O que esses gigantes financeiros estão cobrando?

• Defesa intransigente do ETS. A espinha dorsal da política climática europeia não pode ser diluída, enfraquecida ou desmontada. Nada de desfigurar o mercado de carbono para agradar setores sob pressão .
• Evolução, não mutilação. O mercado de carbono precisa ser modernizado, sim — mas mantendo seu papel central. Isso significa complementá-lo com políticas industriais inteligentes e direcionadas, e não substituí-lo por intervenções de curto prazo .
• Atacar os gargalos reais. O foco deve migrar para a expansão da rede elétrica, a infraestrutura de eletrificação e o financiamento de tecnologias limpas, que são os verdadeiros nós que travam a competitividade europeia .
• Chega de intervenções improvisadas. Que as lições da crise energética de 2022, quando medidas emergenciais abalaram a confiança nos mercados, não sejam esquecidas. Intervenções ad hoc em fundamentos de mercado são um tiro no pé .

Por que desmontar o mercado de carbono seria um tiro no pé

Os investidores não estão apenas pedindo; eles estão apresentando um diagnóstico claro do porquê as vozes que pedem o desmonte do ETS estão mirando no alvo errado.

1. O ETS é a rocha-mãe da certeza para o investimento

Imagine planejar a construção de uma siderúrgica a hidrogênio verde, um projeto que custa bilhões e leva uma década para ficar pronto. Sem um sinal de preço de carbono estável e crível, esse investimento simplesmente não sai do papel. O ETS é o que dá previsibilidade para aplicações de capital de longo prazo. Enfraquecê-lo seria dinamitar o caso de negócios das tecnologias que a Europa precisa para se manter relevante na economia do futuro .

2. A culpa não é do carbono: o diagnóstico está factualmente errado

Os holofotes sobre o ETS como vilão da competitividade não se sustentam nos dados. As evidências mostram que a principal pressão de custo sobre a indústria europeia não vem do preço do carbono, mas sim dos preços elevados e voláteis da energia fóssil. A Europa tem um custo estrutural de eletricidade e gás muito superior ao de regiões concorrentes, uma ferida que antecede e foi agravada pela crise energética . Colocar a culpa na política climática, alertam os investidores, "não é apenas factualmente incorreto, mas também contraproducente" .

3. A confiança do mercado já está sob ataque

As palavras têm poder. Nos primeiros meses de 2026, bastaram sinais políticos de um possível retrocesso no ETS para que o preço das permissões de emissão (EUAs) desabasse de €90 em janeiro para uma mínima de €67 em março. Esse tipo de volatilidade, gerada não por fundamentos de oferta e demanda, mas por ruído político, destrói o sinal de preço estável que os investidores mais precisam .

O que está em jogo para o investimento privado e a economia real

Falamos de números grandiosos, mas eles representam o quê, na prática? O que está em risco é a própria capacidade da Europa de financiar sua modernização industrial.

• A torneira do capital para a indústria limpa. Aço verde, cimento de baixo carbono, química circular — todo o fundamento econômico para descarbonizar esses setores de base depende de uma trajetória de preço de carbono confiável. Se o ETS for enfraquecido, esses planos de investimento serão congelados ou revertidos .
• A receita bilionária dos leilões. O sistema gera bilhões de euros por ano, uma receita pública vital que financia investimentos industriais limpos. Diluir o mercado é reduzir esse fluxo de recursos exatamente no momento em que ele é mais necessário .
• A corrida tecnológica que a Europa não pode perder. Baterias, eletrolisadores, tecnologias de rede — setores estratégicos em que a Europa tenta construir liderança dependem de um sinal de carbono robusto para vencer a concorrência de players estabelecidos .
• Credibilidade do regime de regras. O pior cenário, segundo os investidores, é ver empresas que já apostaram pesado na descarbonização serem penalizadas por um Estado que muda as regras no meio do jogo .

