Como a Crise de Ormuz Transformou a China em Exportadora Líquida de Plásticos e Olefinas

O Estreito de Ormuz é central para a segurança energética asiática. Várias das principais economias asiáticas dependem do Oriente Médio para mais da metade de seu consumo de petróleo . Para a petroquímica, o ponto de estrangulamento imediato foi a nafta — um insumo fundamental para a produção de plásticos e olefinas. Antes do conflito, quase 1,2 milhão de barris de nafta transitavam pelo estreito diariamente, atendendo de 60% a 70% das necessidades de importação da Ásia .

O Gargalo da Nafta e a Vantagem Assimétrica da China

Para os produtores petroquímicos chineses, o impacto inicial foi negativo. Em abril de 2026, os produtores que abastecem fábricas têxteis e de plásticos reduziram as operações ao menor nível sazonal em três anos, à medida que os custos das matérias-primas aumentavam e a demanda enfraquecia . Vários grandes fabricantes de ácido tereftálico purificado (PTA) — incluindo um dos maiores, a Hengli Petrochemical Co. — desativaram unidades, removendo cerca de 20% da capacidade nacional. A taxa de operação do setor caiu para até 68% .

No entanto, a dinâmica mais ampla favoreceu a China. O setor petroquímico do país já lidava com uma grave supercapacidade antes mesmo do início da guerra. Em outubro de 2025, o Ministério da Indústria da China convocou empresas petroquímicas para discutir o excesso de produção e o que Pequim chama de "involução" — uma competição interna intensa que corrói as margens de lucro . O governo identificou 15 produtos com risco claro de excesso de oferta, incluindo cloreto de polivinila (PVC), polipropileno (PP) e polietileno (PE) .

A China construiu sete megapolos petroquímicos na última década, superando os Estados Unidos como o maior produtor de etileno e polietileno . Sua capacidade de etileno atingiu cerca de 66 milhões de toneladas métricas por ano em 2025, com mais 32 milhões de toneladas previstas para entrar em operação entre 2023 e 2028 . Entre 2024 e 2025, foram adicionados mais de 10 milhões de toneladas métricas por ano de capacidade de etileno, e acréscimos adicionais de 6,3 milhões e 6,8 milhões de toneladas estavam programados para 2026 e 2027, respectivamente .

Essa supercapacidade pré-existente tornou-se um ativo estratégico quando a crise de Ormuz estourou. Enquanto o resto da Ásia enfrentava interrupções no fornecimento em março de 2026, a China emergiu como uma grande exportadora, alavancando uma logística diversificada e o fornecimento de matérias-primas baseadas em terra, como a produção de olefinas a partir do carvão (CTO) . Os produtores chineses tinham tanto a capacidade física de aumentar a produção quanto o incentivo comercial para encontrar compradores no exterior, já que a demanda doméstica já estava fraca .

De Importadora a Fornecedora Regional: O Resultado Contraintuitivo

Em meados de 2026, vários relatórios concluíram que a China havia emergido como uma vencedora relativa da crise de Ormuz. O New York Times noticiou que a China havia em grande parte contornado as repercussões mais severas do conflito, evitando as ondas de inflação e a turbulência econômica que impactavam muitos outros países . A consultoria The Asia Group concluiu que a China era "a beneficiária estratégica mais clara" da crise .

No setor petroquímico especificamente, o excedente de capacidade da China permitiu que ela preenchesse as lacunas de oferta em toda a Ásia. O país proibiu as exportações de derivados de petróleo, pressionando os vizinhos que dependiam de suas refinarias para combustíveis essenciais, ao mesmo tempo que se oferecia para ajudar a aliviar sua escassez de combustível — uma dinâmica que simultaneamente fortaleceu a influência de Pequim e abriu canais de exportação para seus plásticos, polímeros e olefinas .

A S&P Global observou que a guerra no Oriente Médio transformou o ano de 2026, de um ano projetado como de superávit petroquímico, em uma das crises de oferta mais severas que o setor já viu . Para a China, isso significou que seu excesso de capacidade — um problema que o governo vinha tentando resolver — tornou-se subitamente uma vantagem competitiva.

O Cenário Futuro: O Que Depende do Acordo de Paz

No final de junho de 2026, os Estados Unidos chegaram a um acordo com o Irã para interromper os ataques, segundo autoridades americanas . A variável-chave é se o Estreito de Ormuz será totalmente reaberto e com que rapidez.

Se o estreito for reaberto e um acordo de paz for mantido: Os fluxos de energia do Oriente Médio provavelmente se normalizariam, reduzindo a vantagem da China impulsionada pela crise . No entanto, uma reabertura de Ormuz pode não levar a China a retomar rapidamente suas taxas anteriores de aquisição de petróleo do Golfo Pérsico . Os canais de exportação para o Sudeste Asiático podem se mostrar parcialmente duráveis, especialmente onde os compradores mudaram de fornecedor durante a interrupção, mas a concorrência de preços se intensificaria se a oferta do Oriente Médio e do Nordeste Asiático se normalizar. O problema fundamental de supercapacidade da China também persiste — o governo já tentava resolvê-lo antes da crise, e o progresso tem sido lento .

Se o acordo de paz fracassar e o estreito permanecer fechado: A posição da China como fornecedora regional provavelmente se fortaleceria ainda mais, já que sua influência na Ásia já estava crescendo enquanto os países vizinhos enfrentavam escassez de combustível . Quanto mais tempo durar a interrupção, mais a vantagem relativa da China poderia se consolidar em participação de mercado duradoura, especialmente se concorrentes no Japão, Coreia do Sul, Índia e Sudeste Asiático continuarem expostos aos fluxos de energia do Oriente Médio .

Conclusão: a reabertura do estreito reduziria a vantagem de margem da China impulsionada pela crise, mas não reverteria necessariamente a mudança nas exportações. A supercapacidade petroquímica da China é anterior à guerra, e a crise de Ormuz acelerou principalmente um impulso para mercados estrangeiros que o excesso de capacidade já havia tornado inevitável . Os fluxos comerciais petroquímicos da região foram remodelados — e podem não retornar ao seu padrão anterior a 2026, mesmo depois que a paz retornar.