A Ascensão Bilionária: Como a Demanda por Infraestrutura de IA Ressuscitou as Gigantes 'Dinossauros' da Tecnologia

Uma onda de investimentos em infraestrutura de inteligência artificial está reescrevendo as regras do mercado de ações em 2026, soprando nova vida em um grupo de empresas de tecnologia veteranas que já foram tratadas como meros "dinossauros". Uma cesta com sete nomes icônicos — Dell, Nokia, Intel, Lenovo, Micron, Texas Instruments e Cisco — disparou em média 158% neste ano, somando impressionantes US$ 1,7 trilhão em valor de mercado combinado . O rali representa uma expansão decisiva do filão da IA, provando que os benefícios do boom agora fluem para toda a cadeia de fornecimento de hardware, muito além dos hypados projetistas de chips que dominaram a narrativa nos anos anteriores.

Dell: A Potência dos Servidores de IA

Nenhuma empresa encarna mais esse renascimento do que a Dell Technologies. Depois de anos sendo vista como uma fabricante de PCs e servidores de baixo crescimento, a Dell emergiu como uma das arquitetas principais da era da IA. A empresa fechou seu ano fiscal de 2026 com uma receita anual recorde de US$ 113,5 bilhões, um salto de 19% em relação ao ano anterior . O motor desse crescimento é inegável: servidores otimizados para IA.

O Grupo de Soluções de Infraestrutura (ISG, na sigla em inglês) da Dell, que abriga seu negócio de servidores e armazenamento, registrou um crescimento de receita anual de 40% . No ano fiscal completo, a Dell embarcou US$ 25,2 bilhões em servidores de IA — mais que o dobro do volume do ano anterior — e fechou mais de US$ 64,1 bilhões em pedidos totais de servidores de IA . O número mais revelador é a sua carteira de pedidos: a Dell encerrou o ano fiscal de 2026 com uma fila recorde de US$ 43 bilhões em pedidos de servidores de IA ainda por atender, fornecendo uma âncora poderosa para a receita futura .

O ímpeto continuou no novo ano fiscal. Os resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 da Dell esmagaram as expectativas, com a receita atingindo US$ 43,8 bilhões contra um consenso de US$ 35,77 bilhões, e lucro ajustado por ação de US$ 4,86, muito acima dos US$ 2,96 que os analistas previam . Somente a receita com servidores de IA atingiu US$ 16,1 bilhões no trimestre, e a empresa elevou sua projeção de lucro para o ano fiscal completo para US$ 17,90 por ação, ante US$ 12,90 anteriores . O diretor de operações, Jeff Clarke, resumiu o sentimento ao afirmar que não há "sinais de desaceleração" na demanda por hardware de IA, um comentário que ajudou a fazer as ações dispararem cerca de 40% em um único dia após o balanço .

Intel: Uma Maldição de 26 Anos é Quebrada

O rali da Intel em 2026 é uma das histórias de reviravolta mais dramáticas de Wall Street. As ações da empresa, que patinaram por anos devido a tropeços na fabricação e perdas competitivas, subiram cerca de 222-225% no acumulado do ano . Em maio, os papéis atingiram uma nova máxima histórica de US$ 133, quebrando um recorde que perdurava por 26 anos .

O catalisador é uma mistura potente de um aumento na demanda impulsionada pela IA e uma fé renovada na estratégia de fundição sob o comando do CEO Lip-Bu Tan. O segmento de Data Center e IA (DCAI) da Intel, que vende CPUs para servidores Xeon cada vez mais usadas para cargas de trabalho de inferência de IA, cresceu 22% ano a ano, para US$ 5,1 bilhões no primeiro trimestre . Enquanto isso, o segmento Intel Foundry viu a receita saltar 175%, impulsionado por um acordo preliminar com a Apple para explorar a fabricação de seus chips nos EUA . A narrativa de uma "CPU agêntica" e a opcionalidade de fabricação da Intel redefiniram completamente o sentimento do investidor, com um lucro por ação não-GAAP de US$ 0,29 no primeiro trimestre, obliterando uma estimativa consensual de meros US$ 0,0127 .

