Ex-traders da Millennium lançam fundo de US$ 500 milhões para lucrar com um super El Niño que, segundo eles, o mercado está precificando errado

Um grupo de traders veteranos de commodities está fazendo uma aposta concentrada de que o super El Niño em desenvolvimento é o risco mais subprecificado nos mercados globais hoje.

A Moreton Capital Partners — fundada pelos ex-traders da Millennium Management Les Finemore e Alistair Fullerton — está captando US$ 500 milhões para o MCP Special Opportunities Fund, um veículo dedicado a negociar commodities agrícolas e energéticas que serão desorganizadas pelo que meteorologistas dizem poder ser um El Niño historicamente sem precedentes . O fundo pretende encerrar a captação até o final de setembro de 2026 e utiliza uma abordagem sistemática que combina inteligência artificial agêntica, machine learning e pesquisa fundamental aprofundada .

O que o fundo foi criado para fazer

O MCP Special Opportunities Fund é um veículo de propósito específico criado para capitalizar sobre distorções de preços em commodities afetadas pelo super El Niño que se aproxima . A plataforma mais ampla da Moreton, o MCP Global Commodities Alpha Fund, mira US$ 1 bilhão e negocia mais de 70 futuros e opções de commodities nos setores agrícola, energético e de metais, com uma abordagem market-neutral . O Special Opportunities Fund é um veículo mais focado, orientado a eventos, direcionado ao maior risco macro que a firma identifica: um choque climático sobre os suprimentos globais de alimentos.

Por que a Moreton acredita que os mercados estão errando o preço do risco

A tese central do fundo é que os mercados financeiros ainda não precificaram totalmente a probabilidade ou a gravidade do super El Niño em desenvolvimento . Uma postagem no LinkedIn citando o cofundador Les Finemore afirmou que o mercado está "seriamente errando o preço" do risco do El Niño, que pode danificar colheitas e elevar os preços dos alimentos . A Moreton vê uma desconexão entre a crescente certeza científica de um evento de força recorde e o posicionamento relativamente moderado nos futuros de commodities agrícolas e energéticas. A plataforma sistemática da firma, que combina IA agêntica com pesquisa quantitativa e fundamental em mais de 80 commodities, foi projetada para capturar essas ineficiências antes que o mercado mais amplo as reprecifique .

Em um artigo de pesquisa intitulado "The Great Cascade", a Moreton identifica explicitamente um "super El Niño em desenvolvimento se cristalizando para o final de 2026 e 2027 em uma disrupção do sistema alimentar" como parte de seu conjunto de oportunidades para os próximos 18 meses .

Commodities específicas e estratégias de negociação

Commodities a serem negociadas:

• Milho (especialmente milho sul-africano) — vulnerável à seca induzida pelo El Niño na África Austral
• Trigo (especialmente trigo australiano) — em risco devido às condições secas no leste da Austrália
• Óleo de palma da Malásia — também exposto aos padrões de mudança de precipitação do El Niño
• Outras culturas e commodities agrícolas relacionadas afetadas por padrões alterados de precipitação e temperatura

Estratégias:

• Operações de valor relativo entre commodities, explorando distorções de preços entre commodities relacionadas
• Posições compradas e vendidas em futuros e swaps para expressar visões direcionais
• A plataforma sistemática mais ampla da firma negocia nos mercados de energia, metais e agricultura usando IA agêntica, grandes modelos de linguagem e machine learning combinados com pesquisa fundamental aprofundada

O fundo também negociará commodities energéticas como parte de seu mandato mais amplo, dada a sensibilidade dos mercados de petróleo e gás a interrupções de oferta e demanda impulsionadas pelo clima .

As pressões convergentes sobre os suprimentos globais de alimentos

A tese da Moreton está inserida em um quadro sistêmico muito maior. O fundo está apostando não apenas no El Niño, mas em uma convergência de choques climáticos e geopolíticos que já começaram a pressionar os sistemas alimentares globais.

Modelos Climáticos: El Niño de força recorde com 82–98% de probabilidade

• Centro de Previsão Climática da NOAA (11 de junho de 2026): As condições de El Niño estão se desenvolvendo. Há 82% de chance de início em maio–julho de 2026 e 96% de chance de persistir durante o inverno de dezembro de 2026 – fevereiro de 2027. A NOAA atribui 63% de probabilidade de o evento atingir intensidade "muito forte" (super El Niño) que estaria entre os maiores eventos do registro histórico desde 1950 .
• NOAA/IRI (maio de 2026): 96–98% de chance de um El Niño totalmente desenvolvido até o final de 2026, caminhando para um super El Niño historicamente intenso .
• Organização Meteorológica Mundial (2 de junho de 2026): 80% de chance de desenvolvimento até junho–agosto, subindo para 90% de chance de persistir até pelo menos novembro .
• Centro Comum de Investigação da Comissão Europeia / Copernicus (15 de junho de 2026): O El Niño é "virtualmente certo" e tem "uma probabilidade muito alta de ser muito forte e até mesmo se tornar um evento sem precedentes" .
• Projeções iniciais sugerem que pode rivalizar com o super El Niño de 1876–78, que contribuiu para secas e fomes globais catastróficas .
• Adam Scaife, do Met Office do Reino Unido, disse que este El Niño pode ser o mais forte em décadas ou "até mesmo de força recorde" .

