Como a YMTC saiu de uma aposta chinesa em NAND para o top 3 global

A Yangtze Memory Technologies (YMTC) é um dos exemplos mais claros de como a China usou investimento industrial concentrado para entrar em um mercado de semicondutores dominado por fabricantes sul-coreanos, japoneses e americanos. Fundada em Wuhan em 2016, a empresa começou sem produção doméstica de memória NAND flash em escala. No segundo trimestre de 2026, dados da Counterpoint Research já a colocavam entre as três maiores fornecedoras do mundo por volume de bits NAND enviados, com participação de 14%. 34

Isso não significa que a YMTC tenha ultrapassado as líderes do setor. O que o número mostra é que uma entrante tardia saiu da dependência tecnológica e fabril para alcançar escala global relevante em aproximadamente uma década — e agora procura outra grande rodada de capital para continuar avançando.

Um projeto estatal para reduzir a dependência em NAND

A YMTC foi criada em julho de 2016 pela Tsinghua Unigroup, pelo National Integrated Circuit Industry Investment Fund — fundo nacional chinês para a indústria de circuitos integrados —, pelo fundo de investimentos em circuitos integrados de Hubei e pelo grupo provincial de ciência e tecnologia de Hubei. Um estudo sobre a indústria chinesa de circuitos integrados estima o investimento total na empresa em cerca de RMB 160 bilhões. A construção da National Memory Base, tendo a YMTC como principal empresa, começou em Wuhan ainda naquele ano. 18

O ponto de partida era uma deficiência estratégica. A China ainda não produzia NAND flash em escala doméstica, enquanto fornecedores estrangeiros já desenvolviam tecnologias mais avançadas de NAND 3D. A YMTC precisou construir várias competências ao mesmo tempo: projeto de chips, desenvolvimento de processos, operação de fábricas, qualificação junto a clientes e uma cadeia de suprimentos capaz de sustentar a produção em alto volume.

Por isso, o projeto era muito mais do que uma startup convencional. A fabricação de NAND exige investimentos enormes e contínuos, enquanto o produto está sujeito a ciclos intensos de preços. A empresa precisa desenvolver novas gerações mesmo quando os preços caem e as margens desaparecem.

A corrida tecnológica foi rápida, mas não linear

O histórico divulgado pela própria YMTC mostra a velocidade com que a companhia passou do projeto à fabricação. Ela concluiu o projeto do seu primeiro chip de teste de NAND 3D em 2016, obteve o primeiro silício de um dispositivo de 32 camadas em 2017 e iniciou a produção em massa dessa geração em 2018. 19

Depois, a empresa avançou por várias gerações:

• NAND 3D de 32 camadas: primeiro silício em 2017 e produção em massa em 2018. 19
• NAND de 64 camadas: a YMTC anunciou a tecnologia em 2018 e, segundo a TechInsights, alcançou a produção plena até 2020. 17
• NAND QLC de 128 camadas: em 2020, a empresa anunciou um dispositivo QLC de 1,33 terabit, saltando uma geração comercial convencional de 96 camadas. 1926
• NAND de 232 camadas: posteriormente, a YMTC levou ao mercado um produto de 232 camadas, em mais um avanço importante na escala vertical. 17
• NAND de 294 camadas: reportagens do setor identificaram uma geração de 294 camadas até 2025. 15

Uma peça central dessa estratégia foi a arquitetura Xtacking. Ela separa a matriz de células de memória dos circuitos periféricos e depois conecta as duas partes. A proposta é acelerar o desenvolvimento e melhorar o equilíbrio entre desempenho, densidade e custo de fabricação. A Xtacking foi apresentada publicamente em 2018 e recebeu naquele ano um prêmio no Flash Memory Summit. 19

A importância dessa evolução não está em a quantidade de camadas, sozinha, comprovar igualdade com todos os concorrentes. A competitividade atual em NAND também depende de rendimento fabril, confiabilidade, economia por die, controladores, firmware, certificação para empresas e capacidade de produzir de maneira consistente em escala. A contagem de camadas é um indicador útil da ambição tecnológica, mas não mede sozinha a liderança comercial.

A escala transformou avanço técnico em participação de mercado

A expansão da YMTC foi sustentada por gastos contínuos em fábricas, equipamentos e melhorias de processo, inclusive durante um ciclo difícil para o mercado de NAND. Reportagens baseadas no prospecto da empresa descrevem investimentos acumulados expressivos em ativos de longo prazo e pesquisa e desenvolvimento. Outras reportagens afirmam que a YMTC registrou prejuízo anual durante a baixa do mercado de NAND em 2023. 49

Essa disposição para continuar investindo é importante porque os ciclos de memória costumam punir fornecedores que ampliam a produção no momento errado. A YMTC, ao contrário, aproveitou a retração para buscar escala fabril e conquistar clientes. Preços agressivos podem ajudar uma nova fornecedora a manter as fábricas ocupadas, aumentar os volumes enviados e obter certificação junto a fabricantes chineses de dispositivos e empresas de armazenamento. Também tornam mais difícil para os clientes ignorarem uma alternativa doméstica.

