Bancos de Wall Street ficam de fora de captação de US$ 5,8 bilhões em IA chinesa em Hong Kong

Fim do lock-up: Em 8 de julho, 25,6 milhões de ações foram liberadas do lock-up de seis meses para investidores âncora — quase 6% das ações em circulação da Zhipu . Relatos indicaram que quase 70% dos investidores âncora sinalizaram intenção de manter as ações no longo prazo.

Desempenho das ações: As ações da Zhipu dispararam mais de 13% no dia do fim do lock-up, fechando a HK$ 2.032 (alta de 11,3% a 13%, dependendo da fonte) . Desde o IPO em janeiro de 2026, a HK$ 116,20 por ação, o papel acumulou ganhos de aproximadamente 1.300% a 1.700%, tornando-se um dos melhores desempenhos entre as empresas de tecnologia listadas em Hong Kong .

Fim do lock-up da MiniMax e o modelo M3 Pro

Fim do lock-up: A MiniMax Group (0100.HK) enfrentou seu próprio fim de lock-up de seis meses no início de julho de 2026, com um potencial aumento na free float de cerca de 5% para mais de 50%, caso todas as ações travadas fossem liberadas . No primeiro dia de fim do lock-up, as ações da MiniMax chegaram a cair 18%, já que aproximadamente 45% do capital social emitido se tornou negociável .

M3 Pro — modelo de 2,7 trilhões de parâmetros: A Reuters noticiou em 8 de julho que a MiniMax está desenvolvendo um modelo de linguagem de grande escala (LLM) com 2,7 trilhões de parâmetros — o maior modelo de pesos abertos já criado por uma empresa chinesa e possivelmente o maior do mundo . O modelo, cujo codinome interno é M3 Pro, pode ser lançado como código aberto já no terceiro trimestre de 2026 .

Contexto: A MiniMax já havia lançado o MiniMax M3 em 1º de junho de 2026, um modelo MoE de 428 bilhões de parâmetros com janela de contexto de 1 milhão de tokens e que obteve 59,0% no SWE-Bench Pro . O M3 Pro teria mais de seis vezes o tamanho em número de parâmetros .

Tendência geral: bancos chineses dominam o mercado de ações de Hong Kong

Exclusão de Wall Street: O relatório da Bloomberg de 9 de julho afirmou diretamente que os bancos de Wall Street estavam "largamente ausentes" nesta semana de captações de US$ 5,8 bilhões em IA, enquanto bancos chineses como o CICC ficaram com os mandatos .

Boom de captações em Hong Kong: As empresas de tecnologia chinesas captaram um total combinado de HK$ 136,23 bilhões (US$ 17,38 bilhões) em Hong Kong em 2026 até 9 de julho, distribuídos entre IA, semicondutores e manufatura avançada .

Motivação geopolítica: A mudança reflete o aprofundamento da divergência regulatória entre EUA e China. Washington endureceu as restrições ao acesso estrangeiro a modelos de IA americanos avançados, enquanto Pequim incentiva os campeões nacionais de IA a listar suas ações em Hong Kong, em vez de bolsas dos EUA. Mais de 85% das empresas chinesas relacionadas a IA que abriram capital em 2026 escolheram Hong Kong .

Ascensão do CICC: O CICC se tornou o banco de referência para grandes negócios de IA chineses em Hong Kong, incluindo a captação de US$ 4 bilhões da Zhipu, à medida que os emissores chineses favorecem cada vez mais bancos domésticos, menos expostos a riscos de sanções dos EUA e à aplicação extraterritorial da lei.

Conclusão: A semana de captações de US$ 5,8 bilhões em IA em Hong Kong marca uma mudança estrutural clara — os bancos chineses estão substituindo Wall Street como os intermediários dominantes para a formação de capital de tecnologia chinesa em Hong Kong, impulsionados por tensões geopolíticas, controles de exportação dos EUA e o incentivo de Pequim à infraestrutura financeira doméstica. A captação de US$ 4 bilhões da Zhipu (com desconto de 13% via CICC) foi concluída sem sobressaltos, com as ações subindo no dia do fim do lock-up, e a MiniMax simultaneamente avançou com planos para um modelo de código aberto de 2,7 trilhões de parâmetros — sinalizando que o setor de IA da China continua a escalar agressivamente, apesar (ou em parte por causa) da divergência regulatória entre Washington e Pequim.