Pela primeira vez em quase dois anos, menos da metade do GNL dos EUA foi para a Europa em junho de 2026

Compras recordes do Egito absorveram volumes significativos dos EUA

• O Egito importou um recorde de 1,06 milhão de toneladas métricas de GNL dos EUA somente em junho de 2026 .
• Isso se baseia em uma aceleração massiva: as importações totais de GNL do Egito saltaram de 2,79 milhões de toneladas em 2024 para 9,01 milhões de toneladas em 2025, com os EUA fornecendo mais de 90% desses volumes .
• O Egito contratou 150 a 160 cargas para 2026 em negócios que somam mais de US$ 8 bilhões, impulsionado pela queda na produção doméstica de gás e pela disparada da demanda de energia no verão .
• Mesmo isso pode não ser suficiente — o Egito está buscando mais 30 cargas para o 4º trimestre de 2026 .

Restrições de oferta nos EUA

• As exportações totais de GNL dos EUA caíram em maio e junho devido à manutenção sazonal em grandes terminais, incluindo Freeport LNG, no Texas . Com menos cargas disponíveis, as marginais fluíram naturalmente para os maiores pagadores na Ásia e na África, em vez da Europa.

Demanda europeia mais fraca

• A demanda europeia por gás permaneceu relativamente baixa durante o final da primavera, com clima ameno e recuperação industrial lenta reduzindo a urgência de compras spot .

Implicações para a temporada de reabastecimento da Europa

A Europa enfrenta uma campanha de injeção de armazenamento problemática para o inverno de 2026/27:

• Partindo de um nível baixo. A Europa saiu do inverno de 2025/26 com estoques em aproximadamente 31 bcm — o nível mais baixo desde 2018 e bem abaixo da média histórica .
• Atrasada no cronograma. No final de junho, os estoques da UE estavam em 46% da capacidade (cerca de 50 bcm), aproximadamente 10 pontos percentuais atrás do mesmo ponto em 2025 .
• Equinor alerta que meta de 80% pode não ser atingida. No início de maio, o CFO da Equinor afirmou que a Europa "dificilmente" alcançaria a meta de 80% de armazenamento antes do inverno devido a diferenciais de preço desfavoráveis e fluxos de oferta insuficientes .
• Déficit massivo de cargas. Analistas estimam que são necessárias 180 cargas de GNL adicionais em relação ao ano anterior apenas para atingir níveis adequados de armazenamento para o inverno . A migração das cargas dos EUA para a Ásia e o Egito impacta diretamente essa necessidade.

A geopolítica do Oriente Médio agrava o problema

• O conflito envolvendo o Irã interrompeu rotas de abastecimento e causou picos de preços . O fechamento do Estreito de Ormuz bloqueou totalmente os fluxos de GNL do Catar — o Catar é o terceiro maior produtor de GNL do mundo e um fornecedor crítico para a Europa .
• A suspensão das exportações de GNL do Catar pelo Golfo, combinada com o conflito no Irã, removeu um pilar central de oferta em que os compradores europeus contavam para o reabastecimento no verão .
• Mesmo que a oferta do Catar se recupere no 3º trimestre de 2026, as cargas perdidas no início da temporada de injeção podem ser impossíveis de recuperar totalmente .

Conclusão

O marco de junho de 2026 — a Europa ficando abaixo de 50% das exportações de GNL dos EUA pela primeira vez desde meados de 2024 — não é um evento isolado. Reflete um reequilíbrio estrutural: os prêmios de preço asiáticos, a demanda insaciável do Egito e as interrupções no Oriente Médio estão, juntos, desviando as cargas americanas da Europa no pior momento possível. A Europa iniciou sua temporada de reabastecimento na base mais baixa em uma década, atrasada, com menos cargas dos EUA chegando e com a oferta do Catar ainda interrompida. A meta de 80% de armazenamento da UE até 1º de novembro parece cada vez mais difícil de ser alcançada sem destruição de demanda ou uma reversão brusca nos spreads de preço .