O fim da âncora cambial: como a Bolívia desvalorizou sua moeda em 30% e enfrentou 50 dias de protestos

A crise econômica na Bolívia atingiu seu ápice em meados de 2026, quando o governo se viu obrigado a abandonar uma política cambial mantida por 15 anos. A decisão de desvalorizar o boliviano em cerca de 30% e adotar o câmbio flutuante gerou uma onda de protestos que paralisou o país. Abaixo, detalhamos as causas, os eventos-chave e as perspectivas futuras.

Por que a Bolívia abandonou a paridade com o dólar e desvalorizou a moeda em ~30%

A Bolívia abandonou o câmbio fixo em 26 de junho de 2026, após uma série de falhas estruturais que tornaram a paridade insustentável.

• Colapso das exportações de gás natural. A produção de gás boliviana caiu ano após ano, e as exportações despencaram mais de 60%, privando o país da moeda estrangeira necessária para defender a paridade cambial .
• Reservas internacionais esgotadas. Anos de saída de dólares esvaziaram os cofres do banco central, tornando impossível fornecer dólares à taxa oficial de BOB 6,96/US$ 1 .
• Severa escassez de dólares e um mercado paralelo caótico. Acessar dólares à taxa oficial tornou-se impossível . Uma taxa paralela no mercado negro chegou a BOB 20 por dólar — quase três vezes a taxa oficial .
• Uma aguda crise no balanço de pagamentos. A Consulta do Artigo IV de 2025 do FMI descreveu "vulnerabilidades macroeconômicas agudas" impulsionadas pela queda na receita do gás, gastos fiscais excessivos e grandes lacunas de financiamento .
• Análises acadêmicas apontavam para a necessidade de uma desvalorização de ~32,5%. Uma nota política do Laboratório de Desenvolvimento Financeiro argumentou que a Bolívia precisava de um ajuste externo de 32,5% para estabilizar a dívida e retomar o crescimento .

Em 26 de junho, o governo anunciou a mudança para um sistema de câmbio flexível, e o banco central definiu uma taxa inicial de aproximadamente BOB 9,73 por dólar — uma desvalorização de cerca de 30% em relação à taxa de compra anterior . O governo afirmou que a medida visava "fortalecer a estabilidade macroeconômica" e "manter a competitividade externa" .

Eventos-chave durante a crise de protestos de ~50 dias

A agitação começou no início de maio de 2026 e durou aproximadamente 53 dias . A crise ocorreu em grande parte paralelamente ao agravamento da escassez de dólares e à eventual ruptura da paridade cambial.

• Maio de 2026 — Eclodem os protestos. Liderados por mineradores, professores, agricultores e outros trabalhadores, as manifestações foram inicialmente motivadas por uma lei que permitia o uso de terras como garantia para empréstimos, em meio a uma grave crise econômica .
• Final de maio — Paz alerta que o país está em um "ponto de ruptura". O presidente Rodrigo Paz afirmou que a nação estava "no limite" após um mês de protestos antigovernamentais que já haviam deixado sete mortos e inúmeras prisões. Manifestantes, liderados por sindicatos e grupos indígenas, montaram bloqueios em todo o país .
• 19 de junho — Escassez de combustível e alimentos se aprofunda. Os bloqueios de estradas em torno de La Paz, El Alto e Cochabamba interromperam o fornecimento de alimentos, combustível e suprimentos médicos, paralisando a economia . Os protestos passaram a exigir a renúncia de Paz .
• 19 de junho — Governo chega a um acordo com a COB (Central Obrera Boliviana). O governo Paz e a COB assinaram um acordo para estabelecer grupos de trabalho setoriais para tratar das demandas por meio do diálogo, um passo fundamental para encerrar os protestos .
• 20 de junho — Estado de emergência é decretado. Apesar do acordo com a COB, muitos bloqueios permaneceram. Paz declarou estado de emergência em todo o país por 90 dias, autorizando os militares a desmontar as barricadas . As forças de segurança começaram a limpar as estradas; na tarde daquele dia, os bloqueios foram reduzidos de mais de 100 para cerca de 35 .
• 26 de junho — Fim da paridade com o dólar. O governo anunciou a mudança para o câmbio flutuante, desvalorizando o boliviano em cerca de 30% .
• Pelo menos 14 pessoas morreram durante os 53 dias de crise .
• 27 de junho — Paz retoma as reformas industriais. Com o retorno gradual da normalidade, Paz retomou os esforços para reformar as leis nacionalistas de mineração e hidrocarbonetos para atrair investimentos .

