Por que a Solana continua vencendo a corrida do trading on-chain

A liderança da Solana no trading on-chain parece ser menos resultado de uma única onda especulativa e mais de uma estrutura de mercado que se reforça com o tempo. Até 17 de agosto de 2026, as DEXs da rede apareciam em primeiro lugar entre todas as blockchains de camada 1 e camada 2 em volume semanal por 16 semanas consecutivas. Uma pesquisa separada também colocou a Solana como a principal blockchain pública em volume de DEX por sete trimestres seguidos, mesmo enquanto a atividade total diminuía.

A combinação é importante. A Solana acumulou usuários, plataformas de negociação, inventário de tokens, infraestrutura de roteamento e liquidez profissional suficientes para tornar um mercado movimentado ainda mais atraente para o próximo trader. Mas os dados também recomendam cautela: o volume caiu fortemente no segundo trimestre, e concorrentes como a Robinhood Chain já mostraram que distribuição e incentivos podem provocar grandes ondas de atividade em pouco tempo.

O ciclo de reforço da Solana

O mecanismo central é relativamente simples:

1. Menor atrito nas transações atrai atividade. Execução barata torna mais viáveis trocas frequentes, arbitragem, liquidações e operações de menor valor.
2. Mais atividade atrai liquidez. Formadores de mercado e provedores de liquidez preferem ambientes onde as ordens e os fluxos já estão concentrados.
3. Liquidez mais profunda melhora a execução. Os traders encontram mais inventário, mais rotas e, potencialmente, menor slippage — a diferença entre o preço esperado e o preço efetivamente obtido.
4. Uma execução melhor traz os traders de volta. O volume resultante reforça a presença da Solana em carteiras, agregadores e estratégias de negociação.

É assim que uma blockchain pode desenvolver uma vantagem difícil de copiar rapidamente. Um concorrente pode igualar as taxas ou lançar uma rede veloz, mas ainda precisará reconstruir a rede de plataformas, ativos, formadores de mercado, carteiras e usuários habituais que existe ao redor da Solana.

Taxas baixas são a porta de entrada — não toda a vantagem

A tese de desempenho da Solana começa com transações rápidas e baratas. Essas características são especialmente relevantes para o trading, em que os usuários podem executar muitas operações e os formadores de mercado precisam atualizar cotações ou reequilibrar posições continuamente.

A velocidade, por si só, não garante liderança em volume. Uma blockchain rápida, mas com pouca liquidez, ainda pode oferecer preços ruins e alto impacto nas ordens. A vantagem mais importante da Solana é a combinação entre execução eficiente e um ecossistema já estabelecido de plataformas. Relatórios apontam forte atividade das DEXs da rede e liderança em várias métricas, enquanto a Galaxy descreve a Solana como líder em volume de DEX, taxas de aplicações e taxas da rede, apesar da queda na atividade absoluta.

Na prática, isso cria um mercado em que a liquidez pode ser reutilizada em vários tipos de operação, em vez de ser reconstruída do zero a cada nova narrativa de mercado.

As memecoins ajudaram a formar a audiência — mas já não explicam tudo

As memecoins continuam sendo uma fonte importante de atividade na Solana. Ainda assim, a Galaxy estima que elas agora respondam por aproximadamente 20% a 30% do volume das DEXs da rede, ante cerca de 60% em janeiro. Com isso, as negociações entre SOL e stablecoins, além de outras trocas, passaram a representar uma parcela maior do conjunto.

Essa mudança não elimina a exposição da Solana à especulação. Uma piora prolongada no apetite por risco ainda pode reduzir bastante o volume total. A Galaxy informou que o volume das DEXs da Solana caiu 45% na comparação trimestral no segundo trimestre de 2026, embora a rede tenha mantido a liderança.

