Por que os ataques no Golfo elevaram o Brent a US$ 108 e o WTI acima de US$ 103

O petróleo subiu com força porque os investidores passaram a precificar dois riscos interligados: novos ataques nas proximidades das rotas marítimas do Golfo e a paralisação do principal oleoduto saudita que permite contornar o Estreito de Hormuz.

Na abertura de segunda-feira, os contratos futuros do Brent saltaram US$ 3,62, ou 3,46%, para US$ 108,23 por barril. O West Texas Intermediate (WTI), referência dos Estados Unidos, avançou US$ 3,15, ou 3,15%, para US$ 103,20. A reação refletiu o temor de que os ataques regionais e as restrições de transporte evoluam de um choque de trânsito marítimo para uma interrupção mais duradoura da oferta física. 1

Novos ataques elevaram o prêmio de risco imediato

Os incidentes do fim de semana aumentaram a incerteza tanto sobre a infraestrutura saudita quanto sobre a segurança de embarcações no Golfo. A mídia estatal da Arábia Saudita informou danos a casas e a uma mesquita na província de Jazan, atribuídos a um ataque dos houthis. Os houthis, por sua vez, afirmaram ter atingido uma base militar saudita em uma província vizinha. 1

No Estreito de Hormuz, a agência britânica UK Maritime Trade Operations informou que um projétil atingiu uma embarcação, provocou incêndio e levou à evacuação da tripulação. O Irã declarou que um navio comercial iraniano em sua costa registrou uma morte e quatro feridos. 1

Para o mercado, o ponto central não foram apenas os episódios isolados. Eles ocorreram enquanto o oleoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita — a principal alternativa para exportações que, de outra forma, dependeriam de Hormuz — já estava paralisado. Isso ampliou o risco tanto para a rota que evita o estreito quanto para o tráfego dentro dele. 1

Por que a paralisação do oleoduto saudita é relevante

A Arábia Saudita utilizava o oleoduto Leste-Oeste para transportar cerca de 4 milhões de barris por dia até Yanbu, porto no Mar Vermelho. Esse volume equivale a aproximadamente 4% da oferta global de petróleo. A rota é estratégica justamente por permitir que as exportações contornem o Estreito de Hormuz. 17

A linha foi fechada após um ataque com drones, e autoridades sauditas não haviam divulgado uma data pública para a retomada. Fontes do setor disseram à Reuters que Yanbu tinha petróleo estocado para sustentar as exportações por apenas cinco a sete dias sem a retomada do fluxo pelo oleoduto. 17

Isso não significa que 4% da oferta mundial tenham sido retirados imediatamente do mercado. Trata-se do volume que pode ficar em risco caso a paralisação se prolongue além da capacidade dos estoques disponíveis e de alternativas logísticas. As estimativas de reparo citadas por fontes variavam de alguns dias a cinco ou seis semanas, o que explica por que a duração da interrupção se tornou decisiva para os preços. 17

Outra preocupação: o gargalo do Mar Vermelho

A entrada do Mar Vermelho pelo estreito de Bab el-Mandeb é outro ponto estratégico para o transporte de energia. Relatos sobre avanços houthis nas proximidades da ilha de Perim aumentaram a preocupação com a segurança da navegação no Mar Vermelho e das rotas de exportação sauditas.

Mas as reportagens fornecidas não comprovam de forma independente que o controle de Perim, por si só, coloque outros 4% a 5% da oferta global em risco. O dado mais bem sustentado é o de aproximadamente 4 milhões de barris diários que eram transportados pelo oleoduto Leste-Oeste antes de sua paralisação. 17

O petróleo já vinha acima de US$ 100

A nova alta ocorreu após uma forte valorização na semana anterior. O Brent havia subido cerca de 8% e ultrapassado US$ 100 por barril pela primeira vez desde julho, diante do agravamento do conflito e das restrições em torno de Hormuz, que elevaram as expectativas de aperto na oferta. 11

Os ataques recentes enfraqueceram, ao mesmo tempo, duas possíveis válvulas de alívio:

• Exportações sauditas pelo Mar Vermelho: a paralisação do oleoduto Leste-Oeste reduziu a capacidade do país de redirecionar petróleo para fora de Hormuz. 17
• Um entendimento diplomático sobre navegação: as conversas voltadas à passagem de navios por Hormuz deixaram de avançar conforme o previsto. 18

Os mercados costumam precificar escassez esperada antes que ela apareça nos dados oficiais de oferta. Neste caso, o receio é que um choque temporário de trânsito se transforme em perda efetiva de exportações se os estoques de Yanbu se esgotarem antes da retomada do oleoduto.

Por que o adiamento da reunião em Omã pesou

Uma reunião entre Irã e países do Golfo, prevista para Omã, buscava discutir arranjos para a navegação pelo Estreito de Hormuz. Omã informou que o encontro foi adiado “no interesse do consenso”, enquanto o Irã disse que não reabriria o estreito até que exigências dos Estados Unidos fossem atendidas. 18

O adiamento não interrompeu, por si só, os fluxos de petróleo, mas diminuiu a confiança em um acordo operacional rápido que pudesse melhorar o acesso marítimo ou reduzir o risco percebido pelas embarcações. Com ataques nas principais rotas de trânsito de petróleo da região, a ausência de uma saída diplomática no curto prazo sustentou o prêmio de risco maior nos preços do barril. 18

O que pode definir o próximo movimento do petróleo

As variáveis principais são a rapidez da recuperação do oleoduto Leste-Oeste e a possibilidade de a diplomacia produzir um arranjo funcional para a navegação em Hormuz.

Se o oleoduto continuar parado tempo suficiente para esgotar os estoques em Yanbu, as exportações sauditas poderão ser reduzidas, deixando em risco um volume de até cerca de 4% da oferta global, segundo compradores e operadores ouvidos pela Reuters. 17 Se as negociações não resultarem em um acordo operacional para a navegação e os ataques continuarem, o petróleo pode preservar um prêmio geopolítico elevado. 18

O analista Tony Sycamore, da IG, disse que o petróleo poderia avançar em direção a US$ 119,48 — a máxima atingida perto de março — caso as conversas em Omã não produzam resultado e o oleoduto não seja restaurado rapidamente. É um cenário de mercado, não uma certeza: um reparo mais rápido, arranjos eficazes de navegação ou uma desescalada dos ataques poderiam reduzir o prêmio de risco sobre a oferta. 1