Atas do BCE revelam que alta de juros foi unânime e motivada pela disparada do petróleo

A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que a decisão foi unânime, "robusta em uma série de cenários", e que nenhuma alternativa a um aumento foi sequer debatida entre os formuladores de política monetária . O Wall Street Journal também confirmou a votação unânime e destacou que o BCE foi o primeiro grande banco central do mundo a apertar a política monetária em resposta à nova crise energética desencadeada pelo conflito no Oriente Médio .

Riscos persistentes para a inflação: o peso do petróleo e do conflito

A ata da reunião cita explicitamente a guerra no Oriente Médio como o principal motor das novas pressões inflacionárias . Os pontos-chave incluem:

• A inflação de energia disparou para acima de 10% em abril e maio de 2026 .
• Mesmo excluindo energia e alimentos, a inflação subiu para 2,6% em maio, refletindo os primeiros efeitos indiretos do custo mais alto da energia .
• O fechamento do Estreito de Ormuz e a forte volatilidade no preço do petróleo foram mencionados como canais específicos de risco .
• Os formuladores de política receberam projeções mostrando a inflação acima da meta até o ano seguinte, apesar do aumento já decidido e de quase três altas adicionais esperadas pelo mercado .
• O BCE descreveu o cenário como "altamente incerto", com riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o crescimento .

Novas projeções de inflação e crescimento (Junho de 2026)

Inflação (IPCA, médias anuais):

• A inflação cheia deve atingir um pico de 3,4% no segundo semestre de 2026, puxada pela energia .
• A inflação subjacente (excluindo energia e alimentos) foi projetada em 2,5% em 2026 e 2027, e 2,2% em 2028 .

Crescimento (PIB real, médias anuais):

• O crescimento foi revisado fortemente para baixo em relação às previsões anteriores, refletindo o impacto dos preços elevados de energia e o aumento da incerteza .
• A Comissão Europeia, em sua previsão de primavera, também cortou a estimativa de crescimento da zona do euro para 0,9% em 2026 (ante 1,2% anteriormente) .

Cenário frágil e expectativas para o futuro

O BCE repetiu que o cenário é "altamente incerto" e "frágil" . Lagarde observou que, mesmo após um acordo de paz preliminar no Oriente Médio, a situação continua delicada, com "riscos de retrocessos ou nova escalada" . Os riscos são inclinados para baixo no crescimento e para cima na inflação .

O que esperar da próxima reunião (23 de julho de 2026)

• A próxima reunião de política monetária está marcada para 23 de julho de 2026 .
• De acordo com as atas divulgadas em 9 de julho, os formuladores de política receberam projeções que já embutiam "quase três aumentos de juros esperados" no cenário base .
• Um relatório da Bloomberg de 11 de junho indicou que investidores já precificavam outro aumento de 0,25 ponto percentual na reunião de julho .
• A agência Reuters informou, também em 11 de junho, que o mercado esperava duas altas adicionais no próximo ano .
• A análise pós-reunião do Scotiabank confirmou que o movimento de junho era "amplamente esperado" e que o tom de Lagarde sugeria que um novo aumento em julho era provável .

Em resumo: A decisão de junho foi um aumento unânime de 25 pontos-base, para 2,25%, motivado pela inflação energética gerada pela guerra. As novas projeções do BCE mostram inflação média de 3,0% em 2026 e crescimento reduzido a apenas 0,8%. O cenário permanece frágil e o mercado já espera ao menos mais uma alta de 0,25 ponto na próxima reunião, em 23 de julho, com um total de duas a três elevações previstas para os próximos 12 meses.