Conflito no Oriente Médio e custos de fertilizantes

O super El Niño chega em meio a uma grave interrupção no mercado de fertilizantes causada pelo conflito no Oriente Médio.

• Disrupção no Estreito de Ormuz: O conflito no Irã restringiu o fluxo de petróleo, gás e fertilizantes através do Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de um terço do comércio global de fertilizantes .
• Banco Mundial (Perspectivas de maio de 2026): Os preços da ureia subiram 46% mês a mês; o índice de preços agrícolas subiu 8% em um único mês. O Banco Mundial projeta que os preços dos fertilizantes subirão 31% em 2026, com a acessibilidade caindo para seu pior nível desde 2022 .
• RBC (maio de 2026): Chamou a interrupção da cadeia de suprimentos de fertilizantes de "o risco oculto para os preços dos alimentos proveniente do conflito (e o mais subprecificado)" . Os preços da ureia subiram 86% em março de 2026 em comparação com o mesmo período do ano anterior, com um salto de 53% apenas desde fevereiro .
• CNBC (abril de 2026): Reportou que os preços dos alimentos "estão sendo pressionados de ambos os lados: extremos climáticos interrompendo a produção em áreas-chave de cultivo e um sistema alimentar ainda dependente de combustíveis fósseis, tornando-o vulnerável a picos nos custos de gás, fertilizantes, transporte e embalagens" .
• Schroders (junho de 2026): Alertou que a combinação de um El Niño forte e a interrupção no fornecimento de fertilizantes pode empurrar a inflação de alimentos em 2027 para dois dígitos .

Alertas do Banco Mundial

O Banco Mundial emitiu múltiplos alertas sobrepostos sobre os riscos compostos.

• O Commodity Markets Outlook de abril de 2026 do Banco projeta um aumento de 2,5% no índice global de preços de commodities alimentares para 2026, mas alerta que o El Niño, o aumento dos custos de energia e fertilizantes, a crescente demanda por biocombustíveis e possíveis restrições comerciais podem empurrar os preços "significativamente acima das projeções atuais" .
• A Atualização de Segurança Alimentar e Nutricional de maio de 2026 do Banco alerta que "as interrupções nos fluxos de petróleo, gás e fertilizantes através do Estreito de Ormuz levaram a um aumento de 46% mês a mês nos preços da ureia e aumentaram os índices de preços agrícolas em 8%, elevando o risco de uma crise de acessibilidade" .

Cambridge Centre for Risk Studies

• Reuters (3 de junho de 2026) reportou que o Cambridge Centre for Risk Studies alertou que um super El Niño poderia desencadear um choque global nos preços dos alimentos. O Dr. Andrew Coburn, cientista-chefe do Centro, disse à Reuters que cenários extremos poderiam produzir choques de preços que levariam um setor alimentar já vulnerável ao seu limite . O Centro observou que a escassez de fertilizantes, a inflação e o aumento dos preços do petróleo ameaçam "levar um setor alimentar já vulnerável ao seu limite" .

Outras pressões convergentes

• Centro Comum de Investigação da UE (abril–maio de 2026): Alertou que o El Niño ameaça o noroeste da Etiópia, Sudão do Sul e Sudão com condições secas durante a principal estação agrícola, e que o conflito persistente no Sudão/Sudão do Sul combinado com os riscos do El Niño está impulsionando uma grave crise de subsistência e elevando o risco de fome .
• Independent (junho de 2026): Um super El Niño pode fazer a produção agrícola global sofrer uma perda de US$ 342 bilhões e representar uma ameaça crítica para os 500 milhões de pequenos agricultores do mundo .
• Programa Alimentar Mundial (junho de 2026): Lançou um Apelo de Ação Antecipada Conjunta com a FAO cobrindo junho de 2026 a março de 2027 para se preparar para emergências alimentares relacionadas ao El Niño .

Conclusão

O MCP Special Opportunities Fund da Moreton Capital Partners é um veículo sistemático de commodities de US$ 500 milhões que aposta que os mercados estão subprecificando o que pode se tornar um super El Niño historicamente sem precedentes. O fundo negociará milho, trigo, óleo de palma e outras commodities agrícolas por meio de futuros comprados e vendidos, swaps e estratégias de valor relativo, usando um sistema quantitativo impulsionado por IA desenvolvido por ex-traders da Millennium.

Essa aposta está inserida em um quadro sistêmico muito maior: modelos climáticos da NOAA, OMM, Copernicus e Met Office do Reino Unido convergem para uma probabilidade de 82–98% de um El Niño muito forte a recorde ao longo de 2026–2027, enquanto o conflito no Oriente Médio estrangulou os fluxos de fertilizantes através do Estreito de Ormuz (preços da ureia +46% mês a mês), o Banco Mundial projeta um aumento de 31% nos preços dos fertilizantes e alerta para uma crise de acessibilidade total, e tanto o Cambridge Centre for Risk Studies quanto o Centro Comum de Investigação da UE alertam que este choque em múltiplas camadas pode levar a inflação de alimentos a dois dígitos e arriscar a fome nas regiões mais vulneráveis.