Europa deve falhar na meta de estocar 80% de gás para o inverno; preço do TTF dispara acima de €62/MWh

Em março de 2026, a Comissão Europeia convidou os estados-membros a usarem disposições de flexibilidade para reduzir a meta de estocagem de 90% para 80% o mais rápido possível . Até mesmo a meta de 80% parece agora inatingível. O CEO da Equinor, Anders Opedal, disse em 22 de julho que a Europa provavelmente ficará aquém da meta de 80% antes do inverno, deixando a região "mais exposta a oscilações de preços" . O CFO da empresa reiterou, em teleconferência de resultados do 2º trimestre, que a Europa "pode entrar no outono e inverno com grandes incertezas" .

Como os três fatores explicam a crise

1. Demanda impulsionada pela onda de calor

Junho de 2026 foi o mês mais quente já registrado na Europa Ocidental . Dezenas de cidades estão sob temperaturas recordes, aumentando a demanda de eletricidade para ar condicionado, enquanto forçam usinas térmicas e nucleares a reduzir a produção . O El Niño de 2026 está intensificando a onda de calor . O consumo de energia das residências para refrigeração na UE dobrou entre 2018 e 2024 . O aumento da demanda de energia significa que mais gás é queimado para geração de eletricidade durante a temporada de estocagem de verão, desviando diretamente o gás da injeção nos reservatórios.

A demanda de eletricidade na França de abril a meados de julho atingiu o maior nível de verão desde 2022 , e as contas de eletricidade na Alemanha e na França aumentaram em mais de €700 milhões em uma única semana devido à onda de calor . Os preços da energia no Reino Unido saltaram para o dobro da média de 2026, com o calor recorde aumentando a demanda e reduzindo a oferta . Em 24 de junho, a Bélgica registrou um preço recorde de mais de €1 por kWh de eletricidade ao pôr do sol .

2. Conflito EUA-Irã interrompendo os fluxos globais de GNL

O conflito EUA-Irã interrompeu o transporte marítimo pelo Estreito de Hormuz, uma via crítica para navios de GNL do Catar e de outros produtores do Oriente Médio . A agência de reguladores de energia europeus, ACER, identificou o conflito no Irã como a principal razão pela qual as nações da UE provavelmente não cumprirão a meta de 90% de estocagem .

A Equinor alertou em maio de 2026 que, se as interrupções em Hormuz persistirem por 1 a 3 meses, os estoques de gás europeus podem se tornar "críticos" . A empresa disse que não tem capacidade excedente de petróleo e gás para compensar a falta . Na teleconferência de resultados do 2º trimestre da Equinor, a diretoria observou que a situação em Hormuz "isola cerca de 20% do GNL global" e impacta diretamente a Europa porque "cerca de 30% do suprimento terá que vir de GNL" .

Em 21 de julho de 2026, o Goldman Sachs elevou suas previsões de preço do TTF para o 3º e 4º trimestres para €60/MWh e €53/MWh (ante €41/MWh e €40/MWh), citando a "lenta recuperação das exportações de Hormuz" e o aperto nos balanços de inverno, deixando pouca margem para erros . O Goldman alertou que o TTF pode precisar subir para €65/MWh para desencorajar a demanda asiática de GNL e garantir o suprimento para a Europa .

O TTF já disparou duas vezes. Em março de 2026, o benchmark subiu cerca de 76% em uma semana e tocou brevemente €70/MWh com o início da guerra no Irã . Após um período de alívio, os preços aceleraram novamente em julho, atingindo €60 em 20 de julho e subindo para €62,75 em 23 de julho .

3. Concorrência intensificada de compradores asiáticos

O CEO da Equinor disse que o aperto do mercado "aumentou a concorrência de compradores na Ásia e em outras regiões" pelos carregamentos de GNL disponíveis . A Europa não pode mais simplesmente superar a Ásia em lances de GNL no mercado à vista porque a demanda asiática — especialmente da China, Índia e Coreia do Sul — também é robusta. O CFO da Equinor observou em maio que "diferenciais de preço desfavoráveis" entre a Europa e outros mercados significam que os níveis de oferta estão aquém do necessário para encher os reservatórios . A Europa precisa oferecer um prêmio significativo para atrair carregamentos da Ásia, o que alimenta diretamente os preços mais altos do TTF.

Resumo do cenário atual

O Grupo de Coordenação de Gás da Comissão Europeia afirmou em 1º de julho de 2026 que "não há preocupação imediata" para a segurança do abastecimento , mas reconheceu que os níveis de estocagem permanecem abaixo das médias anteriores à crise. A liderança da Equinor está muito mais alarmada. O mercado está precificando um inverno apertado: TTF a €62,75/MWh em 23 de julho, aproximadamente 75% maior em relação ao ano anterior , e o Goldman alerta que qualquer nova interrupção no fornecimento pode empurrar os preços significativamente para cima .