Superávit comercial alemão em alta histórica impulsiona euro e trava o loonie

Impacto no EUR/CAD perto de 1,6210

Os fortes dados alemães deram um impulso direto ao euro. As taxas de referência do Banco Central Europeu mostram que o EUR/CAD vinha sendo negociado na faixa de 1,59 a 1,60 no início de maio, subindo de forma constante para a zona de 1,606 a 1,609 até meados de maio . No final de maio, o par já pressionava acima de 1,62, e a taxa de câmbio de referência do XE em 9 de julho era €1 = 1,61975 CAD — bem perto do nível de 1,6210 citado . O aumento do superávit alemão reforçou a demanda pelo euro, com a visão de que a maior economia da Europa estava superando as expectativas, adicionando pressão de alta no lado do euro do par.

Forças opostas sobre o dólar canadense

O loonie enfrentou um cabo de guerra:

• Disparada do petróleo com tensões EUA-Irã — No início de maio, os preços do petróleo dispararam depois que o presidente Trump declarou a resposta do Irã a uma proposta de paz dos EUA como inaceitável, com o Estreito de Ormuz praticamente fechado. O Brent passou de US$ 107, e o WTI rompeu os US$ 100 . Isso normalmente sustenta o loonie, já que o Canadá é um grande exportador de petróleo.

• Petróleo recua de US$ 75 e sobe 5% — No final de junho/início de julho, o petróleo havia recuado fortemente dos picos da guerra, com o Brent sendo negociado abaixo de US$ 70 em um momento, à medida que as negociações de cessar-fogo avançavam . Mas em 7 e 8 de julho, o petróleo disparou novamente: o Brent saltou quase 5,5%, para acima de US$ 75 o barril, depois que os EUA revogaram a isenção das sanções ao petróleo iraniano e atacaram três navios comerciais perto do Estreito de Ormuz . O Trading Economics informou que o petróleo bruto subiu até , com o renovado temor de escalada no Oriente Médio .

O efeito líquido sobre o loonie foi misto: o recuo do petróleo dos picos da guerra enfraqueceu o CAD no final de maio/junho, mas o novo pico geopolítico no início de julho deu uma trégua breve ao CAD. No geral, o EUR/CAD manteve-se elevado perto de 1,62, sugerindo que o suporte fundamental do euro, proveniente dos dados comerciais alemães, superou os picos do petróleo que sustentaram o CAD, mas foram de curta duração.

Perspectiva da taxa do BoC e previsões para o loonie em 2026

• Política do BoC: O Banco do Canadá manteve sua taxa de juros básica em 2,25% desde o início de 2026, mantendo uma pausa estável ao longo de reuniões consecutivas. Não são esperados novos cortes de juros . O Scotiabank Economics projeta que o BoC permanecerá em espera durante o primeiro semestre de 2026 e, em seguida, poderá entregar 50 pontos-base de aperto no segundo semestre de 2026 — o próximo movimento sendo uma alta .

• PIB e inflação: O Relatório de Política Monetária do BoC de janeiro de 2026 projeta um crescimento modesto do PIB de 1,1% em 2026, com a inflação perto de 2,5% no início do ano, antes de ceder em direção à meta .

• Principal risco: A política comercial com os EUA é vista como o principal risco de baixa. A perspectiva de abril do BoC assume que as tarifas permanecerão em vigor e que o petróleo cairá para US$ 75 o barril até meados de 2027 .

• Previsões para o loonie: O BDC espera que o dólar canadense seja negociado entre US$ 0,70 e 0,72 (ou seja, aproximadamente CAD 1,39 a 1,43 por USD) até o início de 2026 . O TD Economics projeta a taxa USDCAD em torno de 1,40 a 1,42 até o quarto trimestre de 2026, com o diferencial de taxa entre Canadá e EUA se estreitando moderadamente a favor do CAD . Contra o euro, o nível atual do EUR/CAD perto de 1,62 implica que o CAD permanece no lado mais fraco de sua faixa recente, refletindo tanto a força do euro impulsionada pelo comércio quanto os ventos contrários persistentes para o CAD, vindos da volatilidade do petróleo e da incerteza comercial.