2. Processo da Alibaba contra o Departamento de Defesa dos EUA — Em 23 de junho, a Alibaba processou o Pentágono no tribunal federal de San Jose, buscando a remoção da lista negra 1260H de 'Empresas Militares Chinesas', depois que o DoD a designou formalmente em 8 de junho como indiretamente afiliada à SASAC e uma contribuinte para a fusão civil-militar . O NYT, a AP, a Bloomberg e a BBC cobriram o processo . Embora o processo seja uma tentativa de reagir, a própria designação — que proíbe a empresa de contratos de defesa dos EUA e inflige danos reputacionais — serviu como uma sombra persistente que piorou o sentimento esta semana .

3. Corte no preço-alvo pelo Nomura — Em 25 de junho, o Nomura reduziu seu preço-alvo para a Alibaba de US$ 207 para US$ 178, mantendo a recomendação de compra, citando uma perspectiva mais cautelosa em meio à deterioração dos lucros . O corte veio depois que os resultados do terceiro trimestre fiscal (dezembro de 2025) da Alibaba perderam as estimativas por uma margem enorme — o lucro caiu 67% em relação ao ano anterior, enquanto o EBITDA ajustado despencou 60,7% ano a ano, à medida que a empresa aumentou os gastos com infraestrutura de IA . A forte queda no lucro reforçou os temores de que os negócios principais da Alibaba estão sob pressão, mesmo enquanto ela queima caixa em investimentos em IA.

4. Resultados fracos do festival de compras 618 — Embora dados específicos do 618 não tenham sido capturados diretamente nas fontes disponíveis, o contexto mais amplo inclui um incidente em 11 de junho, quando os reguladores de Pequim repreenderam a Alibaba e a JD.com por promoções enganosas, desencadeando uma queda de 6,5% em um único dia naquela ocasião . Dados fracos de consumo e crescimento de GMV de um dígito no setor de comércio eletrônico da China têm sido um vento contrário recorrente.

Contexto Mais Amplo: Queda de ~50% desde o Pico de Outubro de 2025

A faixa de 52 semanas da Alibaba na bolsa de Hong Kong era de HK$ 88,65 a HK$ 186,20 . A máxima da ação foi por volta de HK$ 186 no final de 2025, e o fechamento de sexta-feira de ~HK$ 89,50 representa uma queda de ~52% em relação ao pico. No lado americano, o BABA caiu aproximadamente 33% no acumulado do ano de 2026 .

Os catalisadores por trás da queda mais ampla incluem:

• Colapso dos lucros: O lucro líquido caiu ~67% no terceiro trimestre fiscal, e o EBITDA ajustado caiu 60,7% na comparação anual .
• Pesado investimento em IA comprimindo as margens sem retorno de curto prazo visível.
• Incerteza geopolítica: A lista do Pentágono foi relatada pela primeira vez em fevereiro (depois retirada) e depois restabelecida em junho .
• Risco regulatório de Pequim: Advertências repetidas sobre práticas de preços no comércio eletrônico .

Debate entre Analistas: Oportunidade ou Armadilha de Valor?

Caso otimista — Os analistas permanecem amplamente positivos. A Alibaba tem uma classificação consensual de 'Compra Moderada' com um preço-alvo médio de cerca de US$ 188,75 (EUA) . O Nomura manteve sua classificação de compra mesmo após cortar para US$ 178, o que implica uma alta significativa em relação ao nível de US$ 98 nos EUA . Os analistas do TIKR projetaram uma alta de ~69% em um cenário base . Os otimistas argumentam que a liquidação é uma oportunidade de valor profundo: a migração da Alibaba para nuvem/IA é real, o negócio principal de comércio eletrônico ainda gera fluxo de caixa enorme e os medos geopolíticos estão superdimensionados.

Caso pessimista — Os pessimistas apontam para o colapso de 66%+ no lucro líquido, fluxo de caixa livre alavancado negativo e a velocidade e severidade do risco geopolítico que se mostraram mais rápidos do que o esperado . A lista negra do Pentágono pode dissuadir investidores institucionais dos EUA permanentemente. As acusações de destilação de IA podem desencadear repercussões de controle de exportação ou sanções dos EUA. E se a economia de consumo da China continuar a estagnar, o crescimento do comércio eletrônico principal e da nuvem da Alibaba pode decepcionar por anos.

Veredito a partir das evidências: A ação está precificando um cenário profundamente pessimista. Se é uma armadilha de valor ou uma oportunidade de compra geracional depende se a deterioração dos lucros é cíclica e corrigível — ou estrutural e permanente. Os analistas tendem para a primeira opção, mas o mercado está votando na segunda.

