ETFs de Bitcoin e Ethereum voltam a ter fluxo positivo, mas cenário ainda é de contrastes

Balanço do 2º trimestre da BlackRock: crescimento em tudo, exceto ativos digitais

A BlackRock divulgou seus resultados do 2º trimestre de 2026 em 15 de julho de 2025, referentes ao período encerrado em 30 de junho de 2025. Os números gerais foram fortes para a empresa como um todo, mas o segmento de ativos digitais foi uma exceção gritante.

• Ativos digitais sob gestão (AUM) caíram 39% na comparação anual, para US$ 48,8 bilhões, ante US$ 79,6 bilhões um ano antes .
• US$ 15,1 bilhões em entradas líquidas continuaram a fluir para os produtos cripto da BlackRock nos 12 meses anteriores .
• US$ 45,8 bilhões em depreciação de mercado (queda de preços) superaram essas entradas, respondendo pela maior parte do declínio no AUM .
• US$ 3,1 bilhões em saídas de clientes e US$ 8,7 bilhões em perdas de mercado apenas no 2º trimestre de 2026 contribuíram para uma queda de quase 20% na comparação trimestral .
• AUM total da BlackRock atingiu um recorde de US$ 15,34 trilhões, e a empresa superou as estimativas de receita e lucro por ação — só a iShares impulsionou US$ 177,9 bilhões em entradas de ETFs .

O encolhimento dos ativos digitais foi um ponto fraco isolado em um trimestre sólido. O CEO Larry Fink manteve-se publicamente otimista em relação às criptomoedas, mas os números contaram uma história mais sóbria para os produtos cripto da empresa .

A virada baixista do Citi: meta do Bitcoin cortada e projeção de fluxo zero para ETFs

Em 1º de julho de 2025, o Citigroup emitiu um relatório de pesquisa marcadamente baixista que definiu o tom do mês.

• Meta de preço do Bitcoin em 12 meses cortada para US$ 82.000, ante US$ 112.000 anteriormente .
• Meta de preço do Ether em 12 meses cortada para US$ 2.240, ante US$ 3.175 .
• Entradas líquidas esperadas para ETFs de cripto à vista nos próximos 12 meses reduzidas a zero, uma queda abrupta em relação à estimativa anterior de US$ 10 bilhões .
• Razões citadas: Enfraquecimento do apetite do investidor, fluxos negativos de ETFs e falta de progresso na legislação de ativos digitais nos EUA .

Esta foi a segunda revisão para baixo do Citi em 2026, após um corte anterior de US$ 143.000 . A mudança refletiu uma reavaliação estrutural da demanda, não um simples ajuste macroeconômico.

A sequência de oito semanas de saídas e seu fim

Os fluxos positivos de 14 de julho coroaram um padrão de reversão que vinha se formando há semanas.

• Oito semanas consecutivas de saídas líquidas dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA até o início de julho de 2025, com saídas totais ultrapassando US$ 8,2 bilhões .
• A sequência foi quebrada na semana encerrada em 10 de julho, quando os ETFs combinados de Bitcoin e Ethereum se tornaram positivos pela primeira vez desde o início de maio: ETFs de Bitcoin tiveram US$ 197,40 milhões e ETFs de Ethereum adicionaram US$ 84,42 milhões, totalizando US$ 281,8 milhões .
• A recuperação foi atribuída em parte a um rali de preços das criptomoedas após a reunião do FOMC de junho do Fed (que manteve as taxas em 3,50%–3,75%), com a demanda por ETFs retornando à medida que o mercado se ajustava .
• Na semana de 14 de julho, os fluxos se fortaleceram ainda mais, confirmando que a recuperação ganhava impulso, embora partindo de uma base baixa .

Resumo dos principais indicadores

Conclusão

O dia 14 de julho de 2025 foi um dia de contrastes no mercado de ETFs de criptomoedas. Os US$ 239 milhões em entradas combinadas sinalizaram que a demanda institucional estava retornando após uma retirada brutal de dois meses. No entanto, o contexto do mesmo dia incluía um grande banco projetando fluxo zero para ETFs no próximo ano e a maior gestora de ativos do mundo reportando que quase US$ 46 bilhões em perdas de mercado haviam aniquilado seus ganhos com ativos digitais. A recuperação era real — mas frágil, e em forte desacordo com a previsão predominante de Wall Street.