, foi o Capex. A Alphabet elevou sua projeção de gastos de capital para o ano fiscal de 2026 para US$ 195–205 bilhões, acima da faixa anterior de US$ 180–190 bilhões definida em abril . Apenas no Q2, o Capex foi de US$ 44,9 bilhões . Como resultado, o fluxo de caixa livre do trimestre ficou negativo em US$ -5,9 bilhões — a primeira vez que isso acontece na história da empresa . A CFO Anat Ashkenazi disse que a empresa espera que o Capex de 2027 aumente "significativamente" em comparação com 2026 . Cerca de 60% dos gastos são destinados a servidores (TPUs e GPUs) e 40% a data centers e equipamentos de rede .

Concorrência Acirrada: OpenAI e Anthropic no Horizonte

O atraso do Gemini 3.5 Pro não acontece em um vácuo competitivo. O modelo teve seu desempenho de codificação aquém das metas internas, cedendo terreno para a OpenAI, que mantém um ritmo constante de lançamentos, e para a Anthropic, cujos modelos Claude são amplamente usados para geração de código . Dois dias antes do balanço, em 16 de julho, a Alphabet já havia perdido cerca de US$ 200 bilhões em valor de mercado após a Bloomberg noticiar o atraso . A estratégia do Google, conforme delineada por Pichai, é apostar no Gemini 4 e em uma família de modelos menores e mais baratos (Flash), incluindo um novo modelo focado em cibersegurança, como uma resposta competitiva imediata .

O resumo: A Alphabet entregou um trimestre fundamentalmente forte em receita, nuvem e margens, mas o foco do mercado se deslocou para o custo astronômico da corrida armamentista de IA. A mensagem de Pichai é de que o Google está jogando um jogo de longo prazo — sacrificando o fluxo de caixa de curto prazo para construir o Gemini 4 — mas a reação das ações mostra que os investidores ainda não estão convencidos de que o retorno virá antes que os concorrentes ampliem sua vantagem.