Exportações de petróleo saudita para a China desabam a mínima histórica em meio a guerra e crise de estrangulamento

A posição histórica da Arábia Saudita como fornecedora de petróleo mais confiável da China está se dissipando em uma velocidade recorde. Fontes do mercado indicam que a Saudi Aramco fornecerá aproximadamente 12 milhões de barris de petróleo bruto para clientes chineses com embarque em julho — um mínimo histórico que representa uma fração da média de 1,39 milhão de barris por dia (bpd) que a China importou em 2025 . Esse número sucede os embarques de junho, projetados em cerca de 10 milhões de barris, marcando um colapso de aproximadamente 76% em relação aos volumes típicos em questão de meses .

A causa não é um evento isolado, mas uma cascata de choques sobrepostos: uma guerra liderada pelos EUA contra o Irã, o consequente fechamento do Estreito de Ormuz, ameaças agressivas dos Houthis contra as rotas alternativas e um ambiente de preços que está quebrando a viabilidade econômica para as refinarias asiáticas. O resultado é o redirecionamento mais significativo dos fluxos globais de petróleo bruto em décadas.

O Fechamento do Estreito de Ormuz: Secando a Artéria Principal

O catalisador primário para o colapso das exportações foi o fechamento efetivo do Estreito de Ormuz pelo Irã em 28 de fevereiro de 2026, após o início da guerra com os EUA e Israel . Esta via marítima estreita normalmente movimenta de 5 a 6 milhões de bpd das exportações sauditas . Seu fechamento forçou imediatamente a Arábia Saudita a reduzir sua produção total de petróleo em cerca de 2 milhões de bpd . O choque expôs a profunda dependência do reino a este único ponto de estrangulamento, uma vulnerabilidade que o CEO da Aramco, Amin Nasser, chamou de “a maior crise que a indústria de petróleo e gás da região já enfrentou” .

Um Plano B Frágil: O Desvio pelo Mar Vermelho e a Ameaça Houthi

Em resposta, a Arábia Saudita ativou seu plano de contingência, desviando as exportações de petróleo bruto pelo oleoduto Leste-Oeste para o porto de Yanbu, no Mar Vermelho. As exportações por Yanbu rapidamente se aproximaram de 2 milhões de bpd . Esta rota, no entanto, nunca foi projetada para suportar toda a carga de exportação, e mostrou seus limites imediatamente. Arranjos de afretamento de navios-tanque fracassaram, a capacidade portuária ficou sobrecarregada, e um ataque de drone iraniano a uma refinaria em Yanbu em março paralisou brevemente os carregamentos .

Mais criticamente, a rota de Yanbu requer o trânsito pelo Estreito de Bab el-Mandeb, um ponto de estrangulamento de 32 quilômetros de largura na costa do Iêmen. Lá, o movimento Houthi, apoiado pelo Irã — que atacou a navegação no Mar Vermelho de 2023 a 2025 — controla o litoral .

Em junho de 2026, os Houthis declararam um “bloqueio total e completo” a navios israelenses na área e ameaçaram atacar a infraestrutura petrolífera saudita, incluindo o próprio oleoduto Leste-Oeste . Eles sinalizaram que fechar Bab el-Mandeb completamente está entre suas opções . Como alertou Danny Citrinowicz, ex-pesquisador sênior de Irã para as Forças de Defesa de Israel, os Houthis poderiam tentar “bloquear o Estreito de Bab el-Mandeb e, em segundo lugar, tentar impedir que os sauditas tenham navios-tanque em seu porto de Yanbu retirando petróleo” .

Um fechamento simultâneo de Ormuz e Bab el-Mandeb constituiria um choque sem precedentes para os mercados globais de energia, cortando a última rota de exportação funcional da Arábia Saudita e prendendo a maior parte do petróleo bruto do Oriente Médio .

Preços de Guerra Pressionam Refinarias Chinesas

Mesmo para os volumes reduzidos que conseguem chegar ao mercado, o preço é proibitivo. A guerra elevou acentuadamente os preços oficiais de venda da Arábia Saudita, comprimindo as margens já apertadas das refinarias chinesas . A sensibilidade ao preço é gritante: quando a Arábia Saudita cortou os preços para uma mínima de cinco anos no início de 2026, as compras chinesas dispararam para cerca de 57 milhões de barris para março . Mas, quando os prêmios de conflito retornaram, os compradores chineses recuaram com a mesma rapidez. Essa extrema elasticidade de preço destaca uma mudança estrutural que já estava em andamento antes do início da guerra.

Refinarias Chinesas Migram para a Rússia e Reservas Estratégicas

A mudança da China para longe do petróleo bruto saudita começou bem antes da crise de Ormuz. Em 2024, as importações de petróleo bruto russo atingiram um recorde, enquanto os embarques sauditas caíram 9% . A consultoria Energy Aspects identificou um redirecionamento estrutural em agosto de 2025, quando um declínio nas nomeações de grandes compradores chineses como a Unipec sinalizou um movimento deliberado em direção aos graus russos de Urals, mais baratos .

Com Ormuz fechado e os preços sauditas elevados, essa guinada se acelerou. Em janeiro de 2026, apenas as exportações marítimas da Rússia foram 46% maiores do que os embarques da Arábia Saudita para a China . Índia e China agora competem diretamente pelos barris russos disponíveis, com os descontos do Urals oscilando perto de US$ 7 por barril em relação ao Brent .

Crucialmente, a escolha política da China é respaldada por uma imensa capacidade de armazenamento. Após um estocamento coordenado em 2024 e 2025, a China detém uma reserva estratégica de petróleo bruto estimada em 1,2 bilhão de barris, um colchão massivo que reduz a urgência de pagar prêmios de guerra por cargas imediatas no mercado à vista .

Um Mercado Permanentemente Redesenhado

A crise já levou as exportações totais de petróleo bruto saudita a mínimas históricas de aproximadamente 3,9 milhões de bpd em maio de 2026 . Grandes compradores asiáticos — incluindo Japão, Coreia do Sul, Índia e Taiwan — estão todos reduzindo suas nomeações sauditas . A estratégia de longo prazo do reino de defender sua fatia no mercado asiático foi fundamentalmente minada, provavelmente remodelando os fluxos de comércio de petróleo bruto na Ásia de forma permanente .

Para os mercados globais de energia, o risco não é teórico. Todo o sistema de exportação saudita agora depende de um único corredor marítimo vulnerável. Qualquer escalada pelos Houthis ou seus apoiadores iranianos poderia cortar essa linha vital final, desencadeando um choque de oferta que a guinada da demanda liderada pela China e os estoques globais amorteceria apenas parcialmente.