Como cotas tokenizadas da Franklin Templeton podem servir de garantia no Bybit

A Franklin Templeton e o Bybit estão permitindo que instituições elegíveis usem cotas tokenizadas de fundos do mercado monetário como garantia para operações, sem transferi-las para a corretora. As cotas, emitidas pela plataforma Benji Technology Platform, são vinculadas por meio da ByCustody. O Bybit reconhece o valor da garantia em seu ambiente de negociação e oferece acesso a linhas de crédito em USDT ou USDC. Os ativos permanecem sob custódia fora da corretora e podem continuar gerando rendimento do fundo. 185

A estrutura transforma um investimento que pode gerar rendimento em garantia para obter crédito de negociação. Mas isso não torna o crédito livre de risco nem garante um retorno específico. O patrimônio líquido de cerca de US$ 686 milhões divulgado para o fundo indica o tamanho do fundo — não o valor vinculado ao Bybit. 29

Como funciona a garantia fora da corretora

A operação tem três etapas:

1. A Benji registra as cotas do fundo. A Benji Technology Platform é a infraestrutura da Franklin Templeton, integrada a blockchain, para registro e transferência de cotas. 18
2. A ByCustody mantém os ativos sob custódia. Clientes elegíveis vinculam as cotas pela ByCustody, sem transferi-las para o Bybit. 18
3. O Bybit reconhece o valor da garantia. Esse valor é refletido no ambiente de negociação da plataforma e permite acessar linhas de crédito denominadas em USDT ou USDC. 18

A distinção é importante: as cotas servem de respaldo para uma linha de crédito de negociação, mas os ativos subjacentes não são depositados na corretora. Segundo as empresas, os clientes podem continuar recebendo o rendimento gerado pelo fundo enquanto as cotas estão vinculadas. Esse rendimento vem do fundo; não é uma promessa de retorno da operação de crédito. 185

O que significa o número de US$ 686 milhões

O valor divulgado se refere ao patrimônio líquido do fundo relevante da Franklin Templeton — não ao volume de cotas vinculadas, ao crédito concedido ou à atividade de negociação no Bybit. Um relatório separado informou que o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund tinha US$ 686,64 milhões em patrimônio líquido em 31 de agosto de 2026. 29

Essa diferença evita superestimar o tamanho do novo programa de garantias: as fontes não informam quanto do fundo foi vinculado por meio do Bybit.

Um mercado que avança para garantias tokenizadas

O Bybit não é a primeira corretora parceira da Franklin Templeton nesse modelo. Em fevereiro de 2026, a gestora e a Binance anunciaram um programa de garantias fora da corretora para instituições, usando cotas de fundos do mercado monetário emitidas pela Benji e a camada de custódia da Ceffu. 13

Há também outras combinações de fundos e plataformas. Foi noticiado que a Binance aceita o BUIDL, da BlackRock, como garantia fora da corretora. Trata-se de um arranjo separado: as informações disponíveis não demonstram que seus termos sejam iguais aos da parceria entre Franklin Templeton e Bybit. 44

Em conjunto, esses exemplos mostram cotas tokenizadas de fundos do mercado monetário sendo usadas para mais do que manter ou transferir exposição a um fundo: elas também podem servir de apoio para acessar liquidez de negociação. O anúncio do programa do Bybit, porém, trata especificamente de clientes elegíveis e da estrutura própria de custódia e crédito da plataforma. 18

O que a custódia fora da corretora muda — e o que não muda

Manter a garantia fora de uma corretora muda onde os ativos ficam custodiados. Isso, por si só, não elimina os riscos de usar cotas de fundos como respaldo para crédito destinado a operações de negociação. Instituições que avaliam a estrutura precisam entender como funciona a custódia, como o valor da garantia é calculado e o que pode ocorrer se os preços ou a liquidez mudarem. Operar com recursos emprestados também amplia a exposição em relação a simplesmente manter cotas do fundo.

O anúncio prevê acesso para clientes “elegíveis”, mas os materiais disponíveis não detalham todos os critérios de qualificação nem todos os termos das linhas de crédito e das garantias. Esses pontos são importantes para avaliar o acesso prático e os riscos: conhecer o mecanismo anunciado não basta para saber como a estrutura se comportaria sob pressão. 181