A Saída Completa da Bain Capital da Kioxia: A História Interna de Um Lucro de US$ 270 Bilhões com Chips de IA

A Kioxia Holdings Corp. começou como um 'encalhe' que ninguém queria. Em 2018, a Bain Capital liderou um consórcio que pagou US$ 18 bilhões para adquirir a divisão de chips de memória da Toshiba — um negócio que, por anos, parecia destinado ao fracasso financeiro . Em junho de 2026, essa mesma empresa se tornou brevemente a mais valiosa do Japão, superando a Toyota Motor Corp. com um valor de mercado acima de ¥ 50 trilhões, e a Bain Capital havia vendido toda a sua participação .

Aqui está uma verificação fato a fato, baseada nas fontes fornecidas.

A Aquisição em 2018: US$ 18 Bilhões pela Toshiba Memory

A afirmação central é confirmada em termos gerais. As fontes fornecidas apoiam que a Bain pagou US$ 18 bilhões pela empresa de chips que se tornou a Kioxia . Um consórcio liderado pela Bain Capital comprou o negócio de chips de memória da Toshiba Corp. em 2018, adquirindo-o em um momento em que o negócio não era visto como um 'troféu' .

O Caminho Pedregoso Até o Mercado de Ações

IPO a ¥ 1.455 por ação em dezembro de 2024

Parcialmente confirmado. As fontes afirmam que a Kioxia abriu seu capital em dezembro de 2024 com uma avaliação de US$ 5,2 bilhões . O preço específico de IPO de ¥ 1.455 é mencionado em várias fontes , mas as fontes de notícias de maior confiança fornecidas não verificam esse número exato de forma independente. O que está claro é que a Bain havia buscado uma avaliação de US$ 10 bilhões para o IPO e foi forçada a quase reduzir esse valor pela metade, fazendo com que abandonasse os planos para uma listagem em outubro de 2024 antes de finalmente listar a empresa em dezembro . Após o IPO, a participação da Bain diminuiu para 50,7% (incluindo a opção de lote suplementar), abaixo dos 56,2% .

A Rally Impulsionado pela IA: Kioxia Ultrapassa a Toyota

Substituindo a Toyota como a empresa mais valiosa do Japão

Confirmado. A Kioxia substituiu a Toyota Motor Corp. como a maior empresa do Japão em valor de mercado em junho de 2026 . A Bloomberg informou que as ações da Kioxia subiram 7,6%, elevando seu valor de mercado para acima de ¥ 44 trilhões (US$ 274 bilhões) — apenas 18 meses após sua estreia no mercado de ações . O Chosun Ilbo informou que as ações subiram 857% no ano e superaram a Toyota em 1,5 ano de listagem .

Valor de mercado brevemente acima de ¥ 50 trilhões

Confirmado, mas apenas por um curto período. A capitalização de mercado da Kioxia ultrapassou brevemente ¥ 50 trilhões em 16 de junho de 2026, tornando-se apenas a segunda empresa japonesa depois da Toyota a atingir esse marco . O Financial News informou que as ações da Kioxia estavam sendo negociadas a ¥ 91.930 naquele dia . A ação atingiu uma nova máxima histórica de ¥ 97.420 em 16 de junho, dando a ela um valor de mercado de ¥ 51,75 trilhões, com ganhos acumulados no ano de 807% . Uma fonte afirma que, em 19 de junho, a ação ultrapassou ¥ 100.000 pela primeira vez .

No entanto, o rali não se sustentou. No fechamento de 3 de julho de 2026, a Kioxia era negociada a ¥ 83.300, com um valor de mercado de ¥ 41,64 trilhões, aproximadamente US$ 270 bilhões . Uma cotação posterior do Investing.com mostrava a ação a ¥ 72.400, indicando uma correção significativa em relação ao pico .

A Saída da Bain Capital: Uma Série de Block Trades

A Bain fez uma saída completa?

Sim — confirmado pelo sócio-gerente da Bain em 8 de julho de 2026. David Gross, sócio-gerente da Bain Capital, disse à Bloomberg TV na quarta-feira, 8 de julho de 2026: "Estvamos reduzindo... não temos mais participação" . Esta declaração confirma diretamente a saída completa.

A cronologia da venda

A saída foi executada através de uma série de grandes vendas em bloco (block trades):

• Novembro de 2025: Primeira grande venda da Bain. A BCPE Pangea Cayman LP (veículo de participação da Bain) vendeu 36 milhões de ações para investidores estrangeiros a ¥ 9.000 cada — um desconto de quase 9% em relação ao preço de fechamento — em um negócio avaliado em aproximadamente US$ 2,1 a US$ 2,3 bilhões . Neste ponto, a Bain ainda era descrita como detentora de uma "grande fatia" da Kioxia . A venda representou cerca de 6,7% das ações em circulação da Kioxia .

• Fevereiro de 2026: A Bain vendeu aproximadamente US$ 3,5 bilhões em ações adicionais, reduzindo sua participação de 44,33% para 36,86% . Um relatório descreveu a venda como aproximadamente 39 milhões de ações adicionais a preços médios na faixa de ¥ 10.000 a ¥ 15.000 .