A conclusão mais equilibrada é que as memecoins foram um importante canal de aquisição de usuários e liquidez, mas o mercado atual é mais amplo do que a atividade com esses tokens. Isso torna a liderança da Solana mais consistente do que seria uma classificação movida por um único lançamento — embora a rede continue sensível às mudanças na demanda especulativa.

Por que a liquidez se torna autossustentável

Quando os traders se concentram em uma rede, os provedores de liquidez têm um motivo para acompanhá-los. Os formadores de mercado podem oferecer cotações onde o fluxo de ordens é mais intenso, enquanto os agregadores conseguem encaminhar as operações para as plataformas com a melhor execução disponível. Os usuários, por sua vez, tendem a seguir essas rotas em vez de migrar para uma blockchain com menos ativos ou liquidez mais fraca.

Isso cria uma espécie de dependência de trajetória. A Solana não precisa vencer em todas as categorias de produto se seu ecossistema continuar sendo o lugar mais fácil para encontrar fluxo de negociação. A vantagem pode persistir mesmo quando o volume absoluto cai, como mostram os dados do primeiro trimestre: o volume da Solana recuou 31% na comparação trimestral, mas sua participação de mercado subiu modestamente para 31%, e a rede permaneceu líder em volume de DEX pelo quinto trimestre consecutivo.

Ainda assim, o volume precisa ser interpretado com cuidado. Os totais das DEXs podem incluir arbitragem, bots, farming de incentivos e outros fluxos que não representam usuários de longo prazo. Uma liderança sustentável é melhor avaliada por atividade orgânica recorrente, profundidade da liquidez, slippage, geração de taxas e retenção de usuários.

Ativos tokenizados criam um segundo motor de demanda

A evidência mais forte de que a base de negociação da Solana está se expandindo para além da especulação cripto vem dos ativos tokenizados. O estoque de ativos do mundo real, ou RWAs, na rede superou US$ 3 bilhões em junho. Uma fotografia do ecossistema feita no fim de julho pela própria Solana apontou US$ 3,7 bilhões em RWAs não relacionados a stablecoins, distribuídos entre 313 mil detentores.

A negociação de ativos tokenizados na Solana chegou a aproximadamente US$ 5,8 bilhões no segundo trimestre de 2026, alta de 114% em relação ao trimestre anterior. As ações tokenizadas responderam pela maior parte, com cerca de US$ 4,8 bilhões. Estimativas colocaram a participação da Solana no volume global de DEXs de ações tokenizadas entre 95% e 97%.

Esses números não provam que os ativos tokenizados substituirão permanentemente o trading especulativo. Eles mostram, porém, que a Solana se tornou uma plataforma relevante para uma categoria diferente de atividade on-chain — uma categoria capaz de trazer novos ativos, demanda por stablecoins, formadores de mercado e detentores para o mesmo ambiente de liquidez.

Há uma limitação importante. A Robinhood Chain teria ultrapassado a Solana no volume diário de ações tokenizadas no fim de julho, mostrando que a liderança da rede não é universal em todas as classes de ativos. A vantagem mais ampla da Solana está, portanto, no ecossistema de negociação como um todo, e não em uma liderança incontestável em cada nicho.

A comparação com corretoras centralizadas exige contexto

Diversas comparações semanais colocaram o volume à vista das DEXs da Solana atrás apenas da Binance e à frente de Bybit, Coinbase e Kraken. Um relatório mencionou quatro semanas consecutivas nessa posição, enquanto relatos posteriores estenderam a comparação para oito semanas.

O dado chama atenção porque coloca a atividade combinada das DEXs de uma blockchain lado a lado com corretoras centralizadas individuais. Mas as métricas não são idênticas: a cobertura das plataformas, a definição de mercado à vista, as janelas de tempo e os métodos de limpeza dos dados podem variar. O resultado deve ser entendido como uma comparação pontual do volume à vista reportado — não como prova de que as exchanges descentralizadas substituíram definitivamente as plataformas centralizadas.

