Por que as refinarias chinesas ignoraram o petróleo saudita apesar do corte recorde de US$ 11 por barril?

Importações de petróleo da China atingem a menor marca em dez anos

As importações de petróleo bruto da China caíram 41,3% em junho de 2026 em comparação com o mesmo mês do ano anterior, totalizando 29,27 milhões de toneladas — o menor número desde outubro de 2016 . A queda foi impulsionada pelas taxas de utilização das refinarias, que atingiram a mínima em dez anos, com o enfraquecimento do consumo doméstico de combustíveis e a imposição de restrições do governo chinês às exportações de derivados de petróleo para proteger a segurança energética durante a guerra no Irã . Em maio, as refinarias chinesas já haviam reduzido a produção em quase 20% em relação aos níveis anteriores ao conflito .

Com menos petróleo bruto necessário para operar suas plantas, as refinarias não tinham incentivo para carregar volumes extras, mesmo com um grande desconto. Em vez disso, muitas reduziram seus estoques existentes em vez de se comprometer com novas cargas .

O corte de US$ 11 não foi suficiente

O preço de venda oficial (OSP) da Aramco para agosto para o Arab Light foi fixado com um desconto de US$ 1,50 por barril em relação à referência Omã/Dubai — o primeiro desconto desde 2020 e o maior corte mensal em mais de duas décadas de dados . No entanto, produtores rivais do Oriente Médio, África e Américas estavam competindo de forma ainda mais agressiva . O petróleo bruto spot de outros fornecedores oferecia melhor valor, e vários compradores chineses encontraram alternativas mais baratas ou optaram por continuar usando petróleo armazenado .

Mesmo após o corte mais profundo em uma geração, o petróleo saudita não era a opção mais competitiva do mercado .

O Estreito de Ormuz estava efetivamente fechado

Talvez o fator mais decisivo tenha sido a logística. O Estreito de Ormuz está praticamente bloqueado desde o final de fevereiro de 2026, após o início do conflito entre EUA e Irã . No início de julho, enquanto as refinarias chinesas finalizavam as nomeações de agosto, os combates renovados entre forças americanas e iranianas paralisaram o tráfego de petroleiros: apenas dois petroleiros passaram pelo estreito em 9 de julho .

Seguros estavam indisponíveis ou proibitivamente caros para navios que transitassem pelo estreito, e os marinheiros se recusavam a fazer a viagem . Aproximadamente 80 minas permaneciam bloqueando o canal central em meados de junho, tornando impossível o retorno à navegação normal no curto prazo . Mesmo que uma refinaria quisesse o petróleo saudita, retirá-lo do Golfo e levá-lo aos portos chineses era operacional e financeiramente arriscado.

Algumas refinarias nem conseguiram oferta

Além da recusa voluntária, relatórios indicam que pelo menos duas refinarias chinesas não solicitaram nenhuma entrega de cargas programadas para agosto, enquanto algumas outras nunca receberam volumes de alocação provisória da Saudi Aramco . Isso sugere que o próprio produtor estava gerenciando a capacidade de exportação limitada devido ao bloqueio de Ormuz, limitando efetivamente a oferta, independentemente da demanda.

Conclusão: só o preço não resolve demanda quebrada e uma rota marítima fechada

O corte recorde de US$ 11 foi uma condição necessária para manter o petróleo saudita competitivo, mas foi insuficiente. A fraca demanda doméstica já havia colapsado as necessidades de importação da China, e as interrupções no Estreito de Ormuz tornaram fisicamente difícil e caro movimentar barris para fora do Golfo. As refinarias chinesas pularam as cargas programadas de agosto — e o sinal de preço saudita falhou em grande parte .