PMI Global de Serviços em Maio de 2025: Como o Choque do Petróleo Criou um Mundo de Duas Velocidades

As mais recentes pesquisas do Índice de Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês) de maio de 2025 revelam uma economia global de serviços dividida pela geografia e pela dependência de energia. Um grande conflito no Oriente Médio, que interrompeu o transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz, criou um choque de custos energéticos severo e assimétrico, com consequências drasticamente diferentes para as principais economias do mundo. Enquanto os Estados Unidos e nações-chave da Ásia continuaram a se expandir, a Europa e o Reino Unido viram seus setores de serviços se contraírem em um ritmo não visto em anos.

O Placar: Uma Divisão Global

Os números principais do S&P Global, Caixin e HSBC escancaram a divergência .

• Estados Unidos (S&P Global Services PMI): 53,7 — Isso marcou uma expansão sólida e uma forte recuperação, subindo de 50,8 em abril . Os EUA foram o maior motor isolado de crescimento entre os mercados desenvolvidos nas pesquisas da S&P Global .
• Índia (HSBC Services PMI): ~60,0 — A Índia registrou uma expansão excepcionalmente forte, com as exportações de serviços apresentando uma das melhores melhorias na demanda internacional em 19,5 anos de coleta de dados .
• China (Caixin Services PMI): 51,1 — O crescimento do setor de serviços da China acelerou em relação aos 50,7 de abril, apoiado por um crescimento mais rápido de novos negócios domésticos, apesar de um declínio marginal em novos pedidos de exportação ligado à incerteza tarifária dos EUA .
• Zona do Euro (S&P Global Services PMI): 47,7 — A Zona do Euro permaneceu em profundo território de contração, com uma ligeira melhora em relação à leitura de 47,6 de abril. Uma leitura abaixo de 50,0 indica uma contração na atividade empresarial .
• Reino Unido (S&P Global Services PMI): 49,3 — O Reino Unido teve uma queda dramática de 52,7 em abril, entrando em contração pela primeira vez em um ano, à medida que o impacto do conflito se propagava pela economia .

O PMI Global de Serviços do J.P.Morgan registrou 52,0, acima dos 50,8, sinalizando uma expansão geral que mascarou a grave fraqueza concentrada na Europa . O Índice Composto de Produção Global do J.P.Morgan, que cobre tanto a manufatura quanto os serviços, atingiu 51,2 em maio .

Como o Conflito no Oriente Médio Criou um Choque Energético Assimétrico

O conflito, uma guerra envolvendo o Irã, efetivamente fechou o Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento global crítico. De acordo com o FMI, cerca de 25 a 30% do petróleo global e 20% do gás natural liquefeito passam pelo estreito . A Agência Internacional de Energia descreveu a interrupção como a maior disrupção no mercado global de petróleo da história . Isso se traduziu em um "aumento do custo de vida impulsionado pela guerra", que atingiu as economias importadoras de combustível de forma mais dura e imediata .

Europa e Reino Unido: O Epicentro da Desaceleração

A Europa e o Reino Unido foram afetados de forma desproporcional devido à sua forte dependência de energia importada. O impacto econômico foi rápido e severo.

Na Zona do Euro, a atividade econômica encolheu no ritmo mais rápido em mais de dois anos e meio . As pressões de custos aumentaram acentuadamente em todo o bloco, com França, Alemanha e Espanha identificadas como as economias mais atingidas . A disparada do custo de vida "destruiu a demanda por serviços em toda a Europa e as empresas aceleraram as demissões" .

O Reino Unido sofreu o aumento mais acentuado nos custos de insumos entre as economias avançadas, amplamente ligado ao impacto da guerra nos preços de energia e frete . Isso alimentou diretamente uma contração em seu enorme setor de serviços. O PMI de Serviços do Reino Unido da S&P Global caiu de um modesto crescimento de 52,7 em abril para uma contração de 49,3 em maio, a primeira leitura abaixo de 50 em um ano . Os entrevistados da pesquisa observaram que as preocupações com o conflito no Oriente Médio levaram a "decisões de gastos adiadas e redução de gastos discricionários", com os negócios de hospitalidade e viagens sentindo o impacto de forma aguda .

Estados Unidos: A Independência Energética Oferece um Amortecedor

Em forte contraste, a economia dos EUA demonstrou notável resiliência. Como produtor líquido de energia, o país ficou significativamente menos exposto às interrupções no transporte em Ormuz do que seus pares europeus. Embora a inflação dos custos de insumos tenha aumentado, o setor de serviços não apenas evitou a contração, mas expandiu-se em um ritmo sólido (53,7). O PMI Composto mais amplo dos EUA da S&P Global foi revisado para cima, para 53,0, um nível consistente com um crescimento saudável do setor privado .

Ásia: Crescimento Mantém o Ritmo, Apesar do Aumento da Conta de Importação

A Ásia apresentou um cenário mais misto, mas amplamente expansionista. Embora as grandes economias asiáticas sejam importadoras de energia significativas e tenham sentido o impacto dos custos mais altos de combustível, isso foi amplamente compensado por uma poderosa demanda doméstica e, em alguns casos, por exportações de serviços em expansão.

O setor de serviços da Índia acelerou acentuadamente, com seu Índice Composto de Produção HSBC Flash India subindo para 61,2, o crescimento mensal mais forte desde abril de 2024, impulsionado pela alta demanda doméstica e internacional . Os serviços da China expandiram-se em um ritmo mais rápido, impulsionados por novos pedidos internos, que compensaram um pequeno declínio em novos negócios de exportação causado por incertezas tarifárias separadas dos EUA . O aumento do custo de energia foi um vento contrário para a região, mas não um freio decisivo como foi na Europa .

Os dados de maio de 2025 ilustram como um único choque geopolítico pode produzir um resultado econômico global altamente fragmentado. A divergência não foi aleatória; foi uma função direta da dependência energética. O motor econômico da Europa engasgou quando um salto no preço da energia, alimentado pela guerra, se propagou em custos de vida mais altos e esmagou os gastos discricionários em serviços. Os Estados Unidos foram isolados por sua produção doméstica de energia, enquanto as economias asiáticas navegaram pelo choque com fortes dinâmicas de crescimento subjacente.