Gás na Europa volta a subir acima de €50/MWh: baixa nos estoques e tensão no Estreito de Ormuz pressionam mercado

Estoques de gás começaram o ano em níveis incomuns

A alta dos preços também está ligada ao nível de reservas do continente. Após o inverno, a Europa iniciou o período de reabastecimento de 2026 com estoques significativamente menores do que o normal.

O continente possui cerca de 110 bilhões de metros cúbicos (bcm) de capacidade de armazenamento, mas no início do ano restavam apenas cerca de 31 bcm — o menor nível desde 2018 . Em meados de maio, os reservatórios estavam apenas cerca de 34% cheios, bem abaixo do necessário para atingir com folga as metas de inverno .

Isso cria um desafio logístico e financeiro enorme: entre abril e outubro, os países europeus precisam injetar grandes volumes de gás para garantir reservas suficientes antes da temporada de aquecimento.

O papel do Estreito de Ormuz no mercado de GNL

O Estreito de Ormuz, entre o Golfo Pérsico e o Golfo de Omã, é um dos principais gargalos energéticos do planeta. Uma parte significativa das exportações globais de GNL — incluindo carregamentos do Catar — passa por essa rota.

As tensões e ataques associados ao conflito no Oriente Médio têm afetado o transporte marítimo e levantado dúvidas sobre a disponibilidade dessas cargas para compradores internacionais . Alguns relatos indicam que hostilidades e ataques à infraestrutura já reduziram parte da capacidade exportadora do Catar e dificultaram o tráfego de navios pela região .

Como cerca de um quinto do fornecimento global de GNL passa por Ormuz, qualquer interrupção parcial pode apertar o mercado mundial de gás e pressionar os preços .

Por que isso dificulta o reabastecimento europeu

O sistema de armazenamento europeu funciona como um amortecedor sazonal: o gás é estocado durante os meses mais quentes e retirado no inverno, quando a demanda dispara.

Para recompor essas reservas, porém, a Europa depende de um fluxo constante de oferta flexível — principalmente de GNL. Se carregamentos vindos do Golfo forem atrasados, reduzidos ou desviados para outros mercados, os compradores europeus precisam disputar as cargas disponíveis com mais agressividade.

Na prática, isso significa pagar preços mais altos para atrair navios de outras regiões, como a bacia do Atlântico, ou aceitar um ritmo mais lento de injeção nos reservatórios . Mesmo sem escassez física imediata, essa competição já gera forte volatilidade de preços.

A mudança estrutural por trás do problema

O pano de fundo dessa situação é uma transformação profunda no sistema energético europeu.

Após 2022, a Europa reduziu drasticamente sua dependência do gás russo transportado por gasodutos e passou a importar volumes muito maiores de GNL.

Essa mudança trouxe benefícios claros, como maior diversidade de fornecedores. No entanto, também alterou a lógica de segurança energética do continente.

O gás por gasoduto normalmente depende de infraestrutura fixa e contratos de longo prazo. Já o GNL opera em um mercado global, influenciado por fatores como:

• disponibilidade de navios‑tanque
• interrupções em plantas de liquefação
• gargalos marítimos
• competição com compradores da Ásia

Como resultado, o abastecimento europeu passou a estar muito mais conectado às dinâmicas globais de energia e aos riscos geopolíticos que afetam rotas marítimas e exportadores de GNL .

Segurança energética cada vez mais dependente do preço

Nesse novo modelo, a Europa geralmente consegue atrair gás quando o mercado aperta — mas muitas vezes pagando mais que outros compradores.

Ou seja, a segurança de abastecimento passou a depender muito mais do preço do que de volumes garantidos por infraestrutura regional. Quando os estoques estão baixos e surgem riscos de oferta, o mercado reage rapidamente com altas, como visto na recente volta acima de €50/MWh.

O que pode acontecer agora

A evolução do mercado de gás europeu nos próximos meses dependerá de vários fatores:

• se as tensões no Estreito de Ormuz diminuem
• quando o fluxo de GNL do Catar e de outros exportadores se normaliza
• condições climáticas e demanda durante o verão
• a capacidade da Europa de atrair carregamentos suficientes de GNL

Autoridades da União Europeia afirmam que a infraestrutura existente permite elevar os estoques para pelo menos 80% até 1º de novembro, mas isso depende fortemente da disponibilidade de GNL no mercado global durante o período de injeção .

Por isso, a temporada de reabastecimento de 2026 pode se tornar uma das mais delicadas dos últimos anos — demonstrando como eventos geopolíticos a milhares de quilômetros de distância podem alterar rapidamente o panorama energético europeu.