Nokia: De Utilitária de Telecom a Aposta em Rede de IA

Talvez o membro mais surpreendente do clube do renascimento seja a Nokia, uma empresa por muito tempo rotulada como uma fabricante de equipamentos de telecomunicações madura e de baixo crescimento. Em 2026, as ações da Nokia dispararam mais de 140%, à medida que o mercado a reavalia como uma aposta direta na infraestrutura de IA . Os pedidos relacionados à IA da empresa já ultrapassaram € 1 bilhão, e espera-se que o crescimento combinado em seus negócios de redes ópticas e roteamento IP atinja 18-20% .

A transformação estratégica da Nokia é melhor ilustrada por dois movimentos cruciais. Em outubro de 2025, a Nvidia anunciou um investimento estratégico de US$ 1 bilhão na Nokia para co-desenvolver a primeira plataforma 6G nativa de IA do mundo, combinando a computação acelerada da Nvidia com a tecnologia de rede de acesso por rádio (RAN) da Nokia . Depois, em 21 de maio de 2026, a Nokia aprofundou suas ambições em data centers ao lançar seu Laboratório de Inovação em Redes de IA, um polo para co-inovação e validação de arquiteturas de rede de alto desempenho projetadas para treinamento de IA em larga escala e inferência em tempo real. O laboratório trabalha com parceiros como AMD, Lenovo e Supermicro para criar soluções de baixa latência e alto throughput para data centers de hiperescala . Essas iniciativas reposicionam a Nokia, de uma fornecedora dependente de operadoras de telecom, para uma habilitadora crítica da malha de redes que os data centers de IA exigem, justificando um múltiplo de avaliação muito mais alto.

O Panorama Geral: 3 Lições do Rali

A disparada coletiva dessas ações veteranas de tecnologia revela uma mudança profunda no cenário de investimentos em IA.

1. Os gastos das hiperescaladoras ainda estão a todo vapor. A carteira de US$ 43 bilhões da Dell em IA, a receita crescente do DCAI da Intel e a carteira de pedidos de IA de bilhões de euros da Nokia — tudo isso sinaliza que a farra de gastos da Microsoft, Amazon, Google e Meta para construir data centers de IA está longe de acabar. A construção física ainda está em seus estágios iniciais a intermediários.

2. A onda da IA se moveu muito além da Nvidia. As ações de melhor desempenho de 2026, conforme observado pela Morningstar em maio, agora incluem a fornecedora de memória flash SanDisk, a empresa de infraestrutura de energia Bloom Energy, a fabricante de discos rígidos Western Digital e a empresa de armazenamento Seagate — todas partes integrais da cadeia de fornecimento de IA . O valor migrou das vendas puras de GPUs para os servidores, CPUs, equipamentos de rede, memória e sistemas de energia que as cercam.

3. O status de "dinossauro" foi um erro de precificação histórico. O mercado havia dado essas empresas como mortas, mas a construção da IA requer produção de hardware em escala massiva, confiável e de alto volume — exatamente o que essas empresas, com suas cadeias de suprimentos globais e relacionamentos empresariais, fazem de melhor. O gargalo na camada física da implantação da IA moveu a captura de valor para jusante, do design de chips para a manufatura, montagem e redes.

Uma Nota de Cautela

Apesar de toda a euforia, o rali esticou significativamente os valuations. Analistas da Morningstar questionam explicitamente se as boas notícias já não estão precificadas em muitas dessas ações . A virada de fundição da Intel ainda enfrenta um risco de execução significativo, a Nokia permanece exposta aos fluxos e refluxos dos ciclos de gastos de capital das operadoras, e as margens de servidores da Dell são inerentemente mais finas do que as de empresas de IA focadas em software. O renascimento é real e respaldado por lucros, mas o dinheiro fácil pode já ter sido feito.