Como as petroleiras europeias transformaram a volatilidade da guerra envolvendo o Irã em lucro de trading

A alta do preço de referência também ajudou. A Euronews informou que o Brent, benchmark global do petróleo, chegou a cerca de US$ 100 por barril durante a turbulência . Mas a explicação mais forte para o desempenho europeu está nos “gaps” negociáveis que a crise abriu: diferenças de preço entre regiões, pontos de entrega, tipos de petróleo e prazos de embarque .

Como uma mesa de trading ganha dinheiro em um choque do petróleo

Trading de petróleo dentro de uma grande petroleira integrada não é apenas apostar em contratos futuros. Em uma ruptura física, a vantagem está em comprar, transportar e vender barris onde eles passam a valer mais. Relatos ligados à Reuters resumiram a lição do trimestre assim: quando a guerra envolvendo o Irã desorganizou as cadeias de suprimento, a capacidade de deslocar barris ao redor do mundo pôde valer mais do que simplesmente extraí-los do subsolo .

Na prática, isso abriu várias frentes de lucro:

• Arbitragem regional: quando um mercado ficava mais apertado que outro, quem tinha acesso a cargas podia direcionar o petróleo para o destino com preço mais alto .
• Redirecionamento de cargas: empresas com redes comerciais e logísticas globais conseguiam alterar destinos conforme os fluxos normais eram interrompidos .
• Gestão de risco: preços voláteis ampliam oportunidades, mas também perdas potenciais; grandes mesas podiam usar hedge e estruturas contratuais para seguir ativas no mercado físico controlando exposição .
• Logística como margem: em uma crise, o ativo escasso não é só a reserva de petróleo; é conseguir entregar o barril certo ao comprador certo no momento certo .

Essa é a diferença entre ser apenas uma produtora e ser também uma operadora global de mercado. BP, Shell e TotalEnergies passaram anos construindo grandes estruturas de trading de petróleo, descritas em relatos ligados à Reuters como parte central de seus modelos de negócio .

BP: o sinal mais claro do ganho com trading

A BP reportou lucro subjacente em base de custo de reposição de US$ 3,2 bilhões no 1º trimestre de 2026, mais que o dobro dos US$ 1,38 bilhão registrados um ano antes e acima do consenso de analistas de US$ 2,67 bilhões citado no mesmo relatório . O salto foi atribuído em grande parte a uma contribuição “excepcional” do trading de petróleo durante a ruptura causada pela guerra envolvendo o Irã .

Por isso, a BP virou um dos exemplos mais evidentes do padrão do trimestre: a capacidade de trading ampliou o benefício de um choque de oferta .

Shell: choque de preços somado à escala comercial

A Shell reportou lucro ajustado de US$ 6,9 bilhões no 1º trimestre de 2026, com o EUobserver ligando o resultado à alta dos preços de petróleo e gás durante a guerra entre Irã e EUA e aos temores de oferta associados ao conflito . A Euronews também informou que o lucro trimestral da Shell subiu enquanto empresas europeias de petróleo e gás se beneficiavam de preços de energia mais altos provocados pela ruptura ligada ao conflito com o Irã .

O resultado da Shell não deve ser lido como lucro “puro” de trading. Ainda assim, relatos ligados à Reuters colocaram Shell, BP e TotalEnergies no mesmo grupo de petroleiras europeias cujas mesas conseguiram capturar ganhos fortes com as distorções de mercado do trimestre .

TotalEnergies: impulso da ruptura em Hormuz

A TotalEnergies reportou lucro líquido de US$ 5,8 bilhões nos três primeiros meses de 2026, alta de 51% em relação aos cerca de US$ 3,9 bilhões do 1º trimestre de 2025, segundo o Le Monde . A reportagem afirmou que os resultados da companhia foram substancialmente impulsionados pelo conflito no Oriente Médio e pela paralisação quase total do Estreito de Hormuz a partir de 28 de fevereiro .

A Euronews também citou o salto do lucro da TotalEnergies para US$ 5,8 bilhões como parte de uma alta mais ampla dos ganhos de energia na Europa ligada à ruptura provocada pelo conflito com o Irã .

Por que a Europa superou as rivais dos EUA

O episódio expôs uma diferença de modelo de negócio entre os dois lados do Atlântico. Relatos ligados à Reuters disseram que as mesas de BP, Shell e TotalEnergies colheram bilhões com o aperto de oferta, enquanto Chevron e Exxon tiveram menos capacidade de transformar a crise em ganho .

A Statista descreveu a crise de 2026 no Estreito de Hormuz como um choque de impacto desigual entre as maiores petroleiras ocidentais: os lucros subiram nas companhias europeias, enquanto caíram nas concorrentes dos Estados Unidos . Isso reforça o ponto central: a crise não elevou automaticamente todas as grandes petroleiras da mesma forma. Empresas com operações de trading físico mais desenvolvidas estavam em melhor posição para monetizar a desordem .

Por que isso virou debate político

Chamar o trimestre apenas de “ganho com preço alto” simplifica demais a história. Uma alta direta do petróleo pode beneficiar produtores em geral; um mercado fraturado beneficia especialmente quem consegue arbitrar, redirecionar cargas e administrar risco entre diferentes regiões . A vantagem europeia veio menos de produzir mais petróleo e mais de controlar opções logísticas em um sistema global interrompido .

Isso também ajuda a explicar a reação política. A Euronews informou que a disparada dos lucros de energia reacendeu pedidos por impostos sobre lucros extraordinários na Europa, enquanto o EUobserver enquadrou o salto da Shell em meio à pressão renovada por esse tipo de taxação . Quando ganhos empresariais aparecem ligados à volatilidade causada por guerra, e não apenas à operação cotidiana, eles se tornam politicamente mais sensíveis .

Em resumo

BP, Shell e TotalEnergies lucraram com o choque do petróleo porque a volatilidade virou um ativo negociável. As três tinham mesas de trading, informação de mercado e alcance logístico para explorar escassez regional e diferenças de preço quando os fluxos normais se romperam . O petróleo mais caro ajudou, mas a vantagem competitiva real foi conseguir mover barris por um sistema global em crise com mais rapidez e flexibilidade que as rivais .