PMI Global de Serviços em Maio de 2025: Como o Choque do Petróleo Criou um Mundo de Duas Velocidades

O PMI Global de Serviços do J.P.Morgan registrou 52,0, acima dos 50,8, sinalizando uma expansão geral que mascarou a grave fraqueza concentrada na Europa . O Índice Composto de Produção Global do J.P.Morgan, que cobre tanto a manufatura quanto os serviços, atingiu 51,2 em maio .

Como o Conflito no Oriente Médio Criou um Choque Energético Assimétrico

O conflito, uma guerra envolvendo o Irã, efetivamente fechou o Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento global crítico. De acordo com o FMI, cerca de 25 a 30% do petróleo global e 20% do gás natural liquefeito passam pelo estreito . A Agência Internacional de Energia descreveu a interrupção como a maior disrupção no mercado global de petróleo da história . Isso se traduziu em um "aumento do custo de vida impulsionado pela guerra", que atingiu as economias importadoras de combustível de forma mais dura e imediata .

Europa e Reino Unido: O Epicentro da Desaceleração

A Europa e o Reino Unido foram afetados de forma desproporcional devido à sua forte dependência de energia importada. O impacto econômico foi rápido e severo.

Na Zona do Euro, a atividade econômica encolheu no ritmo mais rápido em mais de dois anos e meio . As pressões de custos aumentaram acentuadamente em todo o bloco, com França, Alemanha e Espanha identificadas como as economias mais atingidas . A disparada do custo de vida "destruiu a demanda por serviços em toda a Europa e as empresas aceleraram as demissões" .

O Reino Unido sofreu o aumento mais acentuado nos custos de insumos entre as economias avançadas, amplamente ligado ao impacto da guerra nos preços de energia e frete . Isso alimentou diretamente uma contração em seu enorme setor de serviços. O PMI de Serviços do Reino Unido da S&P Global caiu de um modesto crescimento de 52,7 em abril para uma contração de 49,3 em maio, a primeira leitura abaixo de 50 em um ano . Os entrevistados da pesquisa observaram que as preocupações com o conflito no Oriente Médio levaram a "decisões de gastos adiadas e redução de gastos discricionários", com os negócios de hospitalidade e viagens sentindo o impacto de forma aguda .

Estados Unidos: A Independência Energética Oferece um Amortecedor

Em forte contraste, a economia dos EUA demonstrou notável resiliência. Como produtor líquido de energia, o país ficou significativamente menos exposto às interrupções no transporte em Ormuz do que seus pares europeus. Embora a inflação dos custos de insumos tenha aumentado, o setor de serviços não apenas evitou a contração, mas expandiu-se em um ritmo sólido (53,7). O PMI Composto mais amplo dos EUA da S&P Global foi revisado para cima, para 53,0, um nível consistente com um crescimento saudável do setor privado .

Ásia: Crescimento Mantém o Ritmo, Apesar do Aumento da Conta de Importação

A Ásia apresentou um cenário mais misto, mas amplamente expansionista. Embora as grandes economias asiáticas sejam importadoras de energia significativas e tenham sentido o impacto dos custos mais altos de combustível, isso foi amplamente compensado por uma poderosa demanda doméstica e, em alguns casos, por exportações de serviços em expansão.

O setor de serviços da Índia acelerou acentuadamente, com seu Índice Composto de Produção HSBC Flash India subindo para 61,2, o crescimento mensal mais forte desde abril de 2024, impulsionado pela alta demanda doméstica e internacional . Os serviços da China expandiram-se em um ritmo mais rápido, impulsionados por novos pedidos internos, que compensaram um pequeno declínio em novos negócios de exportação causado por incertezas tarifárias separadas dos EUA . O aumento do custo de energia foi um vento contrário para a região, mas não um freio decisivo como foi na Europa .

Os dados de maio de 2025 ilustram como um único choque geopolítico pode produzir um resultado econômico global altamente fragmentado. A divergência não foi aleatória; foi uma função direta da dependência energética. O motor econômico da Europa engasgou quando um salto no preço da energia, alimentado pela guerra, se propagou em custos de vida mais altos e esmagou os gastos discricionários em serviços. Os Estados Unidos foram isolados por sua produção doméstica de energia, enquanto as economias asiáticas navegaram pelo choque com fortes dinâmicas de crescimento subjacente.