• Março de 2026: Novas vendas reduziram a participação da Bain para abaixo de 30%, embora a empresa continuasse sendo a maior acionista . Até 25 de março, as entidades ligadas à Bain haviam reduzido sua participação para 27,69% .

• Abril a Junho de 2026: Transações adicionais de balcão (OTC) continuaram a reduzir a posição. A BCPE Pangea Cayman 1A vendeu 33,49 milhões de ações em três tranches entre abril e junho .

• 8 de julho de 2026: Saída completa confirmada pelo sócio-gerente da Bain .

A Questão do Retorno da Bain

O retorno foi de aproximadamente 20x com mais de US$ 15 bilhões em lucros?

Plausível, mas não verificado de forma independente pelas fontes fornecidas. As fontes confirmam grandes vendas de ações apoiadas pela Bain e descrevem a saída da Bain da Kioxia como um dos "maiores ganhos do private equity" . Uma peça a descreveu como "um dos maiores ganhos de private equity já registrados, um retorno sobre um negócio que, por anos, muitos observadores temiam ter se tornado um ativo encalhado" .

No entanto, os números específicos de um "retorno de quase 20x" e "mais de US$ 15 bilhões em lucros totais" não estão diretamente documentados nos materiais fornecidos . O cálculo preciso do retorno da Bain não é fornecido em nenhuma fonte individual. O que se sabe: a Bain investiu originalmente na aquisição de 2018 e vendeu sua participação através de block trades a preços que variaram de ¥ 9.000 a mais de ¥ 100.000 .

Detalhes do Desempenho das Ações e Valuation

Faixa de 52 semanas: ¥ 2.270 a ¥ 112.700

Confirmado. Várias cotações do Investing.com e páginas de análise de ações listam a faixa de 52 semanas da Kioxia como ¥ 2.270 a ¥ 112.700 .

Valor de mercado ~US$ 242 bilhões no início de julho de 2026

Parcialmente confirmado, mas o número está mais próximo de US$ 270 bilhões em 3 de julho. No fechamento de 3 de julho de 2026, a Kioxia era negociada a ¥ 83.300, com um valor de mercado de ¥ 41,64 trilhões, aproximadamente US$ 270 bilhões . O valor de US$ 242 bilhões pode estar alinhado com um preço de ação posterior mais baixo (por exemplo, o preço de ¥ 72.400 em 7 de julho) , mas nenhuma fonte fornecida fornece um dado direto de valor de mercado de US$ 242 bilhões .

Desempenho no ano

As ações da Kioxia entregaram retornos extraordinários. Em 3 de julho, apresentavam uma variação no ano de +593,82% . Em um ano, entregaram uma variação de 2.734,77% . No pico de 16 de junho, os ganhos acumulados em 2026 haviam atingido 807% .

Participação de mercado global de NAND flash

Não verificado diretamente. O Chosun Ilbo descreve a Kioxia como "a terceira maior fabricante de NAND flash do mundo", mas o número específico de 18-20% de participação no mercado global de NAND não é verificado nas fontes fornecidas .

A Mudança para Investidores do Mercado de Capitais

Parcialmente confirmado, com grandes ressalvas. As fontes fornecidas apoiam uma grande transferência de ações da Kioxia apoiadas pela Bain para investidores institucionais e estrangeiros por meio de block trades liderados pelo Goldman Sachs a partir de novembro de 2025 . A mudança para investidores do mercado de capitais é a consequência natural da saída completa da Bain . No entanto, as fontes fornecidas não fornecem uma análise detalhada da nova base de acionistas após a saída da Bain.

Principais Conclusões

Afirmação	Verificação
Aquisição da Toshiba Memory por US$ 18B em 2018	✅ Confirmado
IPO em dezembro de 2024 com avaliação de US$ 5,2B	✅ Confirmado
Preço específico do IPO de ¥ 1.455	⚠️ Frequentemente citado, mas não verificado pelas fontes de maior confiança
Superou a Toyota como a empresa nº 1 do Japão	✅ Confirmado
Valor de mercado brevemente acima de ¥ 50 trilhões	✅ Confirmado
Retorno da Bain de ~20x / lucro >US$ 15 bilhões	⚠️ Plausível, mas não verificado de forma independente
Participação de mercado da Kioxia de 18-20% em NAND	⚠️ Não verificado nos documentos fornecidos
Faixa de 52 semanas ¥ 2.270–¥ 112.700	✅ Confirmado
Valor de mercado ~US$ 242 bilhões no início de julho de 2026	⚠️ O valor em 3 de julho estava mais próximo de ~US$ 270B
Bain totalmente desfeita até 8 de julho de 2026	✅ Confirmado pelo sócio-gerente da Bain
Mudança para investidores do mercado de capitais	✅ Grandes transferências confirmadas ; análise completa pós-saída não documentada

A história da Kioxia é um caso raro em que uma aposta de private equity que inicialmente parecia arriscada — a cisão de US$ 18 bilhões de uma divisão japonesa de chips de memória — se transformou em um dos maiores ganhos da história do setor, impulsionada pelo boom da inteligência artificial e um superciclo de memória NAND flash que remodelou o cenário corporativo do Japão.