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Bitcoin pode subir de 3 a 5 vezes no ciclo, diz Ki Young Ju
Ki Young Ju espera que o ciclo atual do Bitcoin entregue uma valorização de 3 a 5 vezes, em vez das altas parabólicas acima de 10 vezes vistas em ciclos anteriores. Partindo do fundo de cerca de US$ 58 mil no fim de junho, essa conta levaria o BTC a aproximadamente US$ 174 mil a US$ 290 mil — uma simulação, não um p...
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Resposta de pesquisa
Principais conclusões
- Ki Young Ju espera que o ciclo atual do Bitcoin entregue uma valorização de 3 a 5 vezes, em vez das altas parabólicas acima de 10 vezes vistas em ciclos anteriores.
- Partindo do fundo de cerca de US$ 58 mil no fim de junho, essa conta levaria o BTC a aproximadamente US$ 174 mil a US$ 290 mil — uma simulação, não um preço alvo oficial.
- MVRV acima de 1, alta da capitalização realizada e mudanças no posicionamento de grandes investidores sustentam a tese de um ciclo menos extremo.
- A revisão da visão baixista de maio ocorreu depois que indicadores de rentabilidade da CryptoQuant melhoraram no fim de agosto.
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A tese de Ki Young Ju, fundador da CryptoQuant, é que o Bitcoin pode estar entrando em uma fase mais madura. Na visão dele, ainda há espaço para valorização relevante, mas um ganho de 3 a 5 vezes neste ciclo parece mais plausível do que outra disparada parabólica de mais de 10 vezes, impulsionada principalmente pelo varejo. A contrapartida seria um mercado de baixa menos severo do que as quedas de cerca de 80% associadas a ciclos anteriores. 14
É uma leitura de estrutura de mercado, não uma garantia sobre preço. Com o Bitcoin maior e com participação institucional crescente, seria necessário muito mais capital líquido para provocar a mesma alta percentual de anos atrás. 3
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Quanto valeria o Bitcoin em uma alta de 3 a 5 vezes?
Ju não definiu qual seria o ponto inicial para sua estimativa. Mas, se a referência for o fundo de aproximadamente US$ 58 mil no fim de junho, a conta simples resulta em:
- 3 vezes: cerca de US$ 174 mil
- 4 vezes: cerca de US$ 232 mil
- 5 vezes: cerca de US$ 290 mil
Esses valores são uma projeção matemática a partir desse piso, e não metas oficiais divulgadas por Ju. A faixa muda bastante se for usado outro preço de partida. 1
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Por que um mercado maior tende a produzir múltiplos menores?
A premissa é escala. À medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, uma valorização percentual equivalente exige uma entrada líquida de capital muito maior do que quando o ativo era menor.
Ju contrapõe os ciclos anteriores — mais dominados por investidores de varejo e capital especulativo de curto prazo — ao cenário atual, em que instituições têm peso mais relevante. Na sua avaliação, esse movimento reduz a probabilidade tanto de euforias explosivas quanto de liquidações em cascata. 14
Isso não significa que o Bitcoin deixará de ser volátil. A hipótese é que os extremos do ciclo sejam suavizados: menos potencial para uma alta descontrolada, mas também menor chance de uma queda tão profunda quanto as observadas em outros períodos. 3
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Quais sinais on-chain apoiam a visão?
Ju cita métricas da blockchain e do mercado de derivativos para defender a ideia de um ciclo de altas e baixas menos intenso:
- MVRV acima de 1: a métrica compara o valor de mercado do Bitcoin com seu valor realizado. Segundo Ju, ela não caiu abaixo de 1 neste ciclo, o que sugere que, no agregado, os detentores não entraram em uma condição de perdas não realizadas.
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- Média móvel de 365 dias do PnL Index em inflexão de alta: Ju usa esse indicador de rentabilidade agregada dos detentores para argumentar que os topos e fundos podem estar se formando em patamares de lucratividade mais elevados.
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- Capitalização realizada em alta: para ele, o avanço indica entrada de capital novo na rede.
- Pausa nas vendas por baleias antigas e posições compradas no mercado futuro perto do fundo: são observações favoráveis à tese, mas não confirmam que qualquer faixa de preço será atingida.
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Nenhuma métrica on-chain, isoladamente, é capaz de determinar a trajetória futura do Bitcoin. Elas devem ser entendidas como componentes de uma tese de mercado, e não como certeza para operação ou investimento.
O papel dos ETFs e dos caixas corporativos
A análise de Ju também depende da mudança no perfil dos compradores. Os ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos oferecem uma via regulada para exposição ao ativo. Já empresas e veículos de tesouraria de ativos digitais podem se tornar fontes recorrentes de demanda.
Segundo ele, ETFs e tesourarias de ativos digitais passaram a absorver parte da oferta que antes dependeria mais diretamente de compradores em corretoras. Ju também prevê que uma eventual fase final do ciclo dependa cada vez mais de adoção institucional e de ETFs fora dos Estados Unidos. 2
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Essa diferença importa porque alocações institucionais constantes podem absorver vendas de investidores antigos sem exigir uma nova onda de euforia do varejo. Mas há um risco claro: fluxos para ETFs e compras de tesouraria não são permanentes. Se enfraquecerem ou se inverterem, deixam de oferecer o suporte pressuposto pela tese.
Por que Ju abandonou a previsão de mercado de baixa até 2027?
A visão atual representa uma mudança relevante em relação à análise feita no fim de maio. Naquele momento, Ju alertou que o mercado de baixa do Bitcoin poderia durar até o início de 2027. A avaliação se baseava em um padrão histórico: após uma cascata de realização de lucros, a rentabilidade dos investidores, medida por seu modelo de PnL, costuma cair por aproximadamente 18 meses. 12
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No fim de agosto, porém, ele afirmou que um indicador composto de rentabilidade da CryptoQuant havia ficado positivo pela primeira vez desde outubro de 2025, interpretando o movimento como sinal de encerramento da fase de baixa. 8
Portanto, a projeção de 3 a 5 vezes reflete uma reavaliação diante de leituras posteriores dos indicadores — e não a alegação de que as condições baixistas apontadas em maio nunca existiram.
O que fica para o investidor
A previsão de Ju é, acima de tudo, uma tese sobre a transformação do mercado: o Bitcoin está maior, a demanda institucional tem mais influência e os próximos movimentos podem ser menos extremos dos dois lados.
Usando US$ 58 mil como referência, uma alta de 3 a 5 vezes levaria o Bitcoin à faixa de US$ 174 mil a US$ 290 mil. Mas essa faixa é apenas um cálculo; não é um alvo declarado pelo fundador da CryptoQuant. 7
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Indicadores on-chain, demanda por ETFs e compras corporativas ajudam a compor uma visão de ciclo, mas não eliminam risco de liquidez, mudanças de sentimento ou vendas institucionais em momentos de estresse.
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Ki Young Ju espera que o ciclo atual do Bitcoin entregue uma valorização de 3 a 5 vezes, em vez das altas parabólicas acima de 10 vezes vistas em ciclos anteriores.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
Ki Young Ju espera que o ciclo atual do Bitcoin entregue uma valorização de 3 a 5 vezes, em vez das altas parabólicas acima de 10 vezes vistas em ciclos anteriores. Partindo do fundo de cerca de US$ 58 mil no fim de junho, essa conta levaria o BTC a aproximadamente US$ 174 mil a US$ 290 mil — uma simulação, não um preço alvo oficial.
O que devo fazer a seguir na prática?
MVRV acima de 1, alta da capitalização realizada e mudanças no posicionamento de grandes investidores sustentam a tese de um ciclo menos extremo.