Fusão Paramount-Warner Bros de US$ 111 Bilhões: Status da Aprovação na UE, Concessões e Próximos Passos

A proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery pela Paramount Skydance, avaliada entre US$ 110 e US$ 111 bilhões, é uma das maiores fusões da história do entretenimento, unindo franquias icônicas, redes de notícias como CNN e CBS, e o gigante do streaming HBO . Após obter aprovação antitruste incondicional do Departamento de Justiça dos EUA e da China, o negócio agora depende dos reguladores da União Europeia, que têm até 7 de julho de 2026 para uma decisão inicial . Este artigo analisa o que está confirmado, o que ainda não foi verificado e o que as concessões propostas significam para a concorrência e os consumidores.

Valor e Estrutura do Negócio

Reportagens da imprensa especializada consistentemente avaliam o negócio em aproximadamente US$ 110-111 bilhões . A página da Wikipédia sobre a aquisição proposta menciona um acordo definitivo anunciado em 27 de fevereiro de 2026, a US$ 31 por ação em dinheiro, com os acionistas aprovando a fusão em 23 de abril de 2026 . A diferença de US$ 1 bilhão entre o valor citado pela NPR (US$ 111 bilhões) e pela Bloomberg (US$ 110 bilhões) provavelmente reflete arredondamentos ou diferenças na metodologia de avaliação .

Aprovações já Obtidas

Duas grandes jurisdições já liberaram o negócio:

Estados Unidos (DOJ): O Departamento de Justiça encerrou sua investigação de oito meses em 12 de junho de 2026, afirmando que a transação "não é suscetível de prejudicar a concorrência ou os consumidores americanos" . O DOJ revisou mais de 2 milhões de documentos e realizou horas de depoimentos antes de conceder a aprovação incondicional .

China: A autoridade antitruste chinesa concedeu aprovação incondicional em 17 de junho de 2026, conforme documentos da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) e reportagens da Reuters . Esta aprovação abrange a distribuição de filmes tanto da Paramount quanto da Warner Bros. no mercado chinês.

Outras jurisdições: De acordo com múltiplos relatos da Reuters, a fusão também recebeu aprovações ou autorizações da Austrália, Alemanha, França e Arábia Saudita . A autoridade de investimento estrangeiro direto da Espanha concedeu uma confirmação de não jurisdição em 11 de junho de 2026 .

Revisão da UE: Cronograma e Status

A Comissão Europeia estabeleceu o prazo inicial de 7 de julho de 2026 para sua decisão de primeira fase, após a Paramount apresentar formalmente o pedido de aprovação em 2 de junho de 2026 .

Existe um prazo acelerado em 27 de junho? Não. Ao contrário de alguns rumores, o prazo citado publicamente permanece sendo 7 de julho de 2026 . A Bloomberg informou em 24 de junho de 2026 que o negócio estava "progredindo para receber aprovação" da UE . A investigação de mercado da Comissão Europeia identificou apenas preocupações limitadas, de acordo com o site especializado MLex, e a chefe de concorrência da UE, Teresa Ribera, afirmou que a investigação continua em andamento .

No entanto, se a Paramount apresentar uma proposta formal de concessões, o cronograma mudará. Relatórios indicam que a Paramount planeja apresentar uma proposta de desinvestimento em 30 de junho de 2026, o que estenderia o prazo de revisão inicial da Comissão em 10 dias úteis, para 21 de julho de 2026 .

Concessões Propostas

A Paramount sinalizou disposição para fazer duas concessões significativas para garantir a aprovação da UE:

Desinvestimento em canais infantis. A Paramount está preparada para vender alguns ativos de redes de televisão infantil, embora espere evitar qualquer venda . A combinação reuniria marcas infantis populares — Nickelodeon (Paramount) e Cartoon Network (Warner Bros.) — levantando preocupações sobre concorrência em mercados europeus onde ambas têm presença significativa em canais lineares . Resumos públicos mencionam Nickelodeon e Cartoon Network como as marcas relevantes, mas nenhum pacote final de desinvestimento foi confirmado . A analista da Bloomberg Intelligence, Jennifer Rie, observou que países europeus podem perder os canais lineares Nickelodeon, Nick Jr. e Cartoon Network como resultado .

Joint venture com a Universal Pictures. A Paramount também está disposta a vender sua joint venture de distribuição de filmes com a Universal Pictures para abordar as preocupações da UE sobre a distribuição cinematográfica . A proposta, discutida com autoridades antitruste da UE em 24 de junho de 2026, envolveria a Paramount encerrando a entidade de codistribuição para aliviar as apreensões sobre o poder de mercado da empresa combinada na distribuição de filmes .

Preocupações de Teresa Ribera

As preocupações relatadas da chefe de concorrência da UE, Teresa Ribera, concentram-se na distribuição de filmes e no "teste do cineasta" — uma avaliação para saber se a fusão dificultaria que pequenos produtores conseguissem acordos de distribuição . Ribera não detalhou publicamente o escopo completo de suas preocupações, mas confirmou que a investigação continua . Reportagens anteriores, de fevereiro de 2026, sugeriam que a Paramount esperava desinvestimentos mínimos, pois sua participação de mercado combinada com a Warner Bros. permanece abaixo de 20% em todos os mercados europeus .

Revisão do CMA do Reino Unido

Separadamente do processo da UE, a Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido (CMA) iniciou uma investigação de fusão em 9 de junho de 2026, com prazo para decisão na Fase 1 em 7 de agosto de 2026 . Esta revisão está em andamento e é independente do cronograma de decisão da UE.

Alegações Não Verificadas

Várias alegações que circulam sobre este negócio não puderam ser confirmadas a partir das fontes públicas disponíveis:

• Prazo acelerado da decisão da UE em 27 de junho: Não encontrado. Todas as fontes oficiais citam 7 de julho como prazo inicial .
• Mais de 25 organizações da sociedade civil pedindo o bloqueio: Não encontrado no conjunto de fontes recuperadas. Pode existir em reportagens não capturadas aqui.
• Revisão separada em 14 de julho pela UE de US$ 24 bilhões em apoio de fundos soberanos (Arábia Saudita, Catar, Emirados Árabes Unidos): Não encontrado. A Wikipédia observa que, após o fechamento da fusão, a Paramount Skydance será 38,5% propriedade de fundos soberanos da Arábia Saudita e outros investidores estatais, mas nenhuma revisão separada em 14 de julho ou valor específico de US$ 24 bilhões aparece nas fontes disponíveis .
• Outras jurisdições nomeadas: Além dos EUA, China, Austrália, Alemanha, França, Arábia Saudita e Espanha, nenhuma aprovação de outras jurisdições é confirmada nas fontes fornecidas .

O Que Acontece a Seguir

A UE tem três opções até 7 de julho (ou 21 de julho, se as concessões forem protocoladas): aprovar o negócio incondicionalmente, aprová-lo com condições ou lançar uma investigação completa de Fase 2. Dadas as preocupações limitadas identificadas na investigação de mercado e a disposição da Paramount em oferecer concessões, uma aprovação condicional parece ser o resultado mais provável com base nas reportagens disponíveis . O negócio também precisa de aprovação do CMA do Reino Unido, com prazo até 7 de agosto .

Se todas as aprovações regulatórias forem garantidas, a fusão criaria uma entidade combinada proprietária da CBS, CNN, HBO, Paramount Pictures, Warner Bros. Studios e uma vasta biblioteca de propriedade intelectual que vai de Casablanca a Harry Potter e Missão: Impossível .