A estratégia teve um custo. Segundo relatos, a YMTC só se tornou lucrativa em 2024 — um sinal de quanto tempo foi necessário para que a escala e o poder de precificação compensassem o peso de construir uma grande operação de memória. 249

O que os 14% realmente significam

Os dados da Counterpoint Research para o segundo trimestre de 2026 atribuíram à Samsung 25% dos embarques globais de bits NAND, ao grupo combinado SK hynix/Solidigm 22% e à YMTC 14%. Com isso, a empresa chinesa ficou em terceiro lugar, ligeiramente à frente da Kioxia na métrica divulgada. 34

A formulação é importante: os 14% representam a participação nos bits NAND enviados, e não necessariamente a fatia da capacidade fabril instalada, da receita do setor ou dos lucros. Os produtos NAND variam em densidade, preço, perfil de cliente e nível de certificação. Assim, uma fornecedora pode ter uma posição forte em volume de bits e ainda ficar atrás de concorrentes maiores em receita ou em recursos para SSDs corporativos de alto padrão.

Divulgações separadas do processo de IPO da YMTC afirmaram que a empresa ficou em terceiro lugar no mundo tanto em valor de vendas quanto em volume de embarques entre janeiro e março de 2026. Essas classificações, porém, foram calculadas pela própria companhia com base em seu prospecto. 5 Em conjunto, os números mostram que a ascensão da YMTC tem relevância comercial, mas recomendam cautela ao comparar sua posição com a das líderes em todo o mercado.

Por que a aceitação no STAR Market é importante

A Bolsa de Xangai aceitou, em agosto de 2026, o pedido de listagem da controladora da YMTC, a CCSH, no STAR Market. Trata-se de um marco processual importante, mas não significa que o IPO tenha sido concluído ou que a aprovação final da listagem tenha sido concedida. 1

A oferta proposta pretende captar cerca de RMB 33 bilhões. Segundo as reportagens sobre o plano, aproximadamente RMB 20,8 bilhões seriam destinados à modernização das linhas de produção em massa, enquanto RMB 12,2 bilhões financiariam pesquisa em tecnologias avançadas e outros projetos. 26

O uso planejado dos recursos revela as prioridades imediatas da empresa. A YMTC não busca apenas fortalecer o caixa. O objetivo é atacar gargalos operacionais que definem se o NAND avançado será competitivo: otimização de processos, melhoria do rendimento, aumento da capacidade e desenvolvimento das próximas gerações de memória e armazenamento.

A listagem também aprofundaria o papel do mercado de capitais chinês no desenvolvimento de semicondutores. O crescimento da YMTC começou com financiamento industrial apoiado pelo Estado; uma oferta no STAR Market poderia acrescentar capital de mercado a esse modelo e ajudar a bancar os longos ciclos de desenvolvimento exigidos pelo NAND avançado.

A YMTC rompeu o oligopólio do NAND?

Ainda não. A empresa se tornou uma quarta fonte relevante de oferta global, mas a Samsung e o grupo SK hynix/Solidigm ainda tinham participações de embarques substancialmente maiores nos dados da Counterpoint para o segundo trimestre de 2026. 34

Seu impacto, no entanto, é concreto. Uma YMTC mais forte pode:

• oferecer às empresas chinesas de eletrônicos e armazenamento uma nova fonte de NAND;
• reduzir a dependência da China em relação a fornecedores estrangeiros de memória;
• aumentar a pressão sobre preços e negociações com clientes; e
• obrigar os fabricantes estabelecidos a considerar uma concorrente disposta a investir durante as fases de baixa do ciclo.

O avanço da companhia também muda a pergunta estratégica. Já não se trata de saber se a China consegue criar uma fabricante de NAND do zero. A YMTC demonstrou que pode alcançar o top 3 global em volume de bits enviados. A questão mais difícil é saber se conseguirá sustentar essa posição enquanto melhora o rendimento fabril, certifica produtos para clientes corporativos exigentes, amplia a capacidade e administra as restrições de equipamentos e da cadeia de suprimentos.

O próximo teste é a durabilidade — não outra manchete sobre camadas

A ascensão da YMTC se apoia em três pilares que se reforçam mutuamente: apoio industrial em grande escala, rápida repetição de ciclos de desenvolvimento e disposição para investir na expansão da fabricação. A aceitação do pedido de IPO sugere que esse esforço está entrando em uma fase de maior cobrança comercial, com investidores domésticos potencialmente ajudando a financiar a próxima etapa.

Mas o NAND continua sendo um mercado cíclico, e a fronteira tecnológica não para de avançar. Reportagens citadas pela Pandaily colocaram a YMTC em 294 camadas até 2025, enquanto o setor mais amplo começou a enviar dispositivos com mais de 300 camadas em 2026 e já mirava aproximadamente 400 camadas. 15 A empresa terá, portanto, de continuar avançando e, ao mesmo tempo, provar que seus produtos entregam economia e confiabilidade consistentes em alto volume.

O veredito mais preciso é ponderado: a YMTC tornou industrialmente crível e duradouro o desafio chinês ao oligopólio do NAND, mas ainda não tirou as líderes do lugar. Seu IPO pode fornecer combustível importante para reduzir essa distância; sozinho, porém, não garante que ela desaparecerá.