O efeito riqueza da inteligência artificial: como valuations elevados estão reaquecendo a inflação

Coreia do Sul — Evidências

• Rali explosivo das ações de IA. O índice KOSPI disparou 76% apenas em 2025, contra 17% do S&P 500, marcando seu maior avanço em um quarto de século, puxado por ações de IA, defesa e chips . Em fevereiro de 2026, o mercado de ações sul-coreano já havia ultrapassado o da França, tornando-se o nono maior do mundo, com cerca de US$ 2,23 trilhões adicionados em valor desde o início de 2025 . Em junho de 2026, novos ganhos no setor de semicondutores impulsionados pela IA elevaram o valor combinado das empresas listadas para US$ 5 trilhões, fazendo do país o sexto maior mercado de ações do mundo .

• Economia bifurcada: ações nas alturas, consumo em queda. O rali das ações de IA mascara uma profunda divisão interna. Enquanto as exportações de chips batem recordes e os bônus de executivos ultrapassam US$ 800 mil, o consumo real das famílias contraiu pela primeira vez em cinco anos, e setores não ligados à tecnologia enfrentam dificuldades . Isso significa que o efeito riqueza se concentra entre os detentores de ações e não é generalizado — mas ainda assim exerce pressão sobre certos preços ao consumidor.

• "Duas bolhas" ameaçam a recuperação. O Bloomberg Opinion descreve a Coreia do Sul como enfrentando "duas bolhas" — uma em ações de IA/tecnologia e outra no setor imobiliário — que juntas pressionam o Banco da Coreia e complicam sua resposta de política . A autoridade monetária está sob pressão para esfriar mercados superaquecidos sem quebrar a economia real.

Alertas de Bancos Centrais

• Banco da Inglaterra (outubro de 2025). O Comitê de Política Financeira (FPC) do BoE alertou explicitamente sobre o risco de uma "correção súbita de mercado" alimentada pelas avaliações de ações de IA, observando que as avaliações globais de ações aumentaram acentuadamente desde o segundo trimestre de 2025, impulsionadas por empresas ligadas à IA . O órgão também sinalizou riscos de um "ajuste brusco dos ativos em dólar" caso a credibilidade do Fed na inflação vacilasse. O Axios noticiou que o BoE estava "soando alarmes que o Fed não soa", alertando que os investidores estavam subprecificando grandes riscos . O Central Banking reportou que o BoE afirmou que "uma bolha pode estar se formando" nos mercados globais de ações .

• Banco da Coreia (janeiro de 2026). O governador Shin Hyun-song alertou que o estouro da bolha de ações de IA nos EUA poderia fazer o crescimento do consumo americano despencar dos 2% para 0%, com graves efeitos de contágio para a economia coreana, altamente dependente de exportações . Ele também fez ressalvas sobre as bolhas no setor de IA nas quais investidores coreanos estão fortemente concentrados .

• Banco da Coreia (maio de 2026). O BOK reativou e aprimorou seu sistema de alerta precoce baseado em machine learning para detectar crises com seis meses de antecedência, citando explicitamente os riscos impulsionados pelo mercado de IA .

• Federal Reserve (junho de 2026). O Fed publicou um estudo sobre as "Implicações para a Estabilidade Financeira da IA Generativa", examinando como exposições concentradas em IA e negociações correlacionadas podem amplificar o risco sistêmico . O vice-presidente de Supervisão do Fed, Michael Barr, alertou separadamente que a popularidade da IA generativa pode levar à manipulação de mercado e vulnerabilidades sistêmicas .

• FMI (outubro de 2025 – junho de 2026). Gourinchas alertou que o surto de investimentos em IA pode terminar em uma "desaceleração que lembra a bolha pontocom" , mas também ponderou que um estouro provavelmente não causaria uma crise sistêmica completa . Em junho de 2026, o foco do FMI já havia se deslocado para o canal do efeito riqueza .

Tabela Resumo

As evidências são consistentes entre múltiplas fontes autoritativas: o boom de investimentos em IA está inflando as avaliações das ações, gerando um efeito riqueza que empurra os preços ao consumidor para cima, complicando as decisões de taxa de juros dos bancos centrais e provocando alertas repetidos sobre uma potencial bolha por parte do FMI, do Banco da Inglaterra, do Banco da Coreia e do próprio Federal Reserve.