Nvidia bate expectativas com US$ 81,6 bilhões em receita — mas vendas na China caíram a zero

A maior parte desse crescimento vem de hiperscalers (grandes provedores de nuvem), empresas de tecnologia e projetos governamentais de “IA soberana”, que estão investindo bilhões em GPUs e sistemas de computação acelerada.

Mesmo sem o mercado chinês, a demanda global por hardware de IA continua tão forte que a empresa segue batendo recordes.

Por que a Nvidia hoje não tem receita da China

Apesar do desempenho financeiro forte, o CEO Jensen Huang reconheceu que a participação da Nvidia no mercado chinês de aceleradores de IA caiu de cerca de 95% para praticamente zero após várias rodadas de restrições comerciais.

Essa situação resulta de uma combinação de fatores políticos, regulatórios e tecnológicos.

1. Controles de exportação dos EUA

Os Estados Unidos impuseram limites à exportação de chips avançados para a China, especialmente aqueles usados para treinamento de modelos de IA.

Isso impede a venda de muitos dos produtos mais avançados da Nvidia — incluindo GPUs baseadas em arquiteturas como A100, H100 e H200 — para empresas chinesas.

Mesmo versões adaptadas para a China enfrentam restrições técnicas ou exigem licenças especiais.

2. Licenças existem, mas chips não foram entregues

Relatos indicam que o governo dos EUA chegou a conceder licenças para algumas empresas chinesas comprarem GPUs H200, incluindo gigantes como Alibaba, Tencent e ByteDance.

No entanto, nenhuma dessas unidades havia sido entregue até o momento do relatório de resultados, o que significa que esses pedidos ainda não geraram receita.

3. Empresas chinesas migrando para chips locais

Enquanto o acesso às GPUs da Nvidia ficou restrito, a China acelerou o desenvolvimento de seu próprio ecossistema de semicondutores para IA.

A principal beneficiada é a Huawei, que espera gerar cerca de US$ 12 bilhões em receita com processadores de IA em 2026, com forte demanda de grandes empresas chinesas de tecnologia.

Esse movimento é estratégico: quando empresas adaptam seus sistemas para chips e softwares locais, voltar para outra arquitetura se torna mais difícil no futuro.

4. Barreiras políticas e de compras

Mesmo quando há produtos compatíveis ou licenças de exportação, as vendas dependem de duas aprovações ao mesmo tempo:

• autorização do governo dos EUA para exportação
• aceitação ou incentivo do governo chinês para compras

Hoje essas condições não estão alinhadas, deixando o mercado praticamente paralisado para a Nvidia.

Um mercado de US$ 50 bilhões fora do alcance

A ausência da Nvidia na China chama atenção porque o país é um dos maiores mercados potenciais de infraestrutura de IA.

Jensen Huang já descreveu a oportunidade chinesa como um mercado que pode chegar a cerca de US$ 50 bilhões ao longo do tempo.

Antes das restrições mais duras, a China representava uma parcela relevante da receita de data centers da Nvidia e era um dos mercados de crescimento mais rápido da empresa.

Como a Nvidia continua crescendo sem a China

Mesmo sem vendas relevantes na China, a Nvidia continua expandindo rapidamente porque a demanda global por computação de IA está explodindo.

Empresas de nuvem, startups de modelos de linguagem e governos ao redor do mundo estão investindo bilhões em infraestrutura baseada em GPUs. Essa corrida por capacidade de computação tem sido suficiente para compensar — pelo menos no curto prazo — a ausência do mercado chinês.

O risco estratégico no longo prazo

O maior risco para a Nvidia não é o desempenho atual — que continua extraordinário — mas sim a substituição permanente no mercado chinês.

Se empresas locais consolidarem o uso de chips domésticos de fornecedores como a Huawei, a Nvidia pode perder de forma duradoura uma posição que antes era dominante em um dos maiores mercados de tecnologia do planeta.

Por enquanto, a empresa segue crescendo em ritmo recorde. Mas o trimestre de US$ 81,6 bilhões também deixa claro um paradoxo curioso: a líder mundial em chips de IA está prosperando globalmente enquanto permanece praticamente excluída de um dos maiores mercados de tecnologia do mundo.