A corrida bilionária pelos data centers de IA: do domínio da OpenAI ao novo front na Índia

As negociações em Ohio acontecem no contexto da expansão mais ampla do projeto Stargate. Lançado em um evento na Casa Branca em janeiro de 2025, o plano mira implantar cerca de 10 gigawatts de capacidade de computação para IA nos EUA ao longo de quatro anos . O primeiro local, em Abilene, Texas, já está operacional na infraestrutura de nuvem da Oracle com racks dos chips Nvidia GB200 . Até setembro de 2025, o consórcio havia anunciado mais cinco locais nos estados do Texas, Novo México, Ohio e em uma localidade ainda não revelada no Meio-Oeste, elevando a capacidade total em desenvolvimento para cerca de 7 gigawatts .

A participação da Nvidia vai muito além do fornecimento de chips. A fabricante é uma parceira tecnológica chave no Stargate e também está envolvida em um acordo separado de US$ 100 bilhões, combinando investimento e compra de chips, com a OpenAI . Para o campus de Ohio especificamente, reports indicam que a Nvidia está em conversas para usar seu próprio balanço patrimonial para fornecer respaldo financeiro — um arranjo que aprofunda a interdependência entre quem cria os modelos de IA e quem fabrica o hardware para sustentá-los .

A Meta Aposta na Índia Através da Reliance

Longe dos EUA, a Meta fez seu primeiro movimento significativo de infraestrutura de IA na Índia. Em 10 de junho de 2026, a empresa anunciou uma parceria com a Reliance Industries para construir seu primeiro data center habilitado para IA no país . A Reliance construirá uma instalação de 168 megawatts em Jamnagar, Gujarat — cidade que também abriga a maior refinaria de petróleo em local único do mundo — e a Meta alugará essa capacidade para alimentar seus produtos e cargas de trabalho de IA .

Esse acordo de data center se insere em uma relação mais ampla entre Reliance e Meta. As duas empresas já operam uma joint venture, a Reliance Enterprise Intelligence Ltd., focada em construir soluções de IA baseadas no modelo Llama para empresas indianas . O projeto de Jamnagar dá à Meta uma capacidade dedicada e sob medida em um de seus mercados de crescimento mais rápido, ao mesmo tempo que ancora ainda mais a guinada da Reliance — do setor de energia e varejo para a infraestrutura digital .

De forma independente, a Reliance Industries, a Brookfield Corporation e a Digital Realty se comprometeram a investir US$ 11 bilhões para desenvolver 1 gigawatt de capacidade de dados para IA no estado de Andhra Pradesh, sublinhando a emergência da Índia como uma segunda frente na construção global de infraestrutura de IA .

A Rede Elétrica como o Verdadeiro Gargalo

Apesar de todos os anúncios de investimento, a restrição determinante para a expansão dos data centers de IA já não é capital, fornecimento de chips ou mão de obra de construção — mas a disponibilidade de eletricidade em escala de rede. Análises acadêmicas e do setor hoje classificam o fornecimento de energia como o principal risco para os prazos de implantação .

A dimensão do problema é clara:

• O consumo de eletricidade nos EUA atingiu um recorde de 4.195 terawatts-hora em 2025, e a demanda continua subindo .
• Data centers podem responder por 9% a 12% de toda a demanda de eletricidade dos EUA até 2030, acima dos cerca de 4% em 2024 .
• A América do Norte deverá consumir metade da demanda global de eletricidade para IA e data centers até 2030, de acordo com o relatório de transição energética da DNV .

Os maiores campi de data center individuais agora exigem mais de um gigawatt de potência contínua — suficiente para abastecer aproximadamente 850.000 residências . As redes elétricas tradicionais não foram projetadas para esse tipo de carga industrial concentrada e operando 24 horas por dia. Em regiões onde os clusters de IA estão mais densos, as concessionárias já estão enfrentando distorções harmônicas, alertas de alívio de carga e incidentes de quase-colapso na rede .

As consequências financeiras concretas estão aparecendo. No quarto trimestre de 2025, as desenvolvedoras de data centers nos EUA adicionaram apenas 25 gigawatts de nova capacidade ao seu pipeline de projetos — metade do valor do trimestre anterior — porque as concessionárias não conseguem construir capacidade de geração e transmissão rápido o suficiente para acompanhar o ritmo . Na PJM Interconnection, que cobre 65 milhões de residentes do Meio-Atlântico ao Sul dos EUA, analistas projetam um déficit de geração de 49 GW até 2028 . O Fórum Econômico Mundial descreveu a conectividade da rede elétrica como o “gargalo estratégico” para a transformação da IA .

O Que Isso Significa para Investimentos e o Mercado de Ações

A combinação de anúncios enormes de gastos e o crescente atrito na rede elétrica cria uma narrativa de duas faces para os investidores.

O lado otimista para os gastos em infraestrutura permanece visível nos números. Só o Stargate mira US$ 500 bilhões em investimento total. O SoftBank já comprometeu mais US$ 3 bilhões apenas para reformar uma fábrica em Ohio que produzirá equipamentos para os data centers da OpenAI . Na Índia, outros bilhões estão fluindo para a capacidade de dados para IA, tanto pela parceria Meta-Reliance quanto pelo consórcio em Andhra Pradesh.

O lado arriscado se concentra na execução. Se as concessionárias não conseguirem conectar novos campi nos prazos prometidos pelas desenvolvedoras, os números de investimento anunciados se tornarão mais difíceis de serem concretizados . A questão não é se a IA precisa de mais computação — a demanda é clara — mas se a infraestrutura física pode ser entregue no ritmo que os mercados de ações já precificaram.

Essa tensão reformula a maneira de pensar a exposição ao setor:

• Fabricantes de chips se beneficiam da trajetória de demanda de longo prazo que os projetos de hiperescala implicam. No entanto, o impacto na receita no nível da empresa depende de os projetos realmente atingirem o status de "ligados", e não apenas de serem anunciados .
• Concessionárias de energia e geradoras estão se tornando mais centrais para a tese de investimento em IA, pois o acesso à rede, e não a disponibilidade de chips, é o novo gargalo . Empresas com infraestrutura de transmissão existente, capacidade de geração ou expertise em conexão à rede em regiões de alta demanda podem ganhar vantagem relativa.
• Empresas de infraestrutura para rede elétrica — aquelas envolvidas em equipamentos de transmissão, contratação elétrica e interconexão — tendem a receber mais atenção à medida que o gargalo muda do hardware de computação para o fornecimento de energia .
• O mercado indiano está ganhando visibilidade como um hub secundário de data centers. O papel da Reliance abrange tanto o acordo com a Meta quanto o consórcio em Andhra Pradesh, posicionando o conglomerado como uma aposta direta na infraestrutura de IA indiana .

Principal risco a monitorar: Se os atrasos na conexão à rede se espalharem e os cronogramas deslizarem em vários locais do Stargate ou outros grandes projetos, o mercado pode começar a desacreditar a próxima rodada de anúncios de investimento em IA até que a capacidade de fornecimento de energia se prove capaz de absorver a carga .