Por que as ações da SpaceX despencaram após o IPO recorde — e o que a queima de US$ 600 bilhões realmente significa

As ações realmente caíram abaixo do preço do IPO?

Não — mas caíram abaixo do preço de abertura. Em 23 de junho, as ações da SpaceX chegaram a cair abaixo de US$ 150 nas primeiras negociações, atingindo US$ 146,88, antes de se recuperarem cerca de 2% . Isso eliminou todos os ganhos pós-IPO em relação ao preço de abertura e fez o valor de mercado da empresa cair novamente para abaixo de US$ 2 trilhões . No entanto, no mesmo pregão, as ações ainda estavam cerca de 10% acima do preço do IPO de US$ 135 . Alguns títulos que noticiaram que a "SpaceX caiu abaixo do preço do IPO" estavam se referindo ao preço de estreia de US$ 150 (a primeira negociação), não ao preço de US$ 135 da oferta .

O que causou a queda

Quatro forças se combinaram para derrubar as ações da SpaceX em cerca de 16% desde o pico até 22 de junho :

1. Um sinal hawkish do Fed (17 de junho)

Em 17 de junho, o Fed manteve as taxas de juros em 3,50%–3,75%, mas divulgou um gráfico de pontos (dot plot) mostrando que 9 dos 18 dirigentes esperavam pelo menos um aumento de juros em 2026, com 5 antecipando dois aumentos e 1 projetando três . A mediana da previsão de juros para o final de 2026 foi elevada de 3,4% em março para 3,8% . Taxas de juros mais altas tendem a comprimir as avaliações de ações de tecnologia de alto crescimento e alto endividamento — e a SpaceX, com seu recém-listado papel e seus planos ambiciosos de gastos em IA, era especialmente vulnerável .

2. Realização de lucros após o IPO recorde

As ações da SpaceX dispararam imediatamente após a listagem, chegando a ultrapassar Amazon e Microsoft em valor de mercado . Investidores migraram para outras ações para garantir os ganhos, um padrão comum após megas-IPOs .

3. O anúncio da oferta de títulos de US$ 20 bilhões (22 de junho)

Em 22 de junho, a SpaceX lançou sua primeira venda de títulos com grau de investimento (investment grade), com o objetivo de captar pelo menos US$ 20 bilhões para pagar um empréstimo-ponte e financiar a expansão em IA . O anúncio assustou os acionistas, que viram nisso um sinal de que a empresa estava se alavancando agressivamente — mesmo após ter levantado US$ 75 bilhões no IPO . A demanda pelos títulos foi enorme — cerca de US$ 89 bilhões em ordens —, mas a reação do mercado de ações foi negativa . As ações caíram 16,4% no dia do anúncio, a maior queda em um único dia desde a listagem .

4. A liquidação global de ações de tecnologia (22–23 de junho)

O declínio da SpaceX ocorreu dentro de uma onda de vendas coordenada que atingiu as grandes empresas de tecnologia globalmente. Em 22 de junho, Alphabet e Amazon caíram cerca de 5% cada, e o índice Nasdaq Composite caiu 2% . Seis das "Sete Magníficas" (Magnificent Seven, grupo que reúne as maiores empresas de tecnologia dos EUA) caíram, com investidores citando preocupações com gastos em IA, aumento de juros e níveis crescentes de endividamento corporativo . O jornal The New York Times descreveu o movimento como "a liquidação de tecnologia se torna global" . A SpaceX foi pega nessa onda de aversão ao risco, e suas perdas aceleraram o declínio mais amplo do mercado .

Trajetória do valor de mercado (12–23 de junho)

A Bloomberg reportou que a liquidação de três dias até 22 de junho eliminou "centenas de bilhões" em valor de mercado , e vários veículos colocaram a perda do pico ao vale em mais de US$ 600 bilhões .

A oferta de títulos de US$ 20 bilhões: detalhes e reação dos investidores

• Primeira venda de títulos com grau de investimento da SpaceX, anunciada em 22 de junho .
• Os recursos se destinam principalmente a pagar um empréstimo-ponte obtido junto a bancos e também a financiar gastos com infraestrutura de IA .
• O negócio atraiu aproximadamente US$ 89 bilhões em ordens, tornando-se uma das maiores ofertas com grau de investimento nos EUA no ano .
• As agências Moody's, Fitch e S&P atribuíram ratings de grau de investimento .

Apesar da forte recepção no mercado de dívida, os investidores em ações reagiram negativamente. O anúncio de uma grande nova tranche de dívida — mesmo em condições de investimento — gerou preocupações sobre alavancagem e diluição do valor do patrimônio líquido, especialmente quando combinado com a liquidação geral de tecnologia .

O contrato de computação (compute) de US$ 6,3 bilhões com a Reflection AI

• Anunciado em: 22 de junho de 2026 — o mesmo dia da oferta de títulos .
• Estrutura: A Reflection AI, uma startup de IA de código aberto fundada por ex-pesquisadores do Google DeepMind, pagará à SpaceX US$ 150 milhões por mês a partir de 1º de julho de 2026 pelo acesso a chips Nvidia GB300 no data center Colossus 2 da SpaceX, perto de Memphis, Tennessee .
• Valor total: Até US$ 6,3 bilhões se o acordo vigorar até o final de 2029 . Qualquer uma das partes pode rescindir o contrato com 90 dias de aviso após um período inicial de três meses .
• Significado estratégico: Trata-se de uma locação de capacidade computacional (infraestrutura como serviço), e não de um contrato de software ou de lançamento espacial. O acordo rentabiliza o data center de IA Colossus da SpaceX ao alugar capacidade para empresas externas de IA — posicionando a SpaceX como fornecedora de computação de IA em larga escala, ao lado de seus negócios tradicionais de serviços de lançamento e internet via satélite .

O negócio foi anunciado no mesmo dia da oferta de títulos, reforçando a narrativa de que a SpaceX está fazendo uma aposta pesada em infraestrutura de IA — mas também levantando questões sobre intensidade de capital e expansão financiada por dívida, que os mercados já estavam precificando negativamente.

Resumo

As ações da SpaceX não caíram abaixo do preço do IPO de US$ 135, mas chegaram a ficar abaixo do preço de abertura de US$ 150 em 23 de junho. O declínio foi impulsionado por um sinal de aumento de juros do Fed, pela realização natural de lucros após o maior IPO da história, pelo anúncio de uma oferta de títulos de US$ 20 bilhões que assustou os acionistas e por uma liquidação global e sincronizada de ações de tecnologia. Simultaneamente, a empresa anunciou um contrato de computação de US$ 6,3 bilhões com a Reflection AI, sinalizando um impulso estratégico para se tornar uma grande provedora de infraestrutura de IA — uma aposta de alto potencial, mas intensiva em capital, que os mercados estão atualmente precificando com cautela.