O que realmente está corroendo a competitividade europeia

Os investidores e uma vasta coalizão de mais de 100 empresas e associações industriais são enfáticos em mostrar que a perda de fôlego competitivo da Europa nada tem a ver com o preço do carbono. Os verdadeiros culpados são estruturais :

• Dependência de energia fóssil importada. Isso gera custos de eletricidade duas a três vezes maiores do que os enfrentados por concorrentes nos EUA e na China, um fosso que sabota a produção industrial local .
• Infraestrutura insuficiente. A falta de redes de transmissão, a capacidade de escoamento limitada e a lentidão no licenciamento de projetos emperram a eletrificação da indústria, que seria a saída para reduzir custos e emissões .
• Fragmentação regulatória. Processos de aprovação complexos e demorados para projetos de energia limpa e industriais seguem como uma barreira monumental .
• Assimetria de subsídios globais. A Europa compete com políticas industriais massivas de rivais, como o Inflation Reduction Act americano e os subsídios estatais chineses, sem ter ferramentas equivalentes na mesma escala .
• Falta de um mecanismo robusto de financiamento para tecnologia limpa. Falta um veículo público de financiamento com escala e acesso simples para destravar o investimento privado nos projetos industriais de descarbonização mais inovadores — os chamados first-of-a-kind .

A declaração dos investidores sintetiza isso de forma cristalina: "Em vez de se concentrar nas causas estruturais da erosão econômica — preços mais altos de energia atrelados ao gás fóssil, infraestrutura insuficiente e licenciamento lento — alguns estão mirando erroneamente no ETS" .

O que vem pela frente

A cúpula do Conselho Europeu de junho e a revisão legislativa de julho são momentos decisivos. A pressão dos investidores, endossada por mais de cem empresas, desde gigantes como Volvo Cars, EDF e Holcim até fundos e grupos industriais, é para que a Europa não repita os erros do passado .

A mensagem final é um alerta: desmontar o mercado de carbono não vai curar a competitividade europeia; vai apenas espantar o capital privado de que a Europa precisa para construir as indústrias do amanhã. Em um mundo onde a disputa tecnológica é acirrada, sabotar o próprio instrumento de previsibilidade regulatória seria, como disseram os investidores, um "diagnóstico seriamente equivocado do problema" .

O recado dos €11,4 trilhões está dado. Resta saber se os líderes europeus vão ouvi-lo.

O que esses gigantes financeiros estão cobrando?

• Defesa intransigente do ETS. A espinha dorsal da política climática europeia não pode ser diluída, enfraquecida ou desmontada. Nada de desfigurar o mercado de carbono para agradar setores sob pressão .
• Evolução, não mutilação. O mercado de carbono precisa ser modernizado, sim — mas mantendo seu papel central. Isso significa complementá-lo com políticas industriais inteligentes e direcionadas, e não substituí-lo por intervenções de curto prazo .
• Atacar os gargalos reais. O foco deve migrar para a expansão da rede elétrica, a infraestrutura de eletrificação e o financiamento de tecnologias limpas, que são os verdadeiros nós que travam a competitividade europeia .
• Chega de intervenções improvisadas. Que as lições da crise energética de 2022, quando medidas emergenciais abalaram a confiança nos mercados, não sejam esquecidas. Intervenções ad hoc em fundamentos de mercado são um tiro no pé .

Por que desmontar o mercado de carbono seria um tiro no pé

Os investidores não estão apenas pedindo; eles estão apresentando um diagnóstico claro do porquê as vozes que pedem o desmonte do ETS estão mirando no alvo errado.

1. O ETS é a rocha-mãe da certeza para o investimento

Imagine planejar a construção de uma siderúrgica a hidrogênio verde, um projeto que custa bilhões e leva uma década para ficar pronto. Sem um sinal de preço de carbono estável e crível, esse investimento simplesmente não sai do papel. O ETS é o que dá previsibilidade para aplicações de capital de longo prazo. Enfraquecê-lo seria dinamitar o caso de negócios das tecnologias que a Europa precisa para se manter relevante na economia do futuro .

2. A culpa não é do carbono: o diagnóstico está factualmente errado

Os holofotes sobre o ETS como vilão da competitividade não se sustentam nos dados. As evidências mostram que a principal pressão de custo sobre a indústria europeia não vem do preço do carbono, mas sim dos preços elevados e voláteis da energia fóssil. A Europa tem um custo estrutural de eletricidade e gás muito superior ao de regiões concorrentes, uma ferida que antecede e foi agravada pela crise energética . Colocar a culpa na política climática, alertam os investidores, "não é apenas factualmente incorreto, mas também contraproducente" .

