Ações da TSMC despencam em junho de 2025: uma crise de tecnologia global, uma investigação de patentes e o peso descomunal de uma única empresa nos índices

A liquidação global de tecnologia mais ampla

A liquidação foi global em escala e atingiu vários índices com força:

• O Nasdaq caiu mais de 2% apenas em 23 de junho, com o S&P 500 recuando 1,4% .
• O índice KOSPI da Coreia do Sul despencou ~10%, com a Samsung e a SK Hynix liderando as perdas do setor de semicondutores .
• Dor generalizada no setor: as ações de IA, semicondutores e memória sofreram forte compressão de múltiplos, com a fuga começando na Ásia e se movendo de volta para os EUA .

A fraqueza seguiu o resultado abaixo do esperado da Broadcom no segundo trimestre fiscal, que desencadeou uma retirada ampla das ações de semicondutores e IA. O ETF VanEck Semiconductor perdeu mais de 9% na sexta-feira, enquanto a Arm Holdings (SoftBank) e a Micron Technology caíram mais de 13% cada .

Detalhes da investigação de patentes da ITC

A investigação de patentes adicionou uma camada de incerteza específica para a TSMC:

• A investigação No. 337-TA-1443 cobre "Certos Dispositivos Semicondutores Fabricados no Exterior" e produtos que os contenham .
• Os reclamantes Marlin Semiconductor e Longitude Licensing alegam que os chips de nós avançados da TSMC infringem patentes dos EUA; a ITC tem o poder de bloquear a importação desses chips .
• Uma audiência está marcada para fevereiro de 2026, com uma decisão final da ITC esperada para o final desse ano .
• O diretor do Escório de Propriedade Intelectual de Taiwan (TIPO) rotulou publicamente os acusadores de "patent trolls", embora a investigação esteja em andamento .

O impacto desproporcional da TSMC nos índices de Taiwan e emergentes

A concentração extrema da TSMC nos índices fez com que seu declínio, por si só, arrastasse os índices de referência para baixo:

• Taiex (~45% TSMC). A TSMC constitui cerca de 45% do índice de referência Taiex de Taiwan . Em 24 de junho, o Taiex caiu 2,24%, acompanhando a liquidação global liderada por tecnologia, com o declínio da TSMC impulsionando diretamente o índice para baixo .
• Índice MSCI de Mercados Emergentes (~14-15% TSMC). A TSMC é a maior ação individual no índice MSCI EM, com cerca de 14,2%, quase três vezes o peso da segunda colocada, a Samsung Electronics (~5%) . Taiwan como país agora representa aproximadamente 22-25% do índice EM — à frente da China .
• Amplificação por fundos passivos. Como a TSMC é a principal participação tanto no Taiex quanto no índice MSCI EM, qualquer movimento na TSMC mecanicamente impulsiona uma parcela desproporcional dos retornos do índice e força os fundos passivos a rebalancear, amplificando a volatilidade .

Em resumo, o declínio da TSMC em junho de 2025 foi um caso clássico de uma ação de tecnologia de megacapitalização servindo como epicentro de uma correção global de valuations de IA. A investigação de patentes da ITC adicionou uma nuvem regulatória específica para a TSMC, enquanto seus pesos extremos nos índices (45% do Taiex, 14-15% do MSCI EM) significaram que a ação puxou tanto o mercado de Taiwan quanto o índice de referência mais amplo de mercados emergentes para baixo de forma acentuada.