El Niño 2026: A tempestade perfeita sobre o prato do brasileiro

O que as previsões realmente dizem

A perspectiva oficial do ENOS (El Niño-Oscilação Sul) mudou de forma decisiva. A avaliação da NOAA de junho de 2026 relata temperaturas da superfície do mar bem acima da média no Pacífico central e oriental, com anomalias na circulação atmosférica consistentes com um El Niño em andamento . O El Niño deve persistir durante o inverno do Hemisfério Norte, com 96% de chance de continuação até dezembro de 2026 a fevereiro de 2027 .

A previsão de intensidade ainda é ampla — a NOAA atribui apenas 37% de probabilidade à categoria 'muito forte' em meados de junho, o que significa que resultados de fraco a forte ainda são possíveis . Mas outros modelos de previsão são mais enfáticos: a pluma do IRI/CCSR atribui 98% de probabilidade às condições de El Niño em maio-julho de 2026, e o CPC (Centro de Previsão Climática da NOAA) observou que um evento 'muito forte' é agora a categoria individual mais provável .

O JRC da União Europeia também alertou que a produção agrícola está ameaçada pela combinação do El Niño com os altos preços dos insumos, com perspectivas de colheita abaixo da média já observadas em partes da África Oriental .

Quais culturas e regiões estão mais em risco

Os efeitos agrícolas do El Niño são assimétricos. O JRC observa que o fenômeno impulsiona 'padrões climáticos opostos' em diferentes regiões: seca severa ameaça o milho e o arroz na América Central, Caribe e Colômbia, enquanto chuvas acima da média são previstas para a Bolívia, Equador e Peru .

Com base em padrões históricos e nas projeções atuais do USDA (Departamento de Agricultura dos EUA), as commodities mais expostas são:

Arroz é a cultura mais vigiada. Monções mais fracas na Índia e no Sudeste Asiático podem reduzir rapidamente a produção deste alimento básico, que continua crítico para a segurança alimentar nos mercados emergentes . O USDA espera que os estoques finais globais de arroz caiam cerca de 2% em 2026/27, deixando uma margem mais apertada se perdas climáticas se concretizarem .

Milho enfrenta uma redução mais acentuada dos estoques. O USDA projeta que os estoques finais globais de milho caiam cerca de 7% em 2026/27, tornando o milho um dos grãos mais expostos se as condições de cultivo se deteriorarem . A oferta global de grãos grossos (como milho e sorgo) é projetada em 2.156 milhões de toneladas métricas, 15 milhões de toneladas a menos que em 2025/26, enquanto o consumo deve aumentar .

Trigo está um pouco menos exposto, com o USDA projetando um declínio de 2% nos estoques finais globais, mas a trajetória ainda é de queda .

Milho e soja sul-americanos enfrentam um risco de timing. As safras atuais são descritas como amplamente favoráveis, mas as próximas condições de El Niño podem criar padrões climáticos opostos para o próximo ciclo de plantio .

Óleo de palma a produção no Sudeste Asiático é vulnerável a condições de seca, o que pode reduzir os rendimentos na Indonésia e Malásia .

Cacau tem uma forte ligação histórica com o El Niño. Cada El Niño forte nos últimos 55 anos reduziu a produção de cacau, de acordo com a empresa de investimentos WisdomTree .

Café — particularmente o robusta — também é historicamente sensível, já que o El Niño normalmente traz condições mais secas para as principais regiões produtoras .

Plantações na África Oriental já estão mostrando estresse. As áreas bimodais da Tanzânia têm perspectivas de colheita abaixo da média após déficits sazonais de chuva, e mais déficits de produção são prováveis no final de 2026 devido ao próximo El Niño .

O colchão dos estoques de grãos: grande, mas encolhendo

A principal razão pela qual o El Niño de 2026 pode não causar uma crise imediata de preços dos alimentos é que os estoques globais de grãos entraram na safra em níveis quase recordes. A FAO (Organização das Nações Unidas para a Alimentação e a Agricultura) prevê que os estoques mundiais de cereais no final de 2026 atinjam 954,6 milhões de toneladas, um aumento de 9,6% em relação aos níveis de abertura e estoques recordes para trigo e arroz . A relação estoque/uso global de grãos é prevista em 31,8%, a mais alta desde 2001 .

No entanto, esse colchão deve encolher ao longo da safra 2026/27. O USDA relata que os grandes estoques iniciais ajudam a complementar a oferta no início do ano, mas a forte demanda deve reduzir os estoques globais de trigo (-2%), arroz (-2%) e milho (-7%) . Os estoques finais de grãos grossos são previstos em 309 milhões de toneladas métricas, 20 milhões a menos que no ano anterior .

Isso significa que a almofada é significativa, mas não ilimitada. Se as perdas de safra relacionadas ao El Niño se materializarem, o mercado as absorverá de um estoque que já está em declínio.

O trunfo dos fertilizantes

O conflito no Irã criou uma pressão de oferta separada e que se soma ao problema. Desde o início das ações militares no final de fevereiro de 2026, o fechamento quase total do Estreito de Ormuz interrompeu os embarques de fertilizantes que representam 25% a 35% da amônia e ureia comercializadas globalmente .

Os preços da ureia dispararam cerca de 40%, para mais de US$ 700 por tonelada métrica nas semanas seguintes ao ataque, contra cerca de US$ 487 antes do conflito . O presidente da Yara, uma das maiores empresas de fertilizantes do mundo, alertou que os suprimentos globais de alimentos podem enfrentar graves interrupções se o conflito se prolongar .

O JRC da UE define o principal risco como um efeito de combinação: o El Niño e os altos preços dos insumos operando simultaneamente . O aumento dos custos dos insumos reduz a capacidade dos agricultores de responder aos choques climáticos com fertilizantes, irrigação ou outras medidas de proteção de rendimento. Quando ambos os fatores se alinham, o mesmo choque climático pode produzir um impacto de mercado maior.

O relatório de Perspectivas de Commodities do Citi Research afirma que 'os riscos de preços agrícolas estão fortemente inclinados para cima nos próximos 6 a 12 meses', citando as ameaças duplas de um fechamento prolongado do Estreito de Ormuz e do mau tempo relacionado ao El Niño . A análise do JPMorgan adverte similarmente que a oferta de fertilizantes está mais apertada justamente quando o El Niño ameaça adicionar estresse climático, aumentando o risco de menor produção e inflação alimentar adicional .

O quadro geral dos preços dos alimentos

O balanço de riscos está claramente inclinado para preços mais altos, mas o momento e a magnitude são incertos. A tabela abaixo resume as forças concorrentes:

Especialistas do Fórum Econômico Mundial ao JRC da UE alertaram que a combinação pode produzir um choque mais amplo nos preços dos alimentos ao longo de 2026/27 . A mesa de pesquisa da Interactive Brokers observa que o pior do impacto da oferta ainda não apareceu nos dados: a escassez de fertilizantes leva uma safra inteira para aparecer nos rendimentos, e o dano à produção do El Niño geralmente atinge o pico de 6 a 12 meses após o próprio evento .

Conclusão: Os estoques globais de grãos quase recordes fornecem um amortecedor significativo no curto prazo, mas esse amortecedor deve encolher à medida que os estoques de trigo, arroz e milho diminuem. Se o El Niño se tornar moderado a forte enquanto os custos dos insumos permanecerem elevados, a combinação pode produzir um choque mais amplo nos preços dos alimentos ao longo de 2026/27 — especialmente em culturas e regiões já expostas a déficits de chuvas ou padrões climáticos variáveis.