Petróleo russo Urals despenca para US$ 50: como o acordo EUA-Irã quebrou o orçamento de Moscou

Isso representa uma virada dramática em relação a abril de 2026, quando o Urals disparou brevemente para US$ 116 por barril nos portos do Báltico e US$ 114 nos portos do Mar Negro, durante o auge do conflito com o Irã . Esse pico impulsionado pela guerra durou pouco. Antes do conflito, o Urals havia afundado para US$ 39,18 por barril em dezembro de 2025, sob o peso das sanções secundárias dos EUA e dos descontos recordes em relação ao Brent .

A premissa do orçamento de 2026

O Ministério das Finanças da Rússia elaborou o orçamento federal de 2026 com base em um preço médio assumido do Urals de US$ 59 por barril, conforme declarado pelo ministro Anton Siluanov em setembro de 2025 . A fonte da Interfax confirma: "O Ministério das Finanças da Rússia está considerando um preço médio previsto de US$ 59 por barril para o petróleo Urals na elaboração do orçamento federal" . A US$ 50 por barril, o Urals está sendo negociado cerca de 15% abaixo da linha de base do orçamento, o que significa que cada barril exportado gera menos receita do que o governo planejava.

O papel do acordo EUA-Irã e da reabertura do Estreito de Ormuz

Esse é o gatilho de curto prazo mais importante para a liquidação. Em 14 e 15 de junho de 2026, os EUA e o Irã assinaram um memorando de entendimento para encerrar sua guerra de meses e reabrir o Estreito de Ormuz ao transporte comercial . O anúncio derrubou imediatamente os benchmarks globais: o Brent caiu cerca de 4,9% para US$ 83 por barril em 15 de junho; o WTI também caiu acentuadamente .

Petroleiros começaram a transitar pelo estreito novamente em 19 de junho, sob um acordo provisório, trazendo fisicamente o petróleo iraniano de volta aos mercados de exportação . A S&P Global informou que "as expectativas de reabertura do Estreito de Ormuz sob um acordo de paz entre EUA e Irã" foram o principal motor da queda nos preços do petróleo, observando que os mercados físicos permaneceriam apertados durante o verão, mas o sentimento de excesso de oferta já havia mudado . O Guardian observou que os mercados reagiram com a esperança de que o acordo resolvesse "a crise de oferta de energia mais significativa da história do mercado" . Como a guerra no Irã havia removido anteriormente cerca de 20% do trânsito global de petróleo e GNL do mercado (BBC), sua reversão é um enorme choque de oferta para os preços .

Pressão fiscal sobre Moscou

Antes da queda do Urals para US$ 50, as finanças públicas russas já estavam sob forte pressão. O déficit do orçamento federal da Rússia de janeiro a maio de 2026 atingiu 6,01 trilhões de rublos (2,6% do PIB) — uma vez e meia a meta anual planejada, de acordo com a Meduza . Em fevereiro de 2026, a Reuters informou que o déficit poderia quase triplicar a meta oficial até o final do ano, devido à queda das receitas do petróleo e à diminuição das compras da Índia .

As receitas de petróleo e gás foram projetadas em 7,8 trilhões de rublos (US$ 107 bilhões) para 2026, mas o Instituto de Política Econômica (IEP) estimou que, mesmo antes da reabertura de Ormuz, eram prováveis déficits orçamentários de até 2 trilhões de rublos nas receitas do petróleo, se o rublo permanecesse em torno de 80 por dólar . Uma estimativa mais ampla da receita orçamentária de junho de 2026 aponta a receita total em 38,2 trilhões de rublos — 2,1 trilhões de rublos (US$ 28 bilhões) abaixo da lei orçamentária original . Os pagamentos das empresas de petróleo e gás ao orçamento federal em fevereiro de 2026 já estavam 44% menores em relação ao ano anterior, mesmo antes do colapso mais recente .

Previsões de crescimento do PIB reduzidas

Em maio de 2026, o governo russo reduziu drasticamente sua previsão de crescimento do PIB para 2026. O vice-primeiro-ministro Alexander Novak disse que o governo agora espera um crescimento de apenas 1% ou menos, citando receitas de petróleo mais fracas, inflação alta e pesados gastos de guerra . A previsão do BOFIT, do Banco da Finlândia, para junho de 2026 vê o crescimento russo em cerca de 1% para 2026, diminuindo ainda mais em 2027-2028, à medida que os benefícios dos preços do petróleo desaparecem . O relatório mais recente do Banco Mundial sobre a Rússia observa que as condições fiscais "se deterioraram acentuadamente" em 2025, com uma queda de 30% nas receitas do petróleo, e vê a perspectiva de 2026 como fortemente dependente das trajetórias dos preços do petróleo . O think tank BISI, com sede no Reino Unido, informou que o Ministério do Desenvolvimento Econômico da Rússia publicou uma previsão "surpreendentemente franca", com cortes nas expectativas de PIB e redução drástica das projeções de investimento .

Resumo

O Urals a cerca de US$ 50 está agora cerca de US$ 9 abaixo da linha de base do orçamento. A reabertura de Ormuz (devido ao acordo EUA-Irã) é a causa imediata da liquidação, e o déficit russo já estava aumentando antes dessa última queda. O governo já reduziu a previsão de crescimento do PIB para cerca de 1%, e uma nova deterioração fiscal é praticamente certa, a menos que os preços se recuperem — o que parece improvável, à medida que a oferta iraniana retorna gradualmente ao mercado.