Ouro cai 28% do recorde histórico: cessar-fogo frágil, inflação nos EUA e aperto do Fed derrubam o metal

O cessar-fogo frágil entre EUA e Irã e o Estreito de Ormuz

Um acordo de paz provisório entre EUA e Irã foi fechado em meados de junho de 2026, com um memorando de cessar-fogo de 60 dias que reabriu o Estreito de Ormuz, suspendeu o bloqueio naval e encerrou as hostilidades na região [][]. A assinatura formal estava prevista para 19 de junho, na Suíça []. O ouro chegou a subir mais de 2–3% com a notícia do cessar-fogo, já que o petróleo caiu e as expectativas de alta de juros do Fed diminuíram [][][]. No entanto, o cessar-fogo se desfez rapidamente: em 20 de junho, novas hostilidades fizeram o petróleo disparar e o ouro devolveu os ganhos [][]. Em 29 de junho, o ouro caiu novamente para perto de US$ 4.000, depois que EUA e Irã trocaram novos ataques no Golfo Pérsico, colocando o cessar-fogo à prova [][].

Inflação PCE em 4,1% reforça expectativa de alta de juros do Fed

O índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) — a medida de inflação preferida do Fed — subiu para 4,1% na comparação anual em maio, o maior patamar desde abril de 2023, contra 3,8% em abril [][][][]. O núcleo do PCE (excluindo alimentos e energia) atingiu 3,4%, o maior desde outubro de 2023 [][]. O mercado passou a precificar cada vez mais a chance de ao menos um aumento de juros pelo Fed ainda este ano, com os mercados de swaps apontando para um possível movimento já em setembro [][][]. A inflação forte mina diretamente o ouro ao aumentar o custo de oportunidade de manter um ativo que não rende juros.

Rendimentos dos títulos em alta e dólar firme

Ao longo do ano, o dólar mais forte e o avanço dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano pressionaram consistentemente o ouro. Em março de 2026, o ouro reduziu ganhos à medida que o dólar se recuperava em meio a notícias conflitantes sobre a guerra []. Em junho, a postura agressiva (hawkish) do Fed sob o comando do presidente Kevin Warsh manteve o dólar valorizado, limitando ainda mais o ouro [].

Ciclos repetidos de tensão geopolítica e desescalada

Ao longo de 2026, o ouro experimentou oscilações bruscas — disparando com bloqueios e ataques em Ormuz, e recuando com expectativas de cessar-fogo. Em abril, o ouro caiu 2,2% em um único dia com o bloqueio americano a Ormuz [], e depois se recuperou com sinais de negociações de paz []. Em maio, uma nova crise fez o ouro cair 2% em um dia, antes que o cessar-fogo frágil se mantivesse []. Esse padrão de "compre a guerra, venda a paz" repetidamente eliminou o prêmio de risco geopolítico, deixando o ouro em patamares mais baixos após cada ciclo.

Recuo generalizado nos metais preciosos

A prata e outros metais preciosos recuaram junto com o ouro, à medida que o otimismo com o cessar-fogo e as expectativas de aperto do Fed derrubaram todo o setor. Os preços da prata na Índia, por exemplo, ficaram estáveis, mas em patamar baixo no fim de junho, depois que o impulso inicial do acordo de paz se dissipou [][].