A conclusão mais segura é que o ecossistema de DEXs da Solana alcançou uma escala grande o suficiente para disputar atenção com importantes plataformas de negociação durante os períodos analisados.

A Robinhood Chain é um teste real — mas ainda não virou o jogo

A Robinhood Chain demonstra com que velocidade um concorrente pode gerar atenção. Pouco depois do lançamento, a rede teria atingido um pico de US$ 877 milhões em volume de DEX em 24 horas e ultrapassado brevemente a rede principal da Ethereum e a Base, deixando a Solana na liderança.

Outro retrato, feito em 8 de julho, colocou a Solana acima de US$ 440 milhões em volume de DEX em 24 horas, contra aproximadamente US$ 405 milhões da Robinhood Chain. As evidências mistas apontam para uma interpretação mais útil do que uma narrativa simples de vencedor e perdedor: a Robinhood Chain consegue atrair ondas intensas, impulsionadas por incentivos, enquanto a Solana conserva a vantagem de uma rede madura de liquidez e plataformas.

A questão é saber se um concorrente conseguirá manter usuários, ativos e formadores de mercado depois que os incentivos de lançamento perderem força. Um pico curto de volume importa menos do que liquidez sustentada, usuários recorrentes e atividade distribuída por várias categorias de negociação.

O que pode interromper a sequência?

Melhorias nos concorrentes e distribuição mais eficiente

O ecossistema de segunda camada da Ethereum, a BNB Chain, a Hyperliquid e a Robinhood Chain podem desafiar a Solana com menor latência, taxas mais baixas, carteiras mais fáceis de usar, incentivos de liquidez ou acesso mais simples ao capital. Um concorrente não precisa ser superior em todos os aspectos; basta ser competitivo o suficiente em uma categoria com forte distribuição.

Migração de liquidez

Os formadores de mercado podem mudar de rede quando outra plataforma oferece melhores condições para manter inventário, subsidia o volume ou se conecta diretamente a uma grande base de usuários. Se a liquidez migrar, os usuários poderão acompanhar a execução melhorada, enfraquecendo o ciclo que hoje favorece a Solana.

Concentração em fluxos especulativos

Mesmo com uma composição de ativos mais ampla, as memecoins continuam representando uma parcela significativa do volume da Solana. Uma queda prolongada nas negociações especulativas poderia reduzir a atividade em toda a rede. O recuo no segundo trimestre lembra que liderança de mercado e crescimento absoluto são coisas diferentes.

Qualidade do volume e confiabilidade da rede

O volume divulgado pelas DEXs não equivale automaticamente a uso econômico duradouro. Wash trading, ciclos de bots, arbitragem e farming de incentivos podem inflar a atividade aparente. Os indicadores mais relevantes são liquidez retida, usuários orgânicos, taxas, profundidade de stablecoins, qualidade de execução e atividade que persiste em diferentes condições de mercado.

Problemas operacionais em períodos de forte volatilidade também poderiam prejudicar o ciclo de forma desproporcional. É justamente quando o mercado se move mais rápido que traders e formadores de mercado toleram menos congestionamentos ou execução pouco confiável.

A conclusão

A liderança da Solana em volume semanal de DEX por 16 semanas consecutivas é compatível com uma vantagem estrutural, mas “estrutural” não significa permanente. A rede combina execução barata com um ecossistema denso de negociação, uma base de liquidez que se reforça sozinha e uma expansão acelerada dos ativos tokenizados. Esses elementos ajudam a explicar por que a Solana manteve a liderança mesmo com a queda do volume trimestral.

O principal risco não é que um concorrente publique um número maior por um breve período. O risco é que outra rede combine execução comparável com incentivos mais fortes, distribuição superior ou uma classe de ativos mais atraente por tempo suficiente para deslocar a liquidez e os hábitos dos traders. A sequência da Solana é significativa — mas precisa ser defendida continuamente com liquidez de qualidade, execução confiável e uma demanda que vá além do próximo ciclo especulativo.