Fechamento prolongado do Estreito de Ormuz pode desencadear crise global de oferta de petróleo

O tamanho potencial da perda de oferta

Se a situação persistir por meses, o impacto na oferta pode ser enorme.

Algumas estimativas indicam que até 10 milhões de barris por dia podem desaparecer do mercado em cenários de interrupção severa, de acordo com análises citadas pelo UBS.

Outros analistas destacam que a perda acumulada pode crescer rapidamente. Comentários ligados à Morgan Stanley indicam que o mercado já absorveu quase 1 bilhão de barris de oferta perdida até agora, graças principalmente ao uso de estoques e outras reservas de emergência.

Relatórios associados ao Citigroup sugerem que a redução total de estoques pode superar 1,3 bilhão de barris se a interrupção continuar por mais tempo.

O risco invisível: estoques perto do mínimo operacional

No início de uma crise energética, estoques comerciais e reservas estratégicas costumam amortecer o impacto. Governos e empresas liberam petróleo armazenado para manter refinarias operando e evitar escassez imediata.

Mas esse colchão tem limites.

Analistas alertam que, quando os estoques se aproximam dos chamados “níveis operacionais mínimos”, o sistema global de petróleo perde flexibilidade. Tanques de armazenamento, oleodutos e refinarias não podem operar com reservatórios completamente vazios.

Quando o mercado percebe que os estoques estão chegando perto desse limite, os preços podem subir de forma abrupta em vez de gradual.

A Morgan Stanley descreveu a situação como uma “corrida contra o tempo”, argumentando que os amortecedores que seguraram os preços até agora podem desaparecer se o estreito permanecer fechado até junho.

Como as compras de pânico podem piorar a situação

Mercados de energia são extremamente sensíveis às expectativas.

Se países importadores acreditarem que os estoques globais estão se aproximando de níveis críticos, governos e grandes compradores podem tentar garantir petróleo antes de seus concorrentes. Esse comportamento — conhecido como compra preventiva — acelera a redução dos estoques disponíveis.

Mesmo sem mudança imediata na oferta física, esse tipo de corrida por barris pode intensificar a escassez e impulsionar os preços rapidamente.

Possíveis cenários de preços do petróleo

Devido ao papel central do Estreito de Ormuz no sistema energético global, um bloqueio prolongado pode levar a aumentos significativos de preço.

Entre os cenários discutidos por bancos e analistas:

• O petróleo poderia subir para cerca de US$110 por barril se as interrupções continuarem por mais um mês.
• Um aperto mais forte na oferta física pode levar o mercado para a faixa de US$100 a US$130.
• Alguns analistas alertam que os preços podem ultrapassar US$130 a US$150 por barril se os estoques caírem drasticamente.

Em um cenário extremo, analistas de commodities do Bank of America disseram que um bloqueio de vários meses poderia teoricamente empurrar o petróleo acima de US$200 por barril, embora isso seja considerado um cenário de pior caso.

Por que reabrir o estreito não resolveria tudo rapidamente

Mesmo que esforços diplomáticos ou militares consigam reabrir o Estreito de Ormuz, analistas dizem que o mercado pode não se normalizar imediatamente.

Entre os fatores que podem atrasar a recuperação:

• Rotas marítimas podem exigir operações de remoção de minas ou segurança antes da retomada completa do tráfego.
• Custos de seguro e prêmios de risco de guerra podem afastar armadores.
• Terminais de exportação e cadeias logísticas podem levar tempo para reiniciar operações.
• Os estoques consumidos durante a crise precisam ser reconstruídos.

Por causa desses obstáculos, a Morgan Stanley afirmou que o bloqueio criou um “vazio profundo” no mercado de petróleo, que pode manter a oferta apertada e os preços elevados por mais tempo do que muitos esperam.

Em resumo

O principal perigo de um fechamento prolongado do Estreito de Ormuz não é apenas a interrupção imediata das exportações. O risco maior é que os estoques globais se aproximem de níveis operacionais mínimos, abalando a confiança de que o mercado conseguirá se equilibrar.

Se esse ponto crítico for alcançado, analistas alertam que o mercado pode passar rapidamente de um choque geopolítico administrável para uma crise física de oferta de petróleo, marcada por compras agressivas, estoques em queda e preços muito mais altos.