Philip Lane, do BCE, indica que a taxa neutra atingiu 2,5% — e o que isso significa para novos aumentos de juros

Em 18 de junho de 2026, o economista-chefe do BCE, Philip Lane, afirmou que o limite superior da taxa neutra subiu para 2,5%, ante os cerca de 2,25% estimados anteriormente, o que implica que pelo menos mais um aumento de juros não seria contracionista . Ele classificou o aumento de junho como uma "resposta delta" a uma perspectiva de inflação mais alta e alertou que o debate sobre a taxa neutra é mais relevante "além deste episódio" .

Philip Lane sobre a taxa neutra e a margem para novos aumentos

Lane indicou que o limite superior da taxa neutra subiu para 2,5%, o que significa que outro aumento de 0,25 ponto percentual a partir da taxa atual de depósito de 2,25% ainda deixaria a política em território neutro ou ligeiramente acomodatício — não restritivo . Como o aumento de 11 de junho elevou a taxa de depósito para 2,25% — ainda abaixo da estimativa neutra atualizada de 2,5% — os comentários de Lane sinalizam que o BCE tem margem para pelo menos mais um aumento de 0,25 ponto sem frear o crescimento .

No entanto, Lane também observou que o aumento de junho foi uma "resposta delta" a um surto inflacionário repentino e que estimativas precisas da taxa neutra são menos importantes para a política de curto prazo do que a mudança na perspectiva de inflação . Mercados e analistas amplamente esperam outro aumento de 0,25 ponto na reunião de julho ou setembro .

"Eu considero nossos cálculos de taxa neutra como relevantes para o ponto final quando o choque acabar", disse Lane em um evento financeiro em Londres .

O aumento de juros do BCE em junho: o primeiro em quase três anos

Em 11 de junho de 2026, o BCE elevou sua taxa de depósito em 0,25 ponto percentual, para 2,25% — o primeiro aumento desde setembro de 2023 . O aumento foi impulsionado pela guerra no Irã, que elevou a inflação da zona do euro para 3,2% em maio de 2026 (ante 3,0% em abril), com os preços de energia disparando 10,9% na comparação anual . A presidente Christine Lagarde alertou que a inflação estava "se espalhando além da energia" . O BCE tornou-se o primeiro grande banco central a apertar a política monetária em resposta ao conflito no Oriente Médio .

Últimas projeções de inflação e crescimento do BCE (em meio ao choque energético da guerra no Irã)

As projeções da equipe do BCE de março de 2026 já incorporavam um pico acentuado no segundo trimestre de 2026, para 3,1%, devido ao choque energético da crise no Oriente Médio, seguido por uma queda para 2,8% no terceiro trimestre . O crescimento foi revisado para baixo em 0,3 ponto percentual para 2026 "devido à escalada da guerra no Oriente Médio" . A Pesquisa de Previsores Profissionais do BCE de maio de 2026 mostrou "revisões acentuadamente para cima" nas expectativas de inflação de curto prazo .

Indicador	2026	2027	2028
Inflação HICP cheia	2,6% (revisada para cima)	2,0%	2,1%
Crescimento do PIB real	0,9% (revisado para baixo em 0,3 pp)	1,3% (revisado para baixo em 0,1 pp)	1,4%

Expectativas do mercado e posições de outros bancos centrais

Banco da Inglaterra — Em 18 de junho de 2026, o Comitê de Política Monetária (MPC) votou 7 a 2 pela manutenção da taxa básica em 3,75%, com os dissidentes Megan Greene e Huw Pill votando por um aumento de 0,25 ponto, para 4%, devido aos riscos de inflação persistente . Uma pesquisa da Reuters com 65 economistas mostrou que o consenso é de que as taxas permaneçam estáveis pelo resto de 2026, embora uma "minoria forte" veja espaço para um aumento .

Federal Reserve (Fed) — Em 17 de junho de 2026, o FOMC votou unanimemente pela manutenção da taxa dos fundos federais em 3,50%–3,75% . A projeção mediana do gráfico de pontos para o final de 2026 foi revisada para cima, para 3,8% (ante 3,4% anteriormente), o que implica apenas um corte de 0,25 ponto ou uma longa pausa . A precificação no Polymarket mostrava uma "quase certeza de manutenção" na reunião de junho, em meio à inflação persistente e a um mercado de trabalho resiliente .

Resumo

Banco Central	Taxa Atual	Última Ação	Viés
BCE	2,25% (depósito)	+0,25 pp em 11 de junho (primeiro aumento desde 2023)	Hawkish — provável novo aumento em julho/setembro
Banco da Inglaterra	3,75%	Mantida em 18 de junho (7 a 2)	Misto — dois dissidentes querem aumento; consenso é manter
Federal Reserve	3,50%–3,75%	Mantida em 17 de junho (unânime)	Cauteloso — mediana do gráfico de pontos agora prevê menos cortes

O comentário de Lane sobre a taxa neutra é o sinal mais claro até agora de que o BCE vê espaço para continuar apertando sem prejudicar o crescimento, e os mercados estão precificando exatamente esse cenário .