3. A confiança do mercado já está sob ataque

As palavras têm poder. Nos primeiros meses de 2026, bastaram sinais políticos de um possível retrocesso no ETS para que o preço das permissões de emissão (EUAs) desabasse de €90 em janeiro para uma mínima de €67 em março. Esse tipo de volatilidade, gerada não por fundamentos de oferta e demanda, mas por ruído político, destrói o sinal de preço estável que os investidores mais precisam .

O que está em jogo para o investimento privado e a economia real

Falamos de números grandiosos, mas eles representam o quê, na prática? O que está em risco é a própria capacidade da Europa de financiar sua modernização industrial.

• A torneira do capital para a indústria limpa. Aço verde, cimento de baixo carbono, química circular — todo o fundamento econômico para descarbonizar esses setores de base depende de uma trajetória de preço de carbono confiável. Se o ETS for enfraquecido, esses planos de investimento serão congelados ou revertidos .
• A receita bilionária dos leilões. O sistema gera bilhões de euros por ano, uma receita pública vital que financia investimentos industriais limpos. Diluir o mercado é reduzir esse fluxo de recursos exatamente no momento em que ele é mais necessário .
• A corrida tecnológica que a Europa não pode perder. Baterias, eletrolisadores, tecnologias de rede — setores estratégicos em que a Europa tenta construir liderança dependem de um sinal de carbono robusto para vencer a concorrência de players estabelecidos .
• Credibilidade do regime de regras. O pior cenário, segundo os investidores, é ver empresas que já apostaram pesado na descarbonização serem penalizadas por um Estado que muda as regras no meio do jogo .

O que realmente está corroendo a competitividade europeia

Os investidores e uma vasta coalizão de mais de 100 empresas e associações industriais são enfáticos em mostrar que a perda de fôlego competitivo da Europa nada tem a ver com o preço do carbono. Os verdadeiros culpados são estruturais :

• Dependência de energia fóssil importada. Isso gera custos de eletricidade duas a três vezes maiores do que os enfrentados por concorrentes nos EUA e na China, um fosso que sabota a produção industrial local .
• Infraestrutura insuficiente. A falta de redes de transmissão, a capacidade de escoamento limitada e a lentidão no licenciamento de projetos emperram a eletrificação da indústria, que seria a saída para reduzir custos e emissões .
• Fragmentação regulatória. Processos de aprovação complexos e demorados para projetos de energia limpa e industriais seguem como uma barreira monumental .
• Assimetria de subsídios globais. A Europa compete com políticas industriais massivas de rivais, como o Inflation Reduction Act americano e os subsídios estatais chineses, sem ter ferramentas equivalentes na mesma escala .
• Falta de um mecanismo robusto de financiamento para tecnologia limpa. Falta um veículo público de financiamento com escala e acesso simples para destravar o investimento privado nos projetos industriais de descarbonização mais inovadores — os chamados first-of-a-kind .

A declaração dos investidores sintetiza isso de forma cristalina: "Em vez de se concentrar nas causas estruturais da erosão econômica — preços mais altos de energia atrelados ao gás fóssil, infraestrutura insuficiente e licenciamento lento — alguns estão mirando erroneamente no ETS" .

O que vem pela frente

A cúpula do Conselho Europeu de junho e a revisão legislativa de julho são momentos decisivos. A pressão dos investidores, endossada por mais de cem empresas, desde gigantes como Volvo Cars, EDF e Holcim até fundos e grupos industriais, é para que a Europa não repita os erros do passado .

A mensagem final é um alerta: desmontar o mercado de carbono não vai curar a competitividade europeia; vai apenas espantar o capital privado de que a Europa precisa para construir as indústrias do amanhã. Em um mundo onde a disputa tecnológica é acirrada, sabotar o próprio instrumento de previsibilidade regulatória seria, como disseram os investidores, um "diagnóstico seriamente equivocado do problema" .

O recado dos €11,4 trilhões está dado. Resta saber se os líderes europeus vão ouvi-lo.