Ações de Companhias Aéreas Disparam e Petróleo Despenca com Sinal de Acordo no Estreito de Ormuz

A simples perspectiva de um acordo entre Estados Unidos e Irã foi suficiente para sacudir os mercados globais nesta segunda-feira, 25 de maio de 2026. Investidores reagiram rapidamente à confirmação de um “acordo em princípio” para reabrir o Estreito de Ormuz, o que fez as ações das companhias aéreas europeias decolarem e o preço do petróleo despencar . O rali reflete a fome de um mercado que busca alívio após três meses de crise, com o fechamento de uma via que responde por cerca de 20% do transporte mundial de petróleo e que levou o custo do combustível de aviação às alturas. No entanto, por baixo dessa euforia, o pacto ainda não passa de uma estrutura frágil — sem texto assinado, e com o caminho para um acordo final minado por disputas não resolvidas.

Reação do mercado: um rali que já virou roteiro conhecido

O padrão já está consolidado: a cada notícia consistente de um possível acordo, o mercado imediatamente recalcula os riscos. Na segunda-feira, a Air France-KLM saltou 7,4% e a EasyJet subiu até 5,7%, enquanto Lufthansa, Ryanair e Wizz Air anotaram ganhos entre 1,6% e 3,8% . O índice pan-europeu Stoxx 600 atingiu sua máxima em dois meses .

O mercado de petróleo andou na direção oposta com força equivalente. O Brent, referência global, caiu até 6,2%, para US$ 97,10 o barril, e o West Texas Intermediate (WTI) recuou para perto de US$ 91 . A queda empurrou os preços de volta para abaixo da barreira psicológica de US$ 100, que havia sido rompida nos piores momentos do conflito .

Não é a primeira vez que isso acontece. No começo de abril, um cessar-fogo de duas semanas e sinais de distensão fizeram as ações de aéreas subirem entre 8,9% e 13,6%, enquanto o petróleo caía 13% . Em 6 de maio, um memorando de entendimento de uma página entre EUA e Irã levou o Brent a tombar 7% e as ações do setor a dispararem novamente . Cada um desses episódios revela um mercado que se tornou agudamente sensível a qualquer sinal de que o Estreito de Ormuz possa ser reaberto.

Dentro da crise: como o fechamento do Estreito de Ormuz devastou a aviação

O fechamento efetivo do estreito desde o começo de março de 2026 interrompeu o fluxo de aproximadamente um quarto da oferta mundial de energia . A Oxford Economics classificou o choque como o mais significativo desde 2022, com o petróleo disparando 64% apenas em março . Para as companhias aéreas, o impacto foi imediato e severo.

O choque do combustível

Os preços do querosene de aviação mais que dobraram desde o início da crise. Alguns índices de referência chegaram a US$ 209 o barril no começo de abril, e o preço à vista nos EUA atingiu a máxima de três anos, perto de US$ 4 por galão . No cômputo geral, o querosene de aviação subiu mais de 85%, com preços ao redor de US$ 195 o barril no fim de março e se mantendo acima de US$ 1.500 por tonelada . A Associação Internacional de Transporte Aéreo (IATA) reportou um aumento de 58% nos preços apenas na primeira semana do conflito .

Alertas das aéreas e risco sistêmico

O Grupo Lufthansa, maior companhia aérea da Europa, alertou que a escassez de querosene adicionaria cerca de US$ 2 bilhões em custos extras este ano, mesmo protegendo 80% do seu consumo com contratos de hedge . O Conselho Internacional de Aeroportos (ACI) enviou uma carta à União Europeia em abril advertindo sobre uma “escassez sistêmica” de parafina se o estreito não fosse reaberto em três semanas . Já a consultoria Morgan Lewis observou que o choque de oferta elevou o risco de falta física do insumo em centros de aviação estratégicos .

Cancelamento de voos e tarifas salgadas

A pressão financeira forçou mudanças operacionais imediatas. Companhias aéreas cancelaram centenas de voos, dobraram as sobretaxas de combustível e reduziram drasticamente as rotas para a Ásia-Pacífico e para o Oriente Médio . O CEO da Ryanair alertou que as aéreas europeias estavam sob tamanha pressão financeira que algumas caminhavam para a falência . Nos Estados Unidos, a tarifa transcontinental saltou de US$ 167 para US$ 414, e as rotas internacionais tiveram aumentos de mais de 300% .

Um alívio de curto prazo veio da liberação recorde de 400 milhões de barris das reservas de emergência pela Agência Internacional de Energia (IEA) e dos cortes em voos não essenciais feitos por algumas aéreas, mas a restrição estrutural da oferta seguiu intacta .

Incertezas cruciais: por que um acordo final segue distante

Apesar do otimismo dos mercados, o “acordo em princípio” não é um pacto assinado, e o histórico sugere que o caminho até um compromisso duradouro pode muito bem ruir. Vários obstáculos críticos permanecem sem solução.

Termos nucleares em disputa

O maior ponto de atrito continua sendo o programa nuclear do Irã. Estimativas da inteligência americana sugerem que, sem restrições, o Irã poderia desenvolver uma arma nuclear dentro de 9 a 12 meses, o que torna os limites de enriquecimento o obstáculo central . Washington propôs uma suspensão de 20 anos de todo o enriquecimento iraniano, mas Teerã não aceitou a condição . Aliados europeus temem que uma equipe de negociação americana inexperiente esteja pressionando por uma estrutura chamativa que pode consolidar, em vez de resolver, os problemas mais profundos .

Relatos contraditórios

Oficiais americanos e iranianos estão apresentando versões contraditórias do que de fato foi acordado, particularmente sobre o cronograma de alívio das sanções e o alcance da reversão do programa nuclear . Nenhum texto final foi aprovado pela liderança iraniana, e o que existe é descrito como uma “estrutura vaga” para a qual os dois lados se movem com cautela, enquanto ainda negociam os detalhes essenciais .

Questões não resolvidas

O programa de mísseis balísticos do Irã continua na mesa como um ponto não equacionado, ao lado da liberdade de navegação no Estreito de Ormuz, da reconstrução, do alívio das sanções e de um acordo de paz de longo prazo . Negociações anteriores já haviam estagnado diante de reivindicações iranianas de soberania sobre o estreito e de exigências de compensação pela guerra e liberação de ativos congelados .

A fragilidade do cessar-fogo

O cessar-fogo de abril, um acordo condicional de duas semanas, expirou sem que se chegasse a um pacto permanente, e o relógio diplomático segue correndo . A quinta rodada de conversas formais, realizada em 23 de maio em Roma, terminou sem avanço, embora os dois lados tenham concordado em continuar as discussões . O Paquistão permanece como mediador, mas a distância entre as posições americana e iraniana segue grande em várias frentes .

Os mercados estão apostando em uma solução diplomática que devolveria cerca de 20% do trânsito global de petróleo à normalidade. Mas um “acordo em princípio” não é um acordo de fato, e as disputas não resolvidas — do programa nuclear e dos mísseis iranianos aos termos exatos do alívio das sanções — significam que o atual rali se sustenta mais em esperança do que em certezas.