O acordo que resolveu a maior parte da agitação

O acordo fundamental foi alcançado em 19 de junho de 2026 entre o governo Paz e a Central Obrera Boliviana (COB) , a principal federação sindical do país e uma participante central do movimento de protesto .

• O acordo comprometeu ambos os lados a estabelecer grupos de trabalho setoriais para tratar das demandas dos manifestantes por meio do diálogo, em vez de bloqueios .
• Ele abriu caminho para a suspensão das medidas de protesto e a eventual liberação dos bloqueios de estradas .
• Horas após a assinatura, o governo, no entanto, decretou estado de emergência para lidar com os bloqueios remanescentes de grupos mais radicais que não recuaram imediatamente .

Incertezas remanescentes sobre as reformas econômicas e o investimento estrangeiro na Bolívia

Mesmo após o fim da paridade cambial e o apaziguamento dos piores protestos, várias incertezas importantes persistem.

Sobre as reformas econômicas e o acordo com o FMI:

• O programa do FMI ainda não foi finalizado. A Bolívia disse aos investidores em 15 de junho que estava "perto" de concordar com um programa de financiamento com o FMI, provavelmente após a introdução do câmbio flutuante . O governo estaria buscando aproximadamente US$ 3 bilhões do FMI e negociando separadamente US$ 9 bilhões em empréstimos multilaterais para estimular a recuperação . Mas nenhum acordo foi assinado, e as condições do FMI podem exigir novos e dolorosos ajustes.
• A sustentabilidade da dívida é frágil. Uma análise do Laboratório de Desenvolvimento Financeiro concluiu que a Bolívia precisa não apenas da desvalorização, mas também de um reperfilamento de cinco anos de sua dívida externa bilateral e privada para estabilizar suas finanças . Se os credores concordarão não está claro.
• Tentativas de reforma anteriores provocaram protestos. Reformas anteriores de Paz, incluindo o corte de subsídios aos combustíveis (gasolina +86%, diesel +162%) e a imposição de austeridade, desencadearam agitação nacional no final de 2025 . Esse padrão aumenta o risco de que um novo aperto fiscal possa reacender o conflito social.

Sobre a atração de investimento estrangeiro:

• As leis de investimento nacionalistas ainda estão em vigor. A Lei de Investimentos de 2014 da Bolívia garante tratamento igual para empresas nacionais e estrangeiras, mas também dá prioridade ao investimento público sobre o investimento privado (nacional e estrangeiro) . Os esforços de Paz para reformar as leis de mineração e hidrocarbonetos — o mesmo impulso que ele tentava antes dos protestos — enfrentam perspectivas incertas em um ambiente político polarizado .
• A oposição política está enraizada. O ex-presidente Evo Morales chamou a taxa de câmbio flexível de "desvalorização disfarçada", sinalizando forte resistência política da esquerda . Grupos aliados a Morales prometeram resistir à agenda de Paz .
• A Bolívia busca investimentos ocidentais, restaurando relações diplomáticas plenas com os EUA e promovendo uma plataforma de "capitalismo para todos" para atrair investimentos em mineração e energia . Os EUA receberam bem essas reformas . No entanto, o histórico de nacionalismo de recursos do país e a instabilidade social contínua deixam os investidores cautelosos.
• O ciclo de protestos não está necessariamente encerrado. O acordo com a COB foi uma trégua, não um acordo permanente. Se as reformas industriais de Paz forem vistas como muito favoráveis aos negócios ou se o custo de vida continuar a subir após a desvalorização, novas rodadas de agitação podem irromper, desencorajando ainda mais o capital estrangeiro .