A nova jogada do JPMorgan: ações europeias ficaram baratas após o tombo do petróleo com o acordo EUA-Irã

Valuation baixo é o grande atrativo. Karen Ward, estrategista do JPMorgan, observou que, com as tensões no Oriente Médio parecendo ter atingido o pico e o petróleo em queda, investidores podem migrar para ações europeias, que foram castigadas durante a crise . Ward acrescentou que a Europa se torna especialmente interessante porque suas ações estão com valuations menores que os dos EUA e porque o mercado europeu ficou meio esquecido pelos investidores nos últimos anos .

Um petróleo mais barato derruba os juros dos títulos públicos e alivia a pressão sobre margens de setores que vinham sofrendo com custos altos de energia. O private bank do JPMorgan descreveu esse ajuste como "rápido e subestimado" . A perspectiva de meio do ano do banco também notou que, mesmo com a reabertura, a inflação de curto prazo continuará alta, mas investidores provavelmente vão olhar além disso .

Resumo: O JPMorgan está otimista com ações europeias — especialmente cíclicos de consumo e setores sensíveis à energia — já que a queda do petróleo remove um grande obstáculo para a região.

Detalhes do acordo EUA-Irã

O acordo entre Estados Unidos e Irã foi costurado em etapas ao longo de maio e junho de 2026:

• Acordo de princípios: 24 de maio de 2026 — EUA e Irã concordaram com uma estrutura provisória, ainda não um pacto de paz completo ou acordo nuclear .
• Anúncio do acordo preliminar: 15 de junho de 2026 — O presidente Trump e autoridades iranianas anunciaram um acordo preliminar formal para cessar hostilidades e reabrir o Estreito .
• Acordo assinado: 18 de junho de 2026 — EUA e Irã assinaram um memorando de entendimento de 14 pontos na Suíça, com efeito imediato .

Termos principais do acordo :

• Cessar-fogo imediato: ambos os lados suspendem todas as operações militares em todas as frentes, inclusive no Líbano, onde o conflito envolvia Israel e o Hezbollah.
• Reabertura do Estreito de Ormuz: os EUA removeram todas as restrições à atividade marítima de e para portos iranianos, e o Irã concordou em permitir a passagem de petroleiros.
• Prazo de 60 dias: um período de 60 dias para negociações mais amplas sobre questões nucleares, alívio de sanções e um acordo de longo prazo. O acordo suspende, mas não elimina, as sanções dos EUA às exportações de petróleo do Irã .
• Direito do Irã de cobrar pedágio: o Irã afirmou que cobrará taxas de navios que passarem pelo Estreito após os primeiros 60 dias .
• Ainda não há um tratado de paz abrangente: o acordo é um arranjo provisório em duas fases; questões nucleares e de mísseis ficam para negociações posteriores .

Impacto nos mercados de petróleo: do choque histórico ao recuo rápido

O fechamento do Estreito de Ormuz desencadeou o que analistas da Bloomberg, do Brookings Institution e do Banco Mundial chamaram de maior choque de oferta de petróleo da história .

• Pico do petróleo: o Brent disparou para acima de US$ 126 por barril em seu pico de abril de 2026 . O fechamento restringiu mais de 90% dos embarques pelo Estreito, cerca de 10 milhões de barris por dia de produção .
• Queda pós-acordo: o Brent caiu cerca de 32% do pico de abril após o anúncio do acordo . Só entre 15 e 16 de junho, os preços caíram cerca de 5%, para uma mínima de três meses, na faixa de US$ 78 a US$ 82 por barril .
• Nível atual: o Brent era negociado a aproximadamente US$ 78,24 por barril em 17 de junho, o menor nível desde 3 de março .
• Previsão de preço: Karen Ward, do JPMorgan, projetou que o petróleo pode cair para US$ 70 o barril em semanas, em parte porque a liberação de ativos iranianos adiciona oferta aos mercados globais .
• Cronograma de normalização: a EIA estima que, mesmo após o fluxo ser retomado, levará até o fim de 2026 ou início de 2027 para que a maioria dos padrões de produção e comércio pré-conflito se recupere totalmente .

Ponto-chave: O mercado saiu de um déficit histórico de oferta para um recuo rápido, mas os preços ainda estão 27% acima das médias pré-crise (cerca de US$ 60 o barril), o que significa que a recuperação está longe de ser completa . Como observou o BNP Paribas, "um retorno à normalidade no mercado de petróleo deve levar várias semanas" .

Riscos que podem atrapalhar o jogo

A visão otimista do JPMorgan para ações europeias vem acompanhada de seis riscos notáveis, qualquer um deles capaz de reverter a narrativa atual.

1. Fragilidade do acordo: o pacto é provisório (60 dias), não uma paz permanente. As negociações nucleares e de mísseis podem fracassar, levando a novas tensões ou ao fechamento do Estreito . O funcionário dos EUA que descreveu o arranjo provisório de 24 de maio enfatizou que "não é um acordo de paz" e "não é um acordo nuclear nem um acordo de mísseis" .

2. Plano de pedágio do Irã: o Irã anunciou que cobrará taxas de navios que passarem pelo Estreito após 60 dias, o que pode criar novos atritos e elevar custos de frete e seguro .

3. Normalização lenta: a EIA e o Brookings alertam que cadeias de suprimento, cronogramas de produção e rotas de petroleiros levarão muitos meses — potencialmente até o início de 2027 — para se reajustar totalmente. Os preços podem permanecer elevados em relação aos níveis pré-crise nesse meio-tempo .

4. Rastro inflacionário: mesmo com o acordo, o JPMorgan observa que a inflação de curto prazo continuará alta e o freio no crescimento global persistirá, já que é improvável que o petróleo retorne aos níveis pré-crise de cerca de US$ 60 o barril . A análise do banco em abril já destacava que o petróleo dificilmente voltaria rapidamente aos US$ 60 .

5. Efeito geopolítico colateral: a guerra EUA-Irã envolveu Israel e atingiu o Líbano. O ambiente de segurança no Oriente Médio continua frágil, com riscos de novas hostilidades além do escopo do cessar-fogo .

6. Risco estilizado para ações europeias: se o acordo ruir e o petróleo disparar novamente, os mesmos setores que o JPMorgan agora recomenda (cíclicos de consumo) seriam os mais afetados, e as petroleiras europeias voltariam a se beneficiar.

Conclusão

O JPMorgan vê as ações europeias — especialmente as de consumo e cíclicos sensíveis à energia — como atrativamente baratas após o tombo histórico do petróleo desencadeado pelo acordo de paz interino EUA-Irã que reabriu o Estreito de Ormuz. O acordo é um cessar-fogo de 60 dias com reabertura imediata do ponto de estrangulamento energético mais importante do mundo, mas a normalização total da oferta levará mais de um ano, e o risco de renovação do conflito significa que a recuperação ainda é frágil. Para investidores dispostos a engolir a incerteza geopolítica, o JPMorgan argumenta que valuations baixos e custos de energia em queda criam um ponto de entrada atraente em ações europeias.