BMI Prevê Salto de Dois Dígitos na Produção de Petróleo do Oriente Médio em 2027

A perda de oferta não foi apenas um susto diário — ela desencadeou uma drenagem contínua dos estoques globais. A EIA já esperava que os inventários mundiais de petróleo diminuíssem mais rápido conforme o conflito se arrastasse, cristalizando as perdas de produção regional muito além do choque inicial . Algumas estimativas chegaram a calcular que o volume de petróleo removido do mercado representava 14% de toda a oferta global .

As projeções de crescimento da BMI para 2027: Quem lidera a retomada?

Com essa linha de base catastrófica em mente, a previsão da BMI para 2027 se torna essencialmente uma história de recuperação. A análise da empresa, divulgada pela imprensa malaia e repercutida pelo site especializado oilprice.com, identifica líderes claros nesse movimento de retomada :

• Iraque: Um crescimento projetado de 34,1% ano a ano, o mais forte de toda a região. O Iraque foi um dos primeiros países forçados a cortar drasticamente a produção quando a interrupção no Estreito de Ormuz começou .
• Emirados Árabes Unidos (EAU): Um aumento projetado de 32,9%. Os EAU deixaram a OPEP recentemente, livrando-se das cotas de produção da organização, e possuem uma capacidade ociosa que pode ser reativada .
• Arábia Saudita: Também foi identificada como uma das principais líderes de crescimento em 2027, embora a porcentagem específica não tenha sido detalhada nas fontes disponíveis ligadas à BMI .

O relatório da BMI enquadra isso como uma recuperação de base ampla: “A maioria dos produtores de petróleo no Oriente Médio verá sua produção de petróleo bruto disparar em percentuais de dois dígitos no próximo ano, recuperando-se das paralisações deste ano devido à guerra no Irã e ao fechamento do Estreito de Ormuz” . A linguagem é confiante, mas está intrinsecamente ligada à premissa de que a interrupção no Estreito de Ormuz — a causa raiz de todo o problema — será resolvida.

O cronograma da recuperação: Um emaranhado de suposições

A maior variável em qualquer previsão para 2027 é o cronograma para a normalização do Estreito de Ormuz. As avaliações dos setores público e privado abrangem um amplo espectro, tornando as projeções de crescimento ano a ano altamente condicionais.

Em sua Perspectiva Energética de Curto Prazo de maio de 2026, a EIA partiu do princípio de que o estreito permaneceria efetivamente fechado até o final de maio, com o tráfego marítimo começando a se recuperar apenas em junho . Mesmo após a retomada do tráfego, a agência não espera que os embarques de petróleo voltem aos níveis pré-conflito até o final de 2026, e supõe que parte da produção do Oriente Médio permaneça interrompida até 2027 .

Essa visão cautelosa é ecoada — e, em alguns casos, ainda mais pessimista — por líderes da indústria:

• Sultan Al Jaber, CEO da ADNOC (EAU), afirmou que, mesmo que o conflito terminasse imediatamente, levaria “pelo menos quatro meses para voltar a 80% dos fluxos pré-conflito, e os fluxos totais não retornarão antes do primeiro ou até mesmo do segundo trimestre de 2027” .
• Amin Nasser, CEO da Saudi Aramco, alertou que a interrupção em curso poderia atrasar a normalização do mercado de petróleo para 2027 se a situação persistisse até meados de junho. Ele descreveu o choque de oferta como o maior que o mundo já experimentou .

A EIA também ofereceu uma perspectiva condicional: se o conflito terminasse por volta do final de maio, a maioria dos fluxos globais deveria se recuperar até o final de 2026 ou início de 2027 . A atualização econômica regional do ICAEW (Instituto de Contadores da Inglaterra e País de Gales) projetou de forma semelhante que as restrições à produção de energia diminuiriam parcialmente em maio-junho de 2026, com um forte crescimento de recuperação do PIB esperado para 2027 .

O que os mercados estão precificando

Os mercados de previsão oferecem uma lente em tempo real, baseada na sabedoria coletiva dos participantes, sobre essas incertezas. Na plataforma Kalshi, os operadores têm atribuído probabilidades a diferentes datas para a normalização do tráfego no Estreito de Ormuz, com os números mudando em resposta a negociações de cessar-fogo e sinais diplomáticos.

• No final de maio de 2026, os operadores da Kalshi estavam precificando uma chance de 64% de o tráfego no Estreito de Ormuz voltar ao normal antes de setembro de 2026 .
• Essa probabilidade representava uma melhora em relação ao início da primavera no hemisfério norte, mas ainda deixava um espaço significativo para uma recuperação tardia. Por exemplo, no final de maio, as chances de normalização antes de julho haviam caído para cerca de 38% em alguns contratos, enquanto a chance de normalização antes de agosto estava perto de 60% .
• A Kalshi define “volta ao normal” com base na média móvel de sete dias de chamadas de trânsito pelo Estreito, excedendo o patamar de 60, conforme relatado pela plataforma PortWatch do FMI .

O sentimento do mercado sugere que os operadores veem a normalização como mais provável do que improvável até o final do verão de 2026 no hemisfério norte, mas a ampla gama de probabilidades entre os contratos mensais destaca a profunda incerteza. Uma chance de 64% antes de setembro significa que há aproximadamente uma em cada três chances de a interrupção se arrastar por mais tempo.

O que isso significa para os preços e a capacidade ociosa

A recuperação — quando quer que ela aconteça — terá efeitos diretos sobre os preços do petróleo e o equilíbrio global entre oferta e demanda. A EIA identificou o fechamento prolongado do Estreito de Ormuz como o principal risco de alta para os preços do petróleo . Sua previsão de maio de 2026 projetava que o barril do petróleo Brent teria um preço médio de aproximadamente US$ 106 em maio e junho de 2026, caindo para cerca de US$ 89 no final do ano, à medida que a produção começasse a se recuperar. Se o estreito permanecesse fechado até o final de junho, os preços poderiam subir US$ 20 adicionais por barril no curto prazo .

Para 2027, a perspectiva de preços da EIA é mais baixa: o petróleo WTI foi projetado para uma média de US$ 74 por barril, refletindo a esperada normalização da oferta . No entanto, o legado da interrupção permanecerá na forma de estoques globais esgotados e uma capacidade ociosa reduzida da OPEP. A EIA agora espera que a capacidade ociosa da OPEP tenha uma média de apenas 2,5 milhões de b/d em 2027, abaixo de uma previsão anterior de 3,8 milhões de b/d — uma consequência direta do uso de sua capacidade de reserva pelos EAU para compensar as perdas durante a crise .

Resumo final

A previsão da BMI de uma forte recuperação da produção no Oriente Médio em 2027 é construída sobre uma premissa plausível, mas frágil: a de que o Estreito de Ormuz seja reaberto, que a infraestrutura danificada seja reparada e que os produtores consigam retomar as operações dentro do cronograma assumido. Iraque, Emirados Árabes e Arábia Saudita estão todos posicionados para registrar grandes ganhos percentuais porque suas linhas de base de 2026 foram severamente deprimidas. A verdadeira questão não é se os saltos percentuais serão grandes, mas se a recuperação chegará a tempo para que os números de 2027 se materializem completamente. Por ora, a probabilidade de 64% de normalização antes de setembro, no mercado da Kalshi, e os cronogramas cautelosos da ADNOC e da Aramco sugerem que o repique é provável, mas ainda não está garantido.