Por que a reabertura do Estreito de Ormuz deve enfraquecer de vez o controle da OPEP sobre o mercado de petróleo

A perspectiva da consultoria Wood Mackenzie é igualmente sombria para os produtores que esperam um pouso suave. A consultoria vê o Brent datado recuando para cerca de US$ 80 o barril até o final de 2026, antes de um declínio mais profundo para US$ 65 o barril em 2027, conforme o excesso de oferta se intensifica . A Fitch declarou explicitamente que a crise "não altera a direção de longo prazo do mercado, que deve voltar a uma situação de superávit" .

A América do Sul abocanhou fatia de mercado de forma permanente

Enquanto o Estreito de Ormuz esteve fechado, o comércio global de petróleo foi se reconfigurando. A mudança mais significativa é a ascensão da América do Sul como uma nova potência, uma alteração que provavelmente é permanente, dados os contratos de longo prazo e a logística que já estão estabelecidos.

Até maio de 2026, as exportações totais de petróleo da América do Sul dispararam, adicionando 155 milhões de barris em novas vendas e tornando a região a maior fonte de nova oferta global de petróleo neste ano, ultrapassando até mesmo os Estados Unidos . Esse aumento é liderado pela produção em águas profundas no Brasil e na Guiana, e por um setor petrolífero em recuperação na Venezuela. A Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) projetou que apenas Brasil, Guiana e Argentina responderão por metade de todo o crescimento da produção global em 2026 .

Para os importadores asiáticos, os maiores clientes do petróleo do Golfo, a crise forçou uma corrida por alternativas confiáveis. Meses construindo relações comerciais profundas com fornecedores fora do Oriente Médio significam que os barris que retornam do Golfo não vão recuperar automaticamente sua antiga fatia de mercado. Em vez disso, enfrentarão uma concorrência entrincheirada e talvez precisem ser vendidos com desconto .

A OPEP está se fragmentando por dentro

Os problemas internos da OPEP agravaram seus desafios externos. A saída formal dos Emirados Árabes Unidos do cartel foi interpretada por analistas não apenas como a perda da produção de um membro, mas como uma "fratura estrutural do poder de precificação do cartel", que pode sinalizar um desmantelamento da disciplina de cotas se outros membros seguirem o exemplo .

Ao mesmo tempo, a produção do grupo despencou para o nível mais baixo em pelo menos duas décadas. Uma pesquisa da Reuters constatou que a produção da OPEP caiu para apenas 16,13 milhões de barris por dia em maio, um número pressionado pelo bloqueio naval dos EUA ao Irã e pelo fechamento de fato do Estreito para outras nações do Golfo . Excluindo os Emirados Árabes Unidos, que deixaram o grupo em 1º de maio, esta é uma base historicamente fraca a partir da qual se tentará reafirmar o domínio do mercado .

A OPEP+ (que inclui aliados como a Rússia) também amarrou as próprias mãos. O grupo concordou com um aumento de cota amplamente simbólico de 188.000 barris por dia para julho, uma medida que está condicionada à reabertura do Estreito e representa uma fração da oferta que se espera que inunde o mercado . Essa decisão é um reconhecimento de que o grupo não tem capacidade prática para gerenciar o mercado por meio de um calendário fixo e, em vez disso, está reagindo a eventos geopolíticos além do seu controle.

Outro fator que enfraquece a tese de uma resposta coordenada da OPEP é a queda na demanda. O grupo reduziu sua própria previsão de crescimento da demanda para 2026 para 970.000 barris por dia, tornando a tarefa de absorver milhões de barris que estão voltando ainda mais difícil.

Uma batalha pela sobrevivência, não pelo gerenciamento do mercado

A avaliação da Brookings Institution de que a crise alterou fundamentalmente a dinâmica do mercado está alinhada com as evidências contundentes. Sua análise observa que a produção de petróleo da OPEP caiu mais de 30% durante o conflito e que, mesmo depois que o estreito for aberto, o mercado levará meses para se normalizar — tempo durante o qual a coesão do cartel será severamente testada .

O principal desafio para a OPEP é que seus membros não são um bloco unificado com objetivos comuns, mas sim um conjunto de países ávidos por receita. Assim que o Estreito reabrir, o incentivo para cada país será maximizar suas próprias exportações para recuperar meses de perdas financeiras, e não conter a produção para sustentar os preços para o bem coletivo. O analista da Reuters Ron Bousso alertou que essa dinâmica "pode colocar Riad em uma posição desconfortável", enquanto luta para convencer os membros a conter a produção .

A reabertura de Ormuz não restaura a posição pré-crise da OPEP. Em vez disso, cria uma situação em que os produtores do Golfo, desesperados para reconquistar mercado, enfrentarão um mercado que já está bem abastecido, estruturalmente com excesso de oferta e permanentemente menos dependente de seu petróleo. Como alertaram os analistas, o retorno dos barris da OPEP, juntamente com a alta produção sustentada de países de fora da OPEP+, pode empurrar o mercado para um superávit de vários milhões de barris por dia , um efeito combinado que aponta para uma redução duradoura do poder de precificação da OPEP.