Acordo EUA-Irã trégua e reabertura do Estreito de Ormuz: por que a inflação não vai cair tão cedo

Mercado de energia continua apertado

• Mesmo com o acordo, os preços da energia devem permanecer "bem acima dos níveis pré-guerra, provavelmente até o fim do ano", já que o aperto estrutural do mercado se reafirma .
• O J.P. Morgan alerta que, mesmo com a reabertura de Ormuz e o petróleo próximo de US$ 100 por barril, a inflação central americana pode empurrar para "bem acima de 3%" nos EUA .

Efeitos de segunda rodada

• Custos mais altos de energia estão se espalhando para a inflação de serviços, expectativas salariais e formação de preços em geral — algo que os bancos centrais não podem ignorar facilmente.

Projeções específicas e respostas dos bancos centrais

Banco Mundial

• Em sua projeção de referência de junho de 2026, o Banco Mundial estima que a inflação global pause sua queda e suba para 4,4% em 2026, antes de cair para 3,7% em 2027 — uma revisão para cima de 0,7 ponto percentual em relação a outubro de 2025 .
• O Banco alerta que a dinâmica inflacionária continua muito incerta, com riscos de nova escalada de conflitos, tensões comerciais e pressões persistentes de serviços .

Banco da Inglaterra

• O Comitê de Política Monetária (MPC) votou por unanimidade pela manutenção da taxa básica em 3,75% em março e novamente em junho de 2026, citando um "choque significativo de preços de energia" vindo do Oriente Médio .
• O Banco traçou três cenários para a inflação do Reino Unido até o fim de 2026:
  • Cenário melhor: 3,6%
  • Cenário médio (mais provável): 3,7%
  • Cenário pior: 4,8%
    Todos bem acima da meta de 2%. O MPC sinalizou que podem ser necessários aumentos de juros ainda este ano; no cenário pior, as altas teriam que ser "enérgicas" .
• O Banco espera que o CPI (índice de preços ao consumidor) fique "pouco abaixo de 3%" nos próximos três meses, antes de subir mais com a materialização dos efeitos do repasse de energia .

Banco Central Europeu (BCE)

• As projeções de junho de 2026 do BCE apontam inflação média na zona do euro (HICP) de 3,0% em 2026 e 2,3% em 2027, com pico de 3,4% no terceiro e quarto trimestres de 2026 — impulsionada por uma disparada na inflação de energia .
• A inflação core (excluindo energia e alimentos) deve ficar em 2,5% tanto em 2026 quanto em 2027 — persistentemente acima da meta .
• Em 11 de junho de 2026, o BCE elevou todas as três taxas de juros em 0,25 ponto percentual (a taxa de depósito foi para 2,25%), afirmando que "a guerra no Oriente Médio está gerando pressões inflacionárias, e a decisão de subir os juros reflete a convicção do Conselho de que a persistência do choque energético justifica uma resposta de política monetária" . Foi uma mudança de rota em relação às pausas feitas em abril e março.

FMI e BIS (Banco de Compensações Internacionais)

• A projeção de referência do FMI na primavera de 2026 (Hemisfério Norte) considerava um conflito curto, mas ainda assim projetava inflação global de 4,4% em 2026 e crescimento global desacelerando para 3,1% .
• O BIS, em seu cenário base, prevê inflação global de 2,6% em 2026, retornando a cerca de 2% em 2027/28. Mas nos cenários "adverso" e "severo", a inflação chega a 3,5–4,4% em 2026, com riscos claramente inclinados para cima .

Resumo: o que esperar

Todas as três grandes instituições (Banco Mundial, BCE e Banco da Inglaterra) projetam inflação acima da meta bem adentro de 2027. O tema comum: embora o acordo remova o risco mais agudo de alta, o repasse de quase quatro meses de disrupção de suprimentos é em grande parte irreversível no curto prazo, os mercados de energia continuam apertados por meses, e os bancos centrais estão respondendo com altas de juros ou pausas prolongadas — e não com cortes.

Referências

ECB Press Conference, 11 June 2026
Eurosystem Staff Projections, June 2026
ECB Monetary Policy Decisions, 11 June 2026
BoE Monetary Policy Summary, March 2026
World Bank Development Committee, June 2026
ABC News: Inflation pain could linger even after the Iran war ends
BBC: How could the US-Iran deal affect oil prices and the cost of living?
Bloomberg: IMF Says Still on ‘High Alert' for War Impact
J.P. Morgan Global Research
BIS: Inflation, growth, and monetary policy in a fractured world
BoE Monetary Policy Summary, March 2026
Dallas Fed: The Impact of the 2026 Iran War on U.S. Inflation