2. Processo da Alibaba contra o Departamento de Defesa dos EUA — Em 23 de junho, a Alibaba processou o Pentágono no tribunal federal de San Jose, buscando a remoção da lista negra 1260H de 'Empresas Militares Chinesas', depois que o DoD a designou formalmente em 8 de junho como indiretamente afiliada à SASAC e uma contribuinte para a fusão civil-militar . O NYT, a AP, a Bloomberg e a BBC cobriram o processo . Embora o processo seja uma tentativa de reagir, a própria designação — que proíbe a empresa de contratos de defesa dos EUA e inflige danos reputacionais — serviu como uma sombra persistente que piorou o sentimento esta semana .

3. Corte no preço-alvo pelo Nomura — Em 25 de junho, o Nomura reduziu seu preço-alvo para a Alibaba de US$ 207 para US$ 178, mantendo a recomendação de compra, citando uma perspectiva mais cautelosa em meio à deterioração dos lucros . O corte veio depois que os resultados do terceiro trimestre fiscal (dezembro de 2025) da Alibaba perderam as estimativas por uma margem enorme — o lucro caiu 67% em relação ao ano anterior, enquanto o EBITDA ajustado despencou 60,7% ano a ano, à medida que a empresa aumentou os gastos com infraestrutura de IA . A forte queda no lucro reforçou os temores de que os negócios principais da Alibaba estão sob pressão, mesmo enquanto ela queima caixa em investimentos em IA.

4. Resultados fracos do festival de compras 618 — Embora dados específicos do 618 não tenham sido capturados diretamente nas fontes disponíveis, o contexto mais amplo inclui um incidente em 11 de junho, quando os reguladores de Pequim repreenderam a Alibaba e a JD.com por promoções enganosas, desencadeando uma queda de 6,5% em um único dia naquela ocasião . Dados fracos de consumo e crescimento de GMV de um dígito no setor de comércio eletrônico da China têm sido um vento contrário recorrente.

Contexto Mais Amplo: Queda de ~50% desde o Pico de Outubro de 2025

A faixa de 52 semanas da Alibaba na bolsa de Hong Kong era de HK$ 88,65 a HK$ 186,20 . A máxima da ação foi por volta de HK$ 186 no final de 2025, e o fechamento de sexta-feira de ~HK$ 89,50 representa uma queda de ~52% em relação ao pico. No lado americano, o BABA caiu aproximadamente 33% no acumulado do ano de 2026 .

Os catalisadores por trás da queda mais ampla incluem:

• Colapso dos lucros: O lucro líquido caiu ~67% no terceiro trimestre fiscal, e o EBITDA ajustado caiu 60,7% na comparação anual .
• Pesado investimento em IA comprimindo as margens sem retorno de curto prazo visível.
• Incerteza geopolítica: A lista do Pentágono foi relatada pela primeira vez em fevereiro (depois retirada) e depois restabelecida em junho .
• Risco regulatório de Pequim: Advertências repetidas sobre práticas de preços no comércio eletrônico .

Debate entre Analistas: Oportunidade ou Armadilha de Valor?

Caso otimista — Os analistas permanecem amplamente positivos. A Alibaba tem uma classificação consensual de 'Compra Moderada' com um preço-alvo médio de cerca de US$ 188,75 (EUA) . O Nomura manteve sua classificação de compra mesmo após cortar para US$ 178, o que implica uma alta significativa em relação ao nível de US$ 98 nos EUA . Os analistas do TIKR projetaram uma alta de ~69% em um cenário base . Os otimistas argumentam que a liquidação é uma oportunidade de valor profundo: a migração da Alibaba para nuvem/IA é real, o negócio principal de comércio eletrônico ainda gera fluxo de caixa enorme e os medos geopolíticos estão superdimensionados.

Caso pessimista — Os pessimistas apontam para o colapso de 66%+ no lucro líquido, fluxo de caixa livre alavancado negativo e a velocidade e severidade do risco geopolítico que se mostraram mais rápidos do que o esperado . A lista negra do Pentágono pode dissuadir investidores institucionais dos EUA permanentemente. As acusações de destilação de IA podem desencadear repercussões de controle de exportação ou sanções dos EUA. E se a economia de consumo da China continuar a estagnar, o crescimento do comércio eletrônico principal e da nuvem da Alibaba pode decepcionar por anos.

Veredito a partir das evidências: A ação está precificando um cenário profundamente pessimista. Se é uma armadilha de valor ou uma oportunidade de compra geracional depende se a deterioração dos lucros é cíclica e corrigível — ou estrutural e permanente. Os analistas tendem para a primeira opção, mas o mercado está votando na segunda.