SoftBank derrete 12% após OpenAI sinalizar adiamento de IPO bilionário

As ações do SoftBank Group despencaram aproximadamente 12% no pregão de Tóquio na quinta-feira, 25 de junho de 2026, depois que o The New York Times revelou que a OpenAI está inclinada a adiar sua oferta pública inicial (IPO) para 2027, mirando uma valuation de US$ 1 trilhão . A queda se estendeu até sexta-feira, 26 de junho, com a SoftBank recuando mais de 12% novamente, em meio a uma liquidação generalizada das ações de tecnologia na Ásia, impulsionada por preocupações com os custos de infraestrutura de IA e pela quarta queda consecutiva do Nasdaq .

Este não foi um movimento isolado. A SoftBank já havia perdido mais de um quinto do seu valor nos cinco pregões anteriores, em meio a especulações sobre sua dificuldade em levantar empréstimos e o esmorecimento do ímpeto da inteligência artificial .

Por que a OpenAI está esperando: a disputa pela valuation de US$ 1 trilhão

A OpenAI já registrou seu pedido confidencial de IPO nos EUA, mas a liderança da empresa está dividida sobre o momento ideal. De acordo com pessoas envolvidas nas deliberações citadas pelo The New York Times, o CEO Sam Altman está insistindo em uma valuation de US$ 1 trilhão e rejeitou qualquer meta inferior .

Os consultores da OpenAI apresentaram a opção de esperar até 2027 para dar mais tempo para preparar as demonstrações financeiras e aguardar condições de mercado mais favoráveis . Um fator explicitamente citado é o desempenho instável do IPO da SpaceX, que deixou a liderança da OpenAI mais cautelosa em listar ações em um ambiente volátil . O ceticismo generalizado dos investidores em relação às valuations exorbitantes do setor de IA também contribuiu para a decisão .

A exposição de US$ 65 bilhões: a aposta da SoftBank na OpenAI em números

O compromisso total de investimento da SoftBank na OpenAI é de aproximadamente US$ 65 bilhões até outubro de 2026, de acordo com a Bloomberg . Veja o detalhamento:

• A SoftBank já havia investido mais de US$ 30 bilhões na OpenAI no início de 2026, e o Vision Fund da empresa registrou um ganho anual de US$ 46 bilhões, impulsionado em grande parte pela valorização de sua participação na OpenAI .
• Em fevereiro de 2026, a SoftBank anunciou um acordo de investimento adicional de US$ 30 bilhões com a OpenAI, com uma primeira parcela de US$ 10 bilhões executada em 1º de abril de 2026 .
• Relatórios indicam que a SoftBank já comprometeu aproximadamente US$ 60 bilhões na OpenAI por uma participação de ~13%, tornando-se o segundo maior acionista externo — mas sem assento no conselho ou direitos de observador .

O adiamento do IPO impacta diretamente porque:

• A SoftBank precisa de uma saída no mercado público ou de um grande evento de valuation para monetizar sua participação na OpenAI e reciclar capital.
• Adiar o IPO para 2027 empurra o aguardado evento de liquidez da SoftBank para um futuro mais distante, prendendo bilhões de dólares em uma participação privada ilíquida.
• Com a notícia, as ações da SoftBank caíram 12%, pois os investidores precificaram um tempo de espera maior para o retorno .

S&P rebaixa perspectiva: estresse de crédito se intensifica

Em 3 de março de 2026, a S&P Global Ratings rebaixou a perspectiva de crédito da SoftBank de estável para negativa, citando o investimento adicional de US$ 30 bilhões na OpenAI . A S&P afirmou que o plano "pode prejudicar a liquidez da empresa japonesa e a qualidade de crédito de seus ativos" .

• A S&P manteve o rating de crédito de emissor de longo prazo "BB+" , mas alertou que a liquidez dos ativos e a qualidade do portfólio se deteriorariam .
• Os swaps de crédito (CDS) de 5 anos da SoftBank dispararam para 355 pontos-base — a maior alta em 11 meses e o nível mais alto entre as empresas japonesas — refletindo o crescente estresse de crédito .

O adiamento do IPO amplifica essa pressão de crédito, pois estende o prazo para a SoftBank gerar retorno financeiro a partir do seu maior investimento único, potencialmente mantendo a alavancagem elevada por mais tempo.

O empréstimo de margem de US$ 6 bilhões travado

O MarketWatch e a Morningstar relataram que a especulação sobre a dificuldade da SoftBank em levantar um empréstimo foi um fator importante para a forte queda de mais de 20% da empresa em cinco pregões no início de junho de 2026 . A CNBC também informou que a SoftBank obteve um empréstimo-ponte de US$ 40 bilhões em março para apoiar novos investimentos em OpenAI e necessidades corporativas gerais, indicando que a empresa opera com alavancagem substancial de dívida . Os participantes do mercado estão claramente preocupados com a capacidade da SoftBank de garantir financiamento adicional com margem ou garantias, dada sua posição concentrada na OpenAI.

Contexto mais amplo: a onda de vendas no setor de IA atinge Tóquio

Múltiplas forças agravaram o declínio da SoftBank:

• Onda global de vendas no setor de IA: Em 4 de junho, a SoftBank caiu aproximadamente 10-11% como parte de uma liquidação generalizada de ações de tecnologia e IA, iniciada nos EUA (fraqueza do Nasdaq) e que se espalhou pela Ásia . Em 26 de junho, as ações de tecnologia asiáticas despencaram novamente, devido a "preocupações crescentes com o aumento do custo da infraestrutura de IA" .
• Pressão no Nikkei 225: O índice japonês mais amplo foi puxado para baixo pela SoftBank, que até recentemente era a maior ação da bolsa por capitalização de mercado . A realização de lucros após um rali rápido e o arrefecimento do entusiasmo com a IA também desempenharam papéis importantes .
• Exposição da SoftBank à Arm Holdings: A subsidiária de chips listada da SoftBank, a Arm Holdings, caiu quase 13% em uma única sessão no início de junho, agravando a pressão sobre a empresa-mãe .

Desempenho do IPO da SpaceX: um alerta para a OpenAI

Uma das razões explícitas citadas para a postura mais cautelosa da OpenAI em relação ao IPO é a volatilidade do mercado pós-IPO da SpaceX . A SpaceX concluiu seu muito aguardado IPO em 2025, e o desempenho subsequente de suas ações foi descrito como "instável" ou decepcionante em relação às expectativas, tornando os unicórnios de IA mais cautelosos em relação a uma estreia apressada no mercado em um ambiente volátil . Isso, combinado com o ceticismo geral em relação às valuations da IA, levou os consultores da OpenAI a recomendar a espera até 2027.

Resumo final: A aposta de US$ 65 bilhões da SoftBank na OpenAI se transformou em um jogo de espera de altíssimo risco. Com o estresse de crédito aumentando, a liquidez sob suspeita e uma onda global de vendas no setor de IA em andamento, o adiamento empurra o tão esperado retorno da SoftBank para um futuro ainda mais distante — e o mercado já está precificando isso.