A tese da BlackRock sobre agentes de IA ainda está longe de se provar no uso real

O relatório The Machine-Native Economy, da BlackRock, descreve uma possível próxima etapa dos ativos digitais: agentes autônomos de inteligência artificial poderiam pagar por dados, acesso a softwares e capacidade computacional, enquanto direitos sobre recursos de computação poderiam ser tokenizados, negociados ou usados em operações de financiamento. A ideia é uma tese sobre o futuro — não uma prova de que o comércio conduzido por agentes já seja um mercado expressivo. 410

Em resumo

• Stablecoins são a forma de pagamento proposta. A BlackRock argumenta que compras entre máquinas podem exigir uma infraestrutura programável. A cobertura do relatório cita Ethereum e Arc, da Circle, como possíveis redes de liquidação, além do x402, protocolo de pagamentos da Coinbase. 710
• Os números de stablecoins não medem pagamentos de agentes. O relatório aponta mais de US$ 300 bilhões em stablecoins em circulação e mais de US$ 11 trilhões em volume de transações ajustado em 2025. Esses totais abrangem a atividade com stablecoins em geral. 212
• Computação tokenizada é uma possibilidade, não um mercado consolidado. A projeção de cerca de US$ 1,1 trilhão em receita anual combinada de serviços de nuvem até 2030 dimensiona o mercado subjacente; não prevê vendas desse tipo de ativo tokenizado. 213
• As estimativas atuais de pagamentos de agentes são muito menores que a visão. A TRM Labs encontrou atividade relevante de liquidação via x402, mas calculou que apenas uma parcela pequena do comércio analisado parecia ter sido conduzida por agentes. 17

Por que a BlackRock vê espaço para stablecoins

Um agente de IA que solicita dados, usa serviços de software ou aluga capacidade computacional pode precisar pagar sem que uma pessoa intervenha a cada transação. A tese da BlackRock é que redes programáveis e ativos digitais poderiam viabilizar esses pagamentos e liquidações entre máquinas. O relatório apresenta stablecoins como um dos instrumentos possíveis nessa infraestrutura; não demonstra que agentes já respondam por uma parcela significativa do uso dessas moedas. 10

A cobertura do estudo cita Ethereum e Arc, da Circle, como redes de liquidação e o x402, da Coinbase, como um protocolo emergente para pagamentos iniciados por máquinas. 7 Esses nomes descrevem parte da infraestrutura proposta — não comprovam que o comércio autônomo já tenha ganhado escala nessas redes.

Os números ajudam a dimensionar o mercado, mas precisam ser lidos com cuidado. Os dados citados pela BlackRock — mais de US$ 300 bilhões em stablecoins em circulação e mais de US$ 11 trilhões em volume ajustado de transações em 2025 — dizem respeito à atividade geral com stablecoins. Não são um retrato do volume pago por agentes de IA. 212

Computação tokenizada: uma oportunidade em aberto

O relatório também considera a possibilidade de representar em tokens direitos sobre capacidade computacional, que poderiam ser negociados, financiados ou usados como garantia. Isso transforma a computação em um possível caso de uso para ativos digitais, mas as fontes disponíveis descrevem a proposta como uma oportunidade em discussão — não como um mercado maduro, com negociação consolidada. 1334

A projeção de cerca de US$ 1,1 trilhão em receita combinada de serviços de nuvem até 2030 ajuda a mostrar o tamanho potencial da economia de computação. É uma estimativa para empresas de nuvem, não uma previsão de que a computação tokenizada vá gerar esse valor. 213

Reações e exemplos: o que os dados permitem dizer

Em uma publicação, Raoul Pal concordou, em linhas gerais, com o foco da BlackRock em stablecoins e computação tokenizada. Ele também argumentou que identidade, contratos e outros recursos poderiam fazer parte de uma economia de máquinas. Essa é a interpretação mais ampla de Pal, não uma evidência de que esses mercados adicionais já existam. 41

Separadamente, uma reportagem que cita dados do XRPL AI Hub afirma que agentes na XRP Ledger passaram a liquidar cada vez mais transações com stablecoins reguladas, em vez de XRP. O relato é compatível com a tese mais ampla, mas a cobertura disponível não traz detalhes suficientes para quantificar a mudança ou determinar se ela representa o conjunto da atividade na rede. 33

As fontes disponíveis identificam o x402 como um protocolo liderado pela Coinbase, mas não confirmam uma resposta pública específica de Brian Armstrong a esse relatório. 7

O teste de realidade: atividade no x402 não é sinônimo de gasto de agentes

A TRM Labs identificou cerca de US$ 52,7 milhões em 198,9 milhões de transações de liquidação processadas por facilitadores conhecidos do x402 nas redes Base, Solana e Polygon desde maio de 2025. Esse total mede a atividade do protocolo intermediada por esses facilitadores — não compras confirmadas feitas por agentes autônomos de IA. 17

Ao analisar o comércio x402 selecionado, a TRM estimou que entre 0,6% e 7,5% parecia ter sido conduzido por agentes. Outra reportagem estima em cerca de US$ 5 mil a US$ 11 mil o ritmo mensal de pagamentos de agentes de IA. Esse valor mensal é uma estimativa de escopo mais restrito, não uma medição definitiva de tudo o que todos os agentes gastam. 117

A distinção é importante: muitas transações ou um alto volume de liquidação podem indicar que uma infraestrutura de pagamentos está sendo usada, sem provar que agentes autônomos geram a maior parte da atividade. A proposta da BlackRock pode apontar para uma futura fonte de demanda, mas as evidências citadas aqui indicam que o comércio verificável conduzido por agentes ainda está em estágio inicial. 117