Mercados de commodities em turbulência: paz no Oriente Médio e El Niño histórico redefinem cenário global

A metade de junho de 2026 marcou uma forte liquidação generalizada no mercado de commodities, com o petróleo liderando as perdas, o ouro rompendo patamares técnicos críticos e o cobre esboçando uma frágil recuperação. Tudo isso ocorreu sob a sombra da declaração oficial de um El Niño potencialmente severo, que introduz riscos significativos de oferta para a agricultura e energia na Ásia.

Índice Bloomberg e a liquidação com a esperança de paz

• Índice Bloomberg de Commodities caminhava para a quarta semana consecutiva de queda em 12 de junho. O petróleo foi o grande vetor desse recuo, à medida que os mercados passaram a precificar, de forma cada vez mais agressiva, uma normalização das exportações de energia do Golfo Pérsico após as negociações preliminares de paz entre EUA e Irã .
• Os preços do petróleo despencaram em 11 de junho, depois que o presidente Trump afirmou que os EUA estavam próximos de um acordo com o Irã. O Brent caiu até 5,1%, atingindo o menor nível desde os primeiros dias do conflito em março, enquanto o gás natural europeu despencou até 8,4% .
• Mesmo sem um acordo confirmado, o mercado se moveu de forma contundente para descontar a reabertura do Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 30% do comércio marítimo global de petróleo — e o retorno das exportações iranianas de petróleo .

Ouro: abaixo da média de 200 dias, Citi pessimista vs. J.P. Morgan otimista

• O ouro fechou abaixo de sua média móvel de 200 dias pela primeira vez desde outubro de 2023. O movimento foi pressionado pelos fortes dados de emprego nos EUA em 5 de junho, que reforçaram as expectativas de que o Federal Reserve manterá os juros altos por mais tempo . Em 11 de junho, os futuros de ouro para agosto caíram para US$ 4.046,20, a mínima em seis meses .
• Citi cortou sua projeção de preço do ouro para três meses, de US$ 4.300 para US$ 4.000 por onça, mantendo uma visão de baixa para o curto prazo e alertando para um potencial de alta limitado neste momento .
• J.P. Morgan, por outro lado, reduziu sua previsão de preço médio do ouro para 2026, de US$ 5.708 para US$ 5.243 por onça, mas reiterou uma meta otimista de aproximadamente US$ 6.000 até o final do ano. O banco aposta em uma reaceleração da demanda no segundo semestre de 2026 , projetando alcançar os US$ 6.000 até o quarto trimestre e mirando até US$ 6.300 como possibilidade para 2027 .

Cobre: recuperação parcial após três semanas de baixa

• Na semana que se encerrou em 12 de junho, o cobre era negociado na faixa de US$ 13.000 a US$ 13.500 por tonelada na Bolsa de Metais de Londres (LME), abaixo do pico momentâneo acima de US$ 14.000 de maio, mas ainda mais de 40% acima do nível registrado um ano antes .
• Em 12 de junho, os futuros de cobre subiram para cerca de US$ 6,40 por libra-peso (aproximadamente US$ 14.100 por tonelada), recuperando-se das mínimas de três semanas. O otimismo com um possível acordo de paz entre EUA e Irã aliviou os temores sobre o crescimento global e a demanda por metais industriais .

El Niño oficialmente declarado: riscos recordes para agricultura e energia

• Em 12 de junho, a NOAA (Administração Oceânica e Atmosférica Nacional dos EUA) declarou oficialmente que as condições do El Niño estão em curso. A Agência Meteorológica do Japão também confirmou o evento, descrito por especialistas como potencialmente o mais forte já registrado .
• O clima seco já está prejudicando o plantio em toda a Ásia, desde as planícies de grãos do noroeste da Índia até o cinturão de trigo do leste da Austrália. A expectativa é de que o fenômeno cause ainda mais estragos .
• O Fórum Econômico Mundial alertou que o El Niño representa um "choque sistêmico" para os mercados globais, sinalizando riscos para a demanda por carvão na Ásia, a produção de energia hidrelétrica e os fluxos do comércio agrícola .
• A Universidade de Reading, no Reino Unido, destacou que a monção de verão do sul da Ásia está entre os primeiros grandes sistemas climáticos a sentir os efeitos, ameaçando a segurança alimentar e hídrica de mais de um bilhão de pessoas por meio da redução das chuvas .

Forças convergentes criam um cenário de profunda incerteza

O complexo de commodities está preso entre duas correntes poderosas e opostas:

• A distensão geopolítica (esperanças de paz EUA-Irã) é baixista para o petróleo, gás e para os prêmios de risco embutidos em energia e metais, puxando o Índice Bloomberg de Commodities para baixo.
• Os riscos de oferta do El Niño são altistas para as commodities agrícolas e para a energia (por meio de perdas de geração hidrelétrica induzidas pela seca e aumento da demanda por ar-condicionado), particularmente na Austrália, Indonésia, Índia e Sudeste Asiático, onde o plantio, a logística do carvão e os recursos hídricos estão sob pressão .

Essa convergência faz com que diferentes setores de commodities sejam impulsionados em direções opostas pelo mesmo momento macroeconômico — uma dinâmica que mantém as perspectivas gerais altamente incertas e propensas a reversões repentinas.