Traders de Cripto Apostam Alto no Maior IPO da China em 2026 — Com um Prêmio de 370%

A estrutura HIP-3 da Hyperliquid, ativada na mainnet em outubro de 2025, permite que qualquer equipe que stake 500.000 HYPE implante sua própria DEX de futuros perpétuos na camada de liquidação do protocolo . Um participante pagou 500 HYPE (~US$ 32.625) para adquirir o ticker CXMT .

O mercado pré-IPO da CXMT: o que o livro de ordens mostra

O monitoramento on-chain por @ai_9684xtpa revelou ordens de compra totalizando aproximadamente US$ 6,824 milhões colocadas em torno do preço de US$ 6 por unidade do contrato . Veja como isso se compara à precificação oficial do IPO:

A oferta de US$ 6 implica uma capitalização de mercado teórica de aproximadamente RMB 2,7 trilhões (~US$ 370 bilhões) — já superior à do Industrial and Commercial Bank of China .

Atenção importante: O contrato da CXMT é recém-listado (a partir de 15 de julho de 2026), portanto a liquidez e a descoberta de preços ainda estão em estágios iniciais. A oferta de US$ 6 reflete a atividade inicial do livro de ordens, não um preço de mercado consolidado .

Por que o prêmio é tão alto?

Os futuros perpétuos pré-IPO são impulsionados por alavancagem, especulação e pela escassez de acesso. A CXMT é a maior fabricante de DRAM da China e uma empresa estatal campeã de semicondutores — a quarta maior fabricante de DRAM do mundo, com uma participação de mercado global estimada em 7,7% em 2025 . A maioria dos investidores de varejo e internacionais não consegue obter lotes do IPO; portanto, o mercado on-chain se torna o único local para expressar uma visão otimista. O prêmio reflete tanto o esperado "primeiro dia de alta" da ação quanto o custo de acessar um ativo com acesso restrito .

O histórico da Hyperliquid com futuros perpétuos pré-IPO

Este não é o primeiro mercado pré-IPO da Hyperliquid. Dois casos anteriores demonstram a precisão da plataforma:

• Cerebras (CBRS): Na última hora antes de sua abertura na Nasdaq, o VWAP do contrato perpétuo CBRS na Hyperliquid foi de US$ 354,54, desviando apenas 1,3% do preço de abertura real de US$ 350 . Isso superou em muito as plataformas tradicionais de negociação privada, como Forge e EquityZen, que apresentaram desvios de até 35% .
• SpaceX (SPCX): O contrato perpétuo SPCX era negociado a ~US$ 162 antes do preço do IPO da SpaceX de US$ 135, representando um prêmio de ~20% . Minutos antes do cruzamento do IPO, o perpétuo da Hyperliquid era negociado a US$ 158,88, dentro de US$ 0,63 do perpétuo da Binance e menos de US$ 9 acima do preço de cruzamento da Nasdaq de US$ 150 .

O caso da Cerebras, em particular, mostrou que a precificação baseada no livro de ordens da Hyperliquid pode se aproximar ou até mesmo liderar o preço de abertura oficial do IPO, às vezes com mais precisão do que os marketplaces tradicionais pré-IPO .

O que isso sinaliza sobre o papel da Hyperliquid

A Hyperliquid está se expandindo muito além dos ativos nativos de criptomoedas. Seu juro aberto em futuros perpétuos ultrapassou a marca de US$ 10 bilhões após a adição de contratos ligados a ações, commodities e contratos sintéticos pré-IPO, tornando-se o terceiro maior mercado de futuros perpétuos globalmente . A Talos atribuiu cerca de US$ 4 bilhões desse juro aberto aos mercados HIP-3 .

A listagem da CXMT em uma DEX focada principalmente no Ocidente marca a expansão dos derivativos de criptomoedas para ofertas de ações de megacapitalização chinesas. Combinado com mais de US$ 385 milhões em juros abertos e US$ 2,7 bilhões em volume acumulado em todos os perpétuos pré-IPO em plataformas cripto, o mercado sinaliza que os derivativos on-chain estão se tornando um local relevante para a formação de preços de ações tradicional antes das listagens oficiais .

Riscos e limitações

Os perpétuos pré-IPO são instrumentos voláteis e alavancados. Eles não representam ações reais. Os detentores não recebem ações, nem lotes do IPO, nem direitos de propriedade . A precificação pode divergir dos fundamentos devido à alavancagem e ao fervor especulativo. O contrato da CXMT é novo; seu preço de oferta de US$ 6 pode mudar significativamente à medida que mais liquidez entrar no mercado. A data real de listagem da CXMT é 27 de julho de 2026, no mercado